Аллокация не гарантируется и может равняться нулю что это значит
Аллокация не гарантируется и может равняться нулю что это значит
Успешность инвестиций зависит от многих факторов, аллокация – один из них. Чем больше интерес к ценным бумагам компании, тем ниже её значение.
Аллокация в IPO показывает, какова доля удовлетворения заявки инвестора на покупку акций. Выделяют полную, частичную и нулевую аллокацию. Разберём на примерах.
Расчёт процента аллокации
Полная или 100% аллокация в IPO бывает редко. При таком сценарии суммарный объём заявок меньше или равен количеству акций, выпускаемых компанией. В итоге все инвесторы получают желаемую долю.
Приобрести акции с аллокацией 100% можно до выхода бизнеса на фондовый рынок, на этапе Pre-IPO.
Когда спрос слишком высок, части потенциальных покупателей отказывают. Аллокация их заявок равна нулю. Заблокированные деньги вернут на брокерский счёт в полном объёме, но ни одной акции инвестор не получит.
От чего зависит аллокация
За несколько дней до IPO становится известна итоговая аллокация, то есть каким образом распределяются акции среди инвесторов. На неё влияют несколько факторов.
Приоритет крупных игроков
Институциональные инвесторы и фонды, как правило, одними из первых получают право на участие в распределении акций. Частные инвесторы последние в очереди, поэтому доля их акций в общем объёме значительно снижается.
В некоторых случаях бизнес ориентируется, напротив, на частных инвесторов. Которым и достаётся основная часть ценных бумаг.
Полезная информация и никакого спама
Присоединяйтесь к нам и получайте новые идеи по рынку акций!
Спрос на акции
Если предстоящее IPO широко освещают в прессе, а компанию оценивают как перспективную, – спрос на акции растёт. Соответственно, доля частных инвесторов размывается среди большого числа желающих. И заявка одного выполняется в меньшем объёме.
Высокий спрос традиционно возникает вокруг ценных бумаг компаний в активно растущих секторах рынка. Таких как:
Репутация и условия брокера
На степень удовлетворения заявки на покупку акций влияет то, через какого брокера она подаётся: процент аллокации будет различаться.
Полезная информация и никакого спама
Хотите быть впереди рынка? Начните прямо сейчас!
Хотите быть в курсе всех событий? Начните прямо сейчас!
Micron опубликовал сильные финансовые результаты за I кв. 2022 г. На фоне этого, акции Micron показывают вертикальный рост, стремясь к историческим максимумам.
Рассказываем, почему стоит покупать акции сектора здравоохранения именно сейчас.
Подписывайтесь на наши
социальные сети
Аллокация в IPO
Решив инвестировать в IPO, каждый инвестор должен знать, что такое аллокация в IPO и как она работает. Независимо от выбора брокера, вы столкнетесь с аллокацией. В статье рассмотрим механизм работы аллокации, как ее посчитать, повысить и узнаем о подводных камнях.
Аллокация в IPO что это
Аллокация – это процент выполнения заявок на покупку акций при их первичном размещении.
Если вы уже знакомы с IPO и регулярно инвестируете в эти продукты, то знаете, что в 99% случаев аллокация ваших заявок будет меньше заданного уровня. Так происходит, потому что спрос на актив в разы превышает предложение и требуется проводить аллокацию для распределения акций между участниками.
Аллокация в IPO на примере
После анонса, встает вопрос, как распределить аллокацию среди инвесторов в честной пропорции, чтобы каждый смог приобрести акции и быть на равных условиях.
Распределить аллокацию могут по разному, например:
В большинстве случаев распределение происходит с подачи андеррайтера и рассматриваются самые привлекательные инвесторы с хорошими капиталами. Кто такой андеррайтер читайте в статье про IPO.
После начала процесса выхода на биржу, андеррайтер начинает процедуру предварительных торгов, пытаясь продать часть акций еще до их выхода на публичный рынок.
Четко регламентированных законодательством правил в отношении аллокации нет. SEC и другие регуляторы не обращают особого внимания на процесс проведения аллокации, поэтому андеррайтеры в первую очередь преследуют свои интересы. Это заключается в том, что хорошие компании распределяются “по своим”.
