Tel spb акции что это

02.10.202306.07.2022 admin 0 Comments

СПБ Биржа предупредила о риске делистинга бумаг TAL Education

Биржа отмечает, что китайские регуляторы запретили компаниям сектора дополнительных образовательных услуг привлекать частный, в том числе иностранный, капитал для финансирования своей деятельности. А те компании, которые уже имеют иностранное участие в капитале, «должны принять меры для соблюдения этого требования».

В случае делистинга компании на бирже NYSE, СПБ Биржа тоже исключит бумаги из котировального списка, поскольку американские депозитарные расписки ( АДР ) TAL перестанут соответствовать требованиям российского законодательства. Именно наличие листинга на иностранной фондовой бирже является обязательным условием их допуска к торгам на СПБ Бирже.

За несколько часов до предупреждения СПБ Биржи появилась новость о том, что другая российская торговая площадка — Московская биржа — добавит в список доступных для частных инвесторов иностранных акций бумаги TAL.

Акции китайских компаний из сферы дополнительного образования потеряли свыше половины своей стоимости за последние три торговые сессии. Это произошло на фоне ужесточения контроля китайских властей за сектором. В частности акции TAL за две торговые сессии на бирже NYSE — 23 и 26 июля — обвалились на 80%. Сопоставимый обвал произошел и на СПБ бирже.

При этом действия регуляторов заставили инвесторов переживать о том, что подобные ограничения могут коснуться и других отраслей. Опасения игроков вызвали распродажу в акциях китайских компаний — индекс Shanghai Composite с начала недели упал уже почти на 4,8%. Китайские технологические гиганты, такие как Alibaba, Baidu, JD.com, Tencent потеряли от 10% до 17% капитализации за последние два дня.

Анализ событий, «распаковка» компаний, портфели топ-фондов — в нашем YouTube-канале

Источник

Акции TAL Education: не проверяйте глубину реки

Краткое содержание статьи

Подробности

Китайская обучающая компания TAL Education Group действительно выглядит выгодной сделкой, поскольку ее акции упали более чем на 93% за последние 12 месяцев. Тем не менее, репрессии со стороны китайского правительства поставили уронили TAL и другие китайские образовательные компании, такие как New Oriental Education & Technology Group, на дно, компании не ожидали таких карательных ограничений.

Похоже, что эти ограничения застали TAL Education врасплох, и руководство отменило выпуск своего отчета о прибылях и убытках за первый квартал, который был запланирован на 5 августа 2021 года. Комментируя недавние события, аналитики JPMorgan заявили, что «неясно, на каком уровне реструктуризации компании следует пройти в новом режиме, что, на наш взгляд, делает эти акции практически неинвестируемыми». Не имея четкого направления в отношении стратегий компании, мы считаем, что акции сегодня являются невероятно рискованными вложениями, и мы рассматриваем сегодняшние инвестиции в акции TAL как авантюру, которая может хорошо окупиться или привести к постоянной потере инвестированного капитала.

Все что вам нужно знать о мерах по подавлению образования в Китае

В то время как компания TAL Education показала многообещающие результаты своей прибыли за четвертый квартал финансового года, выручка выросла на 37% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, жесткие меры правительства Китая в отношении репетиторских компаний затмевают впечатляющий рост, который демонстрирует TAL. В июле прошлого года Китай объявил о коренном пересмотре своего сектора образовательных технологий, запретив компаниям, преподающим школьную программу, получать прибыль, наложив ограничения на привлечение капитала.

Репрессивные меры направлены на снижение стоимости репетиторства, чтобы создать более равные условия для детей по всей стране. Список новых правил вызвал опасения относительно будущего сектора образовательных технологий, и было бы нереалистично предположить, что правительство сможет окончательно закрепить эту отрасль в ближайшие годы.

Новые правила для сектора образования Китая включают следующее.

О влиянии этих правил можно судить по снижению цен на акции TAL Education Group, New Oriental Education & Technology Group и Gaotu Techedu Inc., поскольку инвесторы обеспокоены тем, что эти компании не восстановятся. Три акции вместе потеряли рыночную капитализацию на 100 миллиардов долларов по сравнению с пиком в начале этого года после того, как эти решения регулирующих органов были обнародованы.

Согласно Morningstar, Invesco Developing Markets Fund, вероятно, потерял больше денег в абсолютном выражении, чем любой другой активный фонд во втором квартале из-за распродажи китайских акций EdTech.

Что ждет индустрию внеклассного обучения в Китае?