Принцип работы аллокации IPO
В России уровень аллокации напрямую зависит от брокера, который формирует заказ. По статистике, самый высокий уровень аллокации предоставляет Freedom Finance, за ним следуют Финам, ВТБ и БКС. В западных компаниях принцип почти тот же.
Существенным минусом торговли IPO через Российских брокеров является наличие статуса квалифицированного инвестора. Получить который придется, если вы планируете инвестировать в IPO и другие внебиржевые бумаги. Не стоит забывать и про lock up (лок ап), который подразумевает блокировку вашей сделки на 93 дня. Иными словами, зайдя в позицию, вы ничего не сможете закрыть сделку в течении 93 дней. Либо закрыв ее, придется платить приличный % в виде “штрафа” брокеру.
По статистике сделки открытые и прошедшие lock up период, демонстрируют более высокую доходность, чем сделки которые были закрыты до лок апа.
Как инвестору повысить аллокацию в IPO
Занимаясь IPO как профессионал, вас будет беспокоить вопрос повышения аллокации. Чем выше процент, тем выше потенциальная прибыль для вас. В зависимости от брокера, условия для повышения аллокации могут меняться, но общие принципы работают для всех:
Другими словами, если вы приносите высокие комиссию брокеру, то ваш аккаунт будет иметь приоритетное значение в аллокации, и вы получите больший процент. Наоборот, инвесторы с низкой активностью не так интересны брокерским компаниям.
Как рассчитать аллокацию
Специальных формул расчёта аллокации вы не найдете, но отдельные брокеры делают привязку аллокации к финансовому обеспечению сделки. Например, Freedom Finance проводит параллель между вашими активами и процентом аллокации согласно таблице:
Аналогичный принцип используют и другие брокеры + учитываются факторы, которые я описывал выше. От себя могу добавить, что процент аллокации всегда плавающий и в среднем варьируется от 1 до 20%. Поэтому рекомендуется инвестировать в несколько IPO, чтобы диверсифицировать риски и максимизировать потенциальную прибыль.
Подводные камни
Перед IPO андеррайтеры (компания размещающая акции) на бирже будут искать ключевых инвесторов еще до pre-IPO и пытаться продать акции по цене ниже базовой. Часто бывает, что андеррайтер продает до 80% размещаемых акций еще до их размещения. В этом случае процент аллокации будет низким, т.к. остальным инвесторам остается небольшое количество акций.
Если речь идет о потенциально хороших компаниях, где шансы на успех высокие, то по распределению уже среди брокеров в первую очередь приоритеты отдаются “своим”, а потом уже рядовым клиентам. Вышеописанные способы распределения аллокации – это мое субъективное мнение, которое находит свое подтверждение в моем и опыте моих партнеров.
Роль аллокации в IPO и что делать с низкими аллокациями?
При участии в IPO доходность принято считать относительно того, сколько фактически было проинвестировано в IPO.
Однако, когда инвестор подает заявку на участие в IPO, ее одобряют лишь частично. Долю одобрения называют аллокацией. При подаче на счету должно быть достаточно денег или ликвидных активов, чтобы эту заявку приняли.
Чаще всего на хорошие IPO, которые с большой вероятностью покажут высокую доходность, брокер дает низкую аллокацию. По заведомо плохим размещениям могут, наоборот, одобрить большой % заявки.
Из-за меняющейся аллокации одно плохое IPO может стереть прибыль от нескольких хороших. Это один из рисков, и отчасти для этого нужны обзоры и рейтинги.
Как считать доходность?
С одной стороны, разумно считать доходность именно от проинвестированных денег. Ведь мы брали риск рыночных колебаний именно в рамках этой суммы.
Однако, на самом деле, когда мы подаем заявку, мы рискуем всей суммой, т.к. не исключена ситуация одновременно высокой аллокации и отрицательной доходности.
Фактор аллокации в IPO
Достаточно полезным упражнением будет посмотреть на доходность IPO относительно подаваемой заявки, а не относительно проинвестированных денег. Т.е. при расчете делить полученную прибыль не на размер фактической позиции, а на размер заявки. Такой показатель будем называть доходностью к заявке.
Это позволит подвести под единый знаменатель “хайповые” размещения с низкой аллокацией и средние по доходности, но с более высокой аллокацией. Ниже сделал некую тепловую карту, в которой видно, как аллокация влияет на результат участия по отношению к подаваемой заявке.
Какие можно сделать выводы?
• Если быть реалистами, то в зеленую зону (высокая аллокация И доходность) попасть очень сложно. Хотя и такие примеры есть – например, IPO Progyny показала доходность около 150% при аллокации свыше 70%. Важно не упускать подобные размещения.
• Всегда стоит помнить, что есть красная зона – плохое IPO с высокой аллокацией. Пример – SmileDirectClub. Особенно это актуально для тех, кто сильно завышает заявку в размещениях с низкой ожидаемой аллокацией.
• Средние по аллокации IPO могут быть лучше тех, что показывают высокую доходность, но по ним одобряют очень мало акций.
Проблема низкой аллокации
В последнее время аллокация снизилась и получается совсем небольшая – до 5-10% от заявки. Т.е. даже если акция “выстреливает” на 50%, то доходность к заявке получается в пределах 2.5-5%. За 3 месяца это по идее не такая плохая доходность, еще и в долларах. Но, с другой стороны, неявный риск нарваться на большую аллокацию и отрицательную доходность высокий, поэтому это ставит под вопрос привлекательность участия в IPO.
Что делать?
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Как аллокация IPO влияет на прибыль инвестора
Популярность IPO среди инвесторов стремительно растет. Это объясняется высокой потенциальной доходностью вложений на старте торгов. Но участие в первичном размещении имеет подводные камни. Главный из них – аллокация IPO. Подписчики часто просят меня подробнее рассказать об этом.
Что такое аллокация
Я регулярно получаю много вопросов и специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать в различные активы. Рекомендую пройти, как минимум, бесплатную неделю обучения.
Если вам интересна практика и какие инвестрешения в моменте принимаю лично я, то вступайте в Клуб Ленивого инвестора.
В экономике аллокацией называют распределение дефицитных ресурсов, необходимое для работы системы. В инвестировании этот термин имеет несколько иное значение.
Аллокация IPO – это степень удовлетворения заявки на покупку акций в момент их первичного размещения на рынке.
У каждого IPO свои принципы проведения аллокации. На рисунке ниже приведены два примера итогового распределения акций:
В одном случае преимущество получили институциональные инвесторы, первыми подавшие заявки на крупные суммы. Во другом организаторы придерживались более лояльной к розничным инвесторам стратегии. Заявки распределены равномернее.
Степень удовлетворения заявки – один из главных факторов, влияющих на суммарную доходность инвестора, который регулярно участвует в IPO, как я. Это вызвано двумя факторами:
Форма W-8ben: кому нужна и как заполнить
Как сэкономить на налогах с помощью формы W-8ben
Почему возникает аллокация
Когда компания выходит на IPO, она, как правило, уже имеет развитый бизнес и хорошо известна трейдерам. Чем выше оцениваются перспективы ее дальнейшего роста, тем больше будет желающих поучаствовать в первичном размещении. Это приводит к тому, что количество заявок в разы превышает число выпускаемых акций. Наибольшая конкуренция среди инвесторов:
Из-за невозможности удовлетворить все заявки в полном объеме компания и организаторы вынуждены применять механизм, ограничивающий степень их удовлетворения. При этом исключается ситуация, когда все бумаги уходят первому участнику, подавшему заявку.
На степень востребованности IPO влияет и то, насколько известна компания, выступающая андеррайтером. Огромное значение имеет освещение события в профильных СМИ. Чем активнее его обсуждают, тем больше частных инвесторов захочет поучаствовать. На основании этих факторов вы можете сделать прогноз, насколько высокой окажется аллокация.
Кроме того, считается, что фонды и прочие институциональные инвесторы имеют преимущество перед частными трейдерами. Они подают заявку напрямую андеррайтеру, минуя брокера. Да и отношение к ним, как к крупным и проверенным покупателям, иное.
Механизм аллокации на примерах
На степень удовлетворения заявки влияет то, через какого брокера вы ее подаете. Например, у Фридом Финанс аллокация часто оказывается в разы выше, чем у ВТБ или Альфы. Правда, в случае особо востребованных размещений эта разница может заметно сократиться. Она во многом обусловлена используемым механизмом работы. Фридом Финанс предоставляет вам не сами акции, а форвардный контракт, согласно которому купленные активы поступят на ваш счет через 93 дня. Но деньги будут списаны сразу же. ВТБ зачисляет ценные бумаги на ваш счет уже через две недели.