Поскольку почти все образовательные компании панически смотрят в будущее, большинство гигантов уже решают встать перед лицом предстоящих проблем. Есть много возможностей для новых продуктов и услуг для репетиторской индустрии. В связи с растущим спросом на нетрадиционные академические курсы вне школьной программы, а также с изменением требований к трудоустройству, мы можем сказать, что академическая программа еще не успела удовлетворить спрос, что позволяет учебным заведениям переключить свое внимание на профессиональное обучение и другие области, не охваченные новой политикой.

Правительство также дало зеленый свет государственным школам на приобретение внеклассных услуг у третьих лиц с использованием государственных субсидий. В новой политике делается упор на «повышение уровня внешкольного обслуживания в школе для удовлетворения разнообразных потребностей учащихся». Это откроет новые возможности для образовательных компаний.

В политике упоминается, что школы должны «расширять каналы внеклассного обслуживания. Внеклассные услуги обычно выполняются учителями школы, и для их оказания также могут быть наняты вышедшие на пенсию учителя, квалифицированные социальные специалисты или волонтеры».

Эмпирические данные из Южной Кореи, которая приняла аналогичную стратегию в 1980 году, объявив войну сектору частного репетиторства за обеспечение равного доступа к образованию, а также за снижение финансового бремени для родителей, подтверждают, что эта стратегия с треском провалилась. Запрет длился около 10 лет в Южной Корее, и правительство осознало, что более обеспеченный класс нашел способ получить доступ к премиальному образованию даже при наличии ограничений, и это только подняло стоимость частного репетиторства до нового максимума. В конечном итоге правительство Южной Кореи сняло запрет, и студентам университетов было разрешено работать частными репетиторами, а позже правительство выдало лицензии и нескольким учебным заведениям.

Будущее TAL Education

TAL, наряду с другими крупными образовательными компаниями, сместил акцент на предоставление услуг, не ограниченных новыми правилами. Президент TAL Education Group Бай Юньфэн сообщил сотрудникам, что компания рассматривает возможность предоставления определенных курсов после занятий бесплатно, одновременно создавая больше онлайн-ресурсов для самостоятельного обучения.

Компания начала предлагать уроки по внеклассным предметам, таким как каллиграфия и драма, в своих существующих внешкольных центрах, а также языковые курсы и подготовку к вступительным экзаменам по национальной программе для аспирантов. Однако, несмотря на эти инициативы, мы полагаем, что TAL может потерять до 70% своих финансовых доходов в 2022 году.

Хотя повышение доступности может привлечь больше студентов и увеличить количество зачисленных, учитывая ограничения на репетиторство по выходным, а также цены, мы ожидаем ТАЛ ‘ Выручка компании резко сократится в 2022 финансовом году. С учетом потери доходов на 70%, мы прогнозируем, что выручка TAL составит 1,3 миллиарда долларов. В то время как TAL будет реализовывать агрессивные программы экономии средств в виде увольнений и закрытия учебных центров, мы полагаем, что операционные убытки увеличатся в следующем финансовом году.

При правительственных постановлениях о ценообразовании курсов обучения вне кампуса лучшим вариантом для TAL было бы отказаться от предоставления репетиторских услуг по основным академическим предметам, а также некоммерческих предприятий обязательного образования в долгосрочной перспективе и сосредоточиться на некоммерческих программах учебных предметов, таких как искусство, музыка и т. д.

Имея чистую денежную позицию на своем балансе, TAL может изменить свое предложение, чтобы оно соответствовало целям КПК. Тем не менее, долгосрочный потенциал роста доходов все еще остается под вопросом. Мы считаем, что прежде чем принимать какое-либо инвестиционное решение, лучше всего дождаться официального отчета от компании относительно ожидаемой реструктуризации бизнеса.

Стоит ли покупать акции TAL Education?

Хотя акции с высоким риском и высоким вознаграждением привлекают много внимания, мы считаем, что инвесторам следует быть очень осторожными на этот раз, поскольку мы имеем дело с китайскими регулирующими органами, которые не раз доказывали, что будут делать все возможное, чтобы частные и государственные компании привели свои бизнес-стратегии в соответствие с ожиданиями правительства.

Принимая во внимание предыдущие действия КПК по приостановке IPO Ant Group, которые помешали Alibaba Group Holding, а также запустили обзор кибербезопасности DiDi Global всего через несколько дней после IPO инвестирование в TAL сейчас кажется рискованной ставкой. На данный момент мы считаем, что имеет смысл оставаться в стороне и следить за будущими событиями, не проверяя глубину реки хотя бы одной ногой.

Автор: Диланта Де Сильва, Seeking Alpha

Эта статья была подготовлена Нирашей Сенанаяке, CFA, в сотрудничестве с Дилантой Де Силва.

Источник

Чем заменить акции Tal Education? Топ альтернативных бумаг на СПБ

Инвесторам, которые вкладывались в эти бумаги фундаментально, с прицелом на годы, самое время поискать альтернативу. Есть компании того же сегмента, которые выросли на новостях из Китая, либо повели себя нейтрально. Посмотрим, стоит ли в них сейчас вкладывать.

Американская альтернатива

Tal Education относится к узкому и некогда весьма перспективному подсегменту школьного онлайн-образования (репетиторство и тьюторство). На СПБ Бирже торгуются бумаги трех сервисов, которые работают в той же нише, но в США, где риски госрегулирования на порядок ниже, чем в Китае.

— Chegg Inc

На рынке больше 15 лет. Изначально бизнес был связан со сдачей в аренду электронных и бумажных учебников, но сегодня это по большей части платформа для удаленного обучения. Как и в Tal Education, есть услуги персональных онлайн-занятий с преподавателем, преимущественно по математике и английскому. База платных подписчиков — свыше 3 млн человек. Часть пособий уже переведено на китайский язык.

— 2U Inc

Работает с 2008 г. Ранее называлась 2tor Inc, делая упор на онлайн-услуги тьюторов, сегодня это многофункциональный облачный сервис для колледжей, университетов и преподавателей. Занятия проходят по видеосвязи в малых группах, что позволяет поддерживать высокий процент вовлеченности учащихся: 84% тех, кто участвует в них, затем покупает дополнительные уроки. Сервисы не переведены на китайский.

— Stride Inc

Основана больше 20 лет назад. Также известна под названием K12 Inc. Компания целиком сосредоточена на детском дистанционном образовании. Оказывает услуги репетиторства учащимся с дошкольного возраста и до поступления в колледж или университет. Бизнес-модель построена на платежах и со стороны родителей, и школ, которые заказывают онлайн-программы для учащихся с надомным обучением. На китайский язык не переведена.

Как быстро растут их акции

В таблице ниже показана динамика акций трех американских школьных платформ на среднем сроке (от полугода до года), а также за последнюю сессию, когда резко снижались акции китайских сервисов.

Из сравнения видно, что некоторое оживление пережила Chegg Inc, которая с утра пятницы подорожала на 1,7%. Это может быть связано как с ростом широкого рынка США (S&P 500 поднялся еще на 1%), так и с событиями в Китае. В любом случае корпоративных новостей по бумаге не было, и при этом она идет против сектора в целом.

Если взглянуть на график Chegg Inc в этом году и сравнить его с движением отраслевого Global X Education ETF (куда также входят все основные китайские образовательных компании), то видно, что акция показывала себя лучше других и до того, как Китай решил закрыть частные сервисы.

Перспективы американских сервисов

В следующей таблице те же компании представлены в разрезе основных показателей их бизнеса на длинном горизонте, а также отдельные технические параметры их бумаг.

Важно отметить, что с поправкой на рост прибыли в следующем году Chegg и Stride планируют показать положительный P/E, причем без сильных признаков перегрева акций, характерных для онлайн-отрасли в целом. На горизонте 5 лет компания 2U, которая пока сильно отстает от других, наверняка пройдет свою точку безубыточности и даже может выйти на динамику +25% роста по чистой прибыли в год.

С точки зрения технических параметров все три акции ушли далеко от своих недавних максимумов, но сохранили среднесрочный растущий тренд (находятся выше 200-дневной скользящей средней). Консенсусы дают прогноз в пользу возвращения всех троих на свои недавние пики либо близко к ним.

Выводы

С высокой вероятностью после закрытия китайских сервисов произойдет миграция пользователей на зарубежные платформы, в том числе американские. Основные предметы, на которых делала свою выручку Tal Education, это математика, программирование и английский. Американские сервисы имеют многолетний опыт в их преподавании. Особенно выделяется Chegg, которая уже работает с китайскими учениками.

По фундаментальным параметрам три школьных сервиса США смотрятся интересно на долгосрочном горизонте, по техническим — еще и на среднем таймфрейме (от нескольких недель). Не исключено, что американские edtech-бумаги будут выстреливать на новостях, связанных с адаптацией под китайскую аудиторию.

БКС Мир инвестиций

Сегодня на СПБ. Китайские акции выходят в лидеры

Индекс S&P 500 (+1,2%) вчера продолжил восстанавливаться, оттолкнувшись от поддержки на 4540 пунктов.

Сегодня фьючерс на S&P 500 прибавляет 0,8%. Индекс СПБ Биржи SPB100 растет на 1,7%.

Топ-5 по оборотам
• Alibaba (+3,2%)
• Intel (+6,8%)
• NVIDIA (+1,1%)
• Tesla (+1%)
• JD.com (+4,5%)

Бумаги китайских эмитентов Alibaba и JD.com перешли к росту на высоких оборотах после смягчения денежно-кредитной политики ЦБ КНР, который понизил ставку рефинансирования для мелких банков на 0,25%. Норма обязательных резервов (RRR) вчера также была снижена на 0,5%, до 12% годовых.

В акциях Intel проходит заметный рост на новостях о потенциальном IPO подразделения по производству беспилотных автомобилей Mobileye.

В бумагах компаний, связанных с чистой энергетикой, наблюдается приток. В лидеры выходит распределяющая электроэнергию в Соединенных Штатах FirstEnergy. Продвижение законодательства по внедрению электромобилей и их инфраструктуры вызывает рост бумаг ChargePoint Holdings, производящей зарядные устройства, и, конечно, производителя электромобилей и их инфраструктуры Tesla.

Акции другого технологического гиганта NVIDIA стремятся наверстать сегодня упущенное за последние дни в коррекции, торги проходят без новостных драйверов.

Лидеры
• FirstEnergy (+6,9%)
• Intel (+6,8%)
• ChargePoint Holdings (+5,6%)

Аутсайдеры
• Acadia Pharmaceuticals (-5,8%)
• VK (Mail.ru) (-3,2%)
• Jack in the Box (-2,7%)

Акции Acadia Pharmaceuticals взлетели более чем на 26% после того, как компания вечером понедельника сообщила, что ее препарат для терапии синдрома Ретта с успехом прошел ключевое исследование. Сегодня проходит технический откат.

Акции VK (Mail.ru) распродаются после новостей об уходе генерального директора.

БКС Мир инвестиций

Топ-10 худших акций квартала: вам повезло, если вы их не купили

Третий квартал на рынках в целом прошел спокойно. Индекс МосБиржи за три месяца вырос на 6,81%, индекс S&P 500 поднялся на 0,23%, индекс NASDAQ Composite снизился на 0,38%, а Dow Jones потерял 1,91%. Но за это время произошли и значительные распродажи в некоторых группах бумаг.

Высокий риск биофармы и китайские сюрпризы

Котировки топ-10 худших бумаг, торгуемых на Нью-Йоркской фондовой бирже и бирже NASDAQ, обвалились за три месяца в среднем на 83,5%, с разбросом показателей падения от 91,2% до 76,2%. Примечательно, что в составе этого топ-10 шесть акций китайских компаний и четыре бумаги американских биофармацевтических и медицинских компаний.

Из числа акций, торгуемых на главных американских площадках, больше всего в цене потеряли акции биофармацевтической компании Forte Biosciences. Вечером 2 сентября компания объявила о неудаче на первой фазе клинического исследования своего препарата для лечения атопического дерматита. Препарат оказался по эффективности на уровне плацебо. На этой новости цена акций Forte обвалилась в ходе торгов 3 сентября на 82,3%. Итоговое снижение котировок Forte Biosciences за третий квартал составило 91,2%.

Потери по каталогу

Средние потери десяти худших иностранных акций квартала, представленных в каталоге «РБК Инвестиций», составили 48,5% при разбросе от 80,8% до 34,7%. В этом списке есть акции мебельного ретейлера, аэрокосмической компании, страховщика, видео- и фотохостингов, и китайской площадки интернет-торговли.

На первом месте этого раздела бумаги китайской ed-tech платформы TAL Education. Обвал котировок компании последовал после действий китайского правительства по ограничению доступа частного капитала к образовательным системам. Только за один день торгов 23 июля TAL Education подешевела на 70,8%. Всего за квартал бумаги TAL Education потеряли в цене 80,8%. С начала октября бумаги компании подешевели еще на 1,65%.

Источник

Портал agro-sss.ru

Tel spb акции что это

СПБ Биржа предупредила о риске делистинга бумаг TAL Education

Акции TAL Education: не проверяйте глубину реки

Краткое содержание статьи

Подробности

Все что вам нужно знать о мерах по подавлению образования в Китае

Что ждет индустрию внеклассного обучения в Китае?

Будущее TAL Education

Стоит ли покупать акции TAL Education?