Рентабельность активов ROA: о чём она говорит инвестору
Как использовать рентабельность активов ROA при выборе акций
Теперь разберём аллокацию на примерах из личного опыта. В 2020 г. я подавал заявки на 29 IPO (на момент написания). Мой лучший результат в удовлетворении заявки – 34,23% аллокации. Его мне принесли акции Pandion Therapeutics Holdco Llc. Худший – 1,57% на размещении Inari Medical Inc. Именно эта акция на сегодня – один из лидеров роста в моём портфеле. С момента IPO ее котировки выросли почти в три раза. Ниже в таблице вы можете увидеть данные о размещениях на момент выхода публикации:
Как повысить аллокацию
Если для вас важно получить как можно больше акций в момент IPO, лучшей рекомендацией будет сотрудничество со специализированным брокером. Например, у Фридом Финанс (страница регистрации) степень удовлетворения заявки обусловлена двумя факторами:
Повысить бонусную аллокацию, работая через Фридом Финанс, можно перечисленными способами. Не все из них подходят для долгосрочного инвестора, но знать правила важно.
Согласно приведенным брокером данным, разница между аллокацией клиента, который соблюдает все правила, и базовой величиной может достигать 3,5х. Фактически базовый уровень будет мало отличаться о того, который предлагают другие брокеры. Недостаток этого варианта в том, что вы не сможете продать акции раньше, чем через 93 дня. Если захотите зафиксировать прибыль или убыток, вам нужно будет заключить форвардный контракт с большой брокерской комиссией. У других брокеров таких ограничений нет. Но ВТБ, Альфа и Тинькофф предлагают эту услугу только квалифицированным инвесторам.
Для чего инвестору Индекс промышленного производства
Индекс промышленного производства: о чём он может предупредить
Избежать проблем с низкой аллокацией и требованиями к статусу можно через фонды коллективных инвестиций. На момент публикации единственный доступный на российских биржах вариант – ЗПИФ Фонд первичных размещений от УК Восток–Запад. Фонд работает напрямую через андеррайтера и имеет преимущества при распределении акций.
Делаем выводы
Планируя объем своей заявки на IPO, нужно обязательно учитывать аллокацию. В противном случае вы рискуете оказаться с плохо сбалансированным портфелем. Заранее предсказать точный процент исполнения поручения нельзя. Можно только научиться прогнозировать приблизительные значения. Подробнее о том, как это делать, и других тонкостях участия в первичном размещении вы можете узнать в моем экспресс-курсе по инвестициям в IPO.
Расскажите в комментариях, какие инструменты вы используете для повышения аллокации.
Что такое аллокация: виды и особенности при инвестировании
Инвесторы, которые покупают ценные бумаги при их первичном размещении (IPO), хорошо знакомы с термином “аллокация”. Для новичков это новое слово, незнание которого может сыграть злую шутку и лишить прибыли от вложения капитала в акции или облигации. В статье разберем, что такое аллокация, где применяется и как влияет на результат инвестирования.
Понятие и виды
Термин “аллокация” многогранен. Он используется в различных сферах экономической жизни: банковской, инвестиционной и макроэкономической. Я кратко остановлюсь на всех, но больший интерес для нас представляет область инвестиций. Ее мы рассмотрим подробнее. Остальные сферы оставим для профессионалов-экономистов.
Определение
Аллокация в экономике простыми словами – это распределение ограниченных ресурсов (финансовых, материальных и трудовых) таким образом, чтобы экономическая система работала эффективно, а поставленные цели были достигнуты.
Термин “аллокация” произошел от английского allocation – распределение. Им иногда заменяют это русское слово. К примеру, аллокация активов, т. е. их распределение, например, в инвестиционном портфеле инвестора. Аллокация расходов, доходов и капитала – в деятельности компании с целью повышения эффективности работы.
В рамках грамотного управления предприятием термин означает планирование деятельности и объема ресурсов, который для нее требуются. При этом учитываются дефицитность последних и время, необходимое для достижения плановых показателей.
Для экономики любого государства эффективное распределение ресурсов имеет важное значение. Умение это делать с минимальными затратами и максимальной эффективностью приводит к росту экономики и повышению благосостояния граждан.
В инвестиционной деятельности аллокацией называют процент удовлетворения заявки на покупку ценных бумаг при их первичном размещении на фондовом рынке (IPO).
Для инвестора размер этого процента имеет большое значение. От количества купленных акций или облигаций зависит прибыль от сделки. Как работает механизм и в чем его подводные камни, мы рассмотрим далее в статье.
Аллокация в экономике
Рассмотрим ее виды.
Здесь главными факторами выступают спрос, предложение и конкуренция. Распределение происходит на основе ценовых сигналов.
Например, рост цен на какой-то товар говорит, что он пользуется спросом. Это привлекает другие предприятия к производству пользующегося спросом товара. Происходит перетекание ресурсов (капитала и рабочей силы) из других отраслей в какую-то конкретную отрасль.
И наоборот. Снижение спроса и падение цен в отрасли приводит к уходу старых и ограничению прихода новых предприятий в эту отрасль. Следовательно, к ограниченному использованию ресурсов.
Специальные органы решают, какие товары и услуги производить, какие для этого нужно задействовать ресурсы и использовать технологии, кто потом все это будет потреблять.
Государство с помощью своей экономической политики может стимулировать развитие каких-то отраслей и устранять перекосы, возникающие в рыночном механизме. Такими мерами регулирования являются налоговые льготы, антимонопольное регулирование и др.
Аллокация в банке
В банке под аллокацией понимают распределение доходов и расходов по банковским продуктам для определения их прибыльности. При этом распределяются только те статьи, которые не могут быть напрямую отнесены к тому или иному продукту. Например, расходы на рекламу. Такие статьи еще называют косвенными. Распределение делают с целью:
Аллокация при инвестировании
Инвесторы сталкиваются с аллокацией при подаче заявки на IPO. Рассмотрим, что это такое и как может повлиять на прибыль.
Что такое IPO и выгоды для компании
IPO – это первичное размещение ценных бумаг на фондовом рынке. С этого момента компания становится публичной, а ее бумаги инвесторы могут приобрести в свои портфели.
Несмотря на то что это дебют, эмитент не является новичком на рынке. Он может существовать и активно развиваться ни один, ни два, а много лет прежде, чем примет решение о выходе на биржу.
Причин такого решения несколько:
Кроме преимуществ, публичность эмитента накладывает и серьезные обязательства перед акционерами, среди которых могут быть иностранные инвесторы и собственное государство. IPO – это серьезный шаг для компании, который требует тщательной подготовки. Иногда процедура выхода на фондовый рынок растягивается на 1–3 года из-за жестких правил регулятора.
Зачем инвестору участвовать в IPO
Для инвестора участие в первичном размещении ценных бумаг – это возможность получить прибыль в несколько десятков и сотен процентов. Такие IPO называют успешными. Примеры прибыльных размещений: Facebook, Tesla, Uber или Alibaba.
В 2019 году инвесторы получили доходность:
Но не все так радужно, как кажется на первый взгляд. Есть и убыточные размещения акций. Например, в 2019 году биржа NASDAQ провела 151 IPO и только 57 было прибыльных. Это значит, что инвесторы в остальных случаях либо ничего не зарабатывали, либо теряли деньги.
Несмотря на высокий риск участия в IPO, соблазн заработать огромные прибыли слишком велик, поэтому число желающих поучаствовать в первичном размещении только растет.
Аллокация при IPO
Аллокация в IPO возникает из-за того, что желающих поучаствовать в аттракционе невиданной щедрости больше, чем выпускаемых эмитентом акций. Поэтому брокеру приходится уменьшать сумму заявок, чтобы удовлетворить всех инвесторов, пусть и частично.
И в том и в другом случае вы можете хорошо заработать или получить убыток. Но риск все потерять во втором случае значительно выше. Необходимо очень тщательно подходить к выбору компании для участия в IPO. Новичку в инвестициях там точно делать нечего. Эксперты советуют всего 5–10 % капитала отводить на участие в IPO, если оно вам интересно.
Брокеры дают инвесторам разные проценты распределения. Размер зависит от активности клиента, суммы участия и инструментов в портфеле клиента. Один из крупнейших брокеров, который предоставляет доступ к IPO, – это “Фридом Финанс”. Его процент удовлетворения заявки состоит из двух частей:
Брокер разработал алгоритм повышения объема аллокации: