Treasury что это такое
трежерис
1. Казначейский вексель, так называемый «t-bill», срок обращения которого составляет до одного года. Хотя на практике наиболее распространенными являются векселя со сроками обращения четыре, тринадцать и двадцать шесть недель.
2. Казначейская нота, название которой «Treasury Note» иногда ошибочно переводят как трежерис. Срок ее обращения варьируется от одного года до 10 лет.
3. Казначейская облигация. Очень часто под термином трежерис имеют в виду именно правительственные облигации. Срок ее обращения может составлять от 10 до 30 лет, но, как правило, он не превышает 20 лет.
Первичные размещения трежерис проходят на открытых аукционах, которые организует Казначейство США. Для всех видов трежерис существует огромный вторичный рынок, потому они обладают практически абсолютной ликвидностью. Кроме того, трежерис могут использоваться в качестве обеспечения маржинальных позиций на торговых счетах, либо как обеспечение по любому виду кредита.
Все данные относительно проведенных и предстоящих размещений (аукционов) публикуются на этом сайте:
Там же имеется подробнейшая статистика относительно всех аспектов государственного долга США.
Данные о состоянии вторичного рынка трежерис, в т. ч. текущие доходности всех видов облигаций и векселей, ежедневно публикуются на сайте Казначейства США. Там же можно смотреть графики кривой доходности за любой интересующий исторический период.
В удобном виде динамические графики изменения кривой доходности можно также смотреть тут: stockcharts.com/freecharts/yieldcurve.html
Особым видом трежерис являются так называемые «типсы» — TIPS, Treasury Inflation Protected Securities. От обычных казначейских облигаций они отличаются тем, что имеют защиту от инфляции — индексируются в соответствии с официальным уровнем инфляции, измеренным по CPI (Consumer Price Index). При этом, если инфляция была отрицательной (то есть произошла дефляция) держатель TIPSов все равно получит не ниже первоначального номинала (плюс купонный доход). Также как и другие виды трежерис, TIPSы размещаются на аукционах и имеют ликвидный вторичный рынок. TIPSы имеют дюрацию 5, 10 и 30 лет.
Все подробности о TIPSах можно узнать тут: http://www.treasurydirect.gov/indiv/research/indepth/tips/res_tips.htm
История доходностей трежерс с 1790 года [1] 
существительное ↓
Мои примеры
Словосочетания
Примеры
The Treasury Department of the US 
Министерство финансов США
The treasury is almost empty.
The treasury was in the basement of the palace.
Сокровищница находилась в подвале дворца.
A government official has been accused of stealing from the nation’s treasury.
Один из правительственных чиновников обвиняется в краже из национального казначейства.
Department of the Treasury амер.
Государственное казначейство (министерство финансов США)
The treasury was drained by his Norman wars.
Казна была истощена из-за его войн с норманнами.
I do not allude to the whole of the Treasury bench.
Я не имею в виду казначейство в полном составе.
Their treasury exhausted by so frequent evacuations.
Из-за таких частых опустошений их сокровища истощились.
The Treasury borrowed £40 billion, just to stay afloat.
Казначейство заняло сорок миллиардов фунтов стерлингов, чтобы просто остаться на плаву.
A part of the nation’s treasury is spent on space exploration.
Часть бюджета страны тратится на исследование космоса.
The economy fell short of the Treasury’s target of 2% growth.
Рост экономики не достиг установленного министерством финансов целевого уровня в два процента.
He has been transferred from the Defence Ministry to the Treasury.
Его перевели из Министерство обороны в Министерство финансов.
She got a job in the historical section of the Treasury.
Она устроилась на работу в исторический отдел казначейства.
The author has collected a treasury of facts and lore about horses.
Автор собрал целую сокровищницу фактов и сведений о лошадях.
The Treasury Secretary has stuck to his mantra that ‘a strong dollar is in America’s interest’.
Министр финансов не отступился от своей мантры о том, что «сильный доллар соответствует интересам Америки».
The Treasury Department plans to remove older coins from circulation and replace them with new ones.
Казначейство планирует удалить из обращения старые монеты и заменить их новыми.
Примеры, ожидающие перевода
The fees are deposited into the state’s treasury.
. the new secretary of the treasury was instated on Monday.
. the prince emptied the treasury to ransom his son from the kidnappers.
treasury
The treasury was in the basement of the palace. — Сокровищница находилась в подвале дворца.
club treasury — казна клуба
The treasury is almost empty. — Казна почти пуста.
Полезное
Смотреть что такое «treasury» в других словарях:
Treasury — ist im umfassenden Sinne das Schatzamt eines Landes. Auf ein Unternehmen bezogen sind es die Bereiche oder Abteilungen, die mit dem Disponieren und Anlegen der vorhandenen oder zufließenden finanziellen Mittel befasst sind. Zugleich sind diese… … Deutsch Wikipedia
Treasury — Treas ur*y, n.; pl.
Treasury — trea·sury / tre zhə rē, trā / n pl sur·ies 1 a: a place in which stores of wealth are kept b: the place of deposit and disbursement of collected funds; esp: one where public revenues are deposited, kept, and disbursed c: funds kept in such a… … Law dictionary
Treasury 21 — is a version of the Australian casino game Pontoon played in Treasury Casino, Brisbane, Queensland, Australia.For detailed information about Pontoon, refer to its entry.Rules specific to Treasury 21 [… … Wikipedia
treasury — ► NOUN (pl. treasuries) 1) the funds or revenue of a state, institution, or society. 2) (Treasury) (in some countries) the government department responsible for the overall management of the economy. 3) a place where treasure is stored. 4) a… … English terms dictionary
treasury — [trezh′ər ē] n. pl. treasuries [ME tresorie < OFr] 1. a place where treasure is kept; room or building where valuable objects are preserved 2. a place where public or private funds are kept, received, disbursed, and recorded 3. the funds or… … English World dictionary
treasury — (n.) late 13c., room for treasure, from O.Fr. tresorie (11c.), from tresor (see TREASURE (Cf. treasure)). Meaning department of state that controls public revenue is recorded from late 14c. An Old English word for room for treasure was maðm hus … Etymology dictionary
treasury — *museum, library, gallery, archives … New Dictionary of Synonyms
treasury — [n] place where money, valuables are kept archive, bank, bursar, bursary, cache, chest, coffer, damper, depository, exchange, exchequer, Fort Knox*, gallery, hoard, museum, register, repository, safe, storage, store, storehouse, strongbox,… … New thesaurus
Treasury — For other uses, see Treasury (disambiguation). A treasury is either A government department related to finance and taxation. A place where currency or precious items (gold, diamonds, etc.) is/are kept. The term was first used in Classical times… … Wikipedia
treasury */*/ — UK [ˈtreʒərɪ] / US noun Word forms treasury : singular treasury plural treasuries 1) the Treasury [singular] the government department responsible for a country s financial matters 2) [countable, usually singular] a collection of valuable things… … English dictionary
Трежерис — облигации США, их виды и как купить
Каждый инвестор должен максимально разбираться во всех доступных финансовых инструментах, а тем более знать базовые финансовые возможности. В этой статье предлагаю поговорить про казначейские облигации США (трежерис). Мы ответим на следующие вопросы:
1. Что такое трежерис простыми словами
В России аналогичные долговые ценные бумаги называются облигациями федерального займа (ОФЗ).
США с помощью трежерис финансируют свой государственный бюджет. Эмитентом являются ФРС. Взамен они получают так нужные им доллары. Каждый год их долг стабильно растёт по 1 трлн долларов. На 2019 год его цифра составляет более 22 трлн. В 2020 году долг уже превысил 24 трлн долларов.
За регулированием всего процесса стоит ФРС (федеральная резервная система). Аналог ЦБ (центрального банка) в России.
Поскольку крупнейшей самой стабильной экономикой в мире является американская, то облигации США считаются эталоном безопасности. Они считаются самыми безрисковыми ценными бумагами в мире. На основании их стоимости и доходности можно давать прогнозы по дальнейшему развитию цен акций на фондовых рынках (мы поговорим об этом чуть ниже).
Основным держателям трежерис являются ФРС, а также страны и крупнейший фонды (хедж-фонд, ПИФы). Таким образом, они диверсифицируют инвестиционные портфели от сильной волатильности, которая свойственна рынку акций.
Доходности казначейских облигаций США крайне маленькие: от 0,2% до 3,0%. Облигации большинства других стран имеют большую доходность.
Как и другие долговые ценные бумаги трежерис выпускаются посредством открытых аукционов. За счёт большого интереса на вторичном рынке все американские облигации обладают высокой ликвидностью. Её даже называют абсолютной, то есть фактически трежерис приравнивают к деньгам.
Трежерис считаются настолько надёжными, что их даже считают в виде денег при использовании кредитных плеч (маржинальной торговле).
Однако с другой стороны, аналитики говорят о плачевном состоянии госдолга США. Каждый год он увеличивается. Это напоминает финансовую пирамиду, где за счёт новых вкладчиков осуществляется выплаты старым.
Госдолг США в 2020 году составляет 120% от ВВП. Это кажется фантастичным, но не самым большим. В Японии госдолг составляет 250% от ВВП.
2. Типы казначейских ценных бумаг США
Существуют несколько разновидностей казначейских облигаций США:
3. Трежерис и фондовый рынок
В финансовом «котле» находятся множество ценных бумаг. Всё взаимосвязано, поэтому доходность и риски одних оказывают влияние на стоимости других.
Когда доходность облигаций растёт, то их стоимость на бирже снижается. Инвесторы вкладываются больше в акции и валюту. Значит, если трежерис падают в цене, то можно сберечь свои деньги в долларах или американских акциях.
Чаще всего состояние рынка оценивают по казначейским нотам (среднесрочным облигациям). К ним привязаны ставки по кредитам и ипотекам.
Посмотреть текущие цены на трежерис можно на сайтах:
Здесь представлены таблицы с наименованием бумаги, сроком погашения, её ценой и купонным доходом.
Здесь же можно посмотреть информацию о крупнейших странах, которые держат трежерис:
ЦБ РФ с 2018 года почти все свои запасы казначейский ценных бумаг продала и инвестировала в золото. В 2019 году процесс ухода с долгового рынка США продолжился.
4. Как купить трежерис физическому лицу
Каждый инвестор может стать кредитором правительства США, просто купив их казначейские облигации. Они котируются на биржах США в свободном доступе.
Для российского инвестора через российских брокеров проще всего инвестировать в трежерис через ETF-фонды. На данный момент на московской бирже представлены два фонда, которые позволяют это сделать. Тикеры этих ETF:
Эмитентом этих фондов является компания FinEx. Состав фонда состоит из 1-3 месячных казначейских облигаций (Solactive 1-3 month US T-Bill Index).
Эти фонды котируются на фондовом рынке ММВБ. Доступ к торгам можно получить через брокеров:
У зарубежных брокеров представлен широкий выбор ETF на облигации США. Через наших брокеров их тоже можно купить через внебиржевой рынок:
Рекомендую прочитать инструкции:
Смотрите также видео «Доходность 10-летних облигаций США в 2018. Покупка казначейских облигаций»:
Вселенная трежарей. Не только инструмент, но и ключевой ориентир
В 2018 году умами участников рынка овладел рост доходностей Treasuries, который усилил волатильность на американском рынке акций.
Судя по всему, перед нами один из ключевых рисков на долгосрочную перспективу, который имеет под собой фундаментальную основу в виде цикла монетарного ужесточения ФРС.
Какие бывают трежаря? Для чего они нужны? И как на них заработать? Об этом наш новый обучающий материал.
Виды Treasuries
Treasuries — это американские гособлигации, бумаги выпущенные для покрытия дефицита федерально бюджета США. Их принято считать безрисковым инструментом, ибо они обеспечены силой доллара.
По факту инструмент скорее условно безрисковый, ибо он зависит от инфляционных тенденций и кредитно-денежной политики ФРС.
Существует 5 основных видов Treasuries:
1) Treasury Bills — имеют срок погашения менее 1 года (4, 13, 26, 52 недели). Купона по ним не платится, бумаги торгуются с дисконтом от номинала.
2) Treasury Notes — имеют срок погашения от 1 года до 10 лет (2, 3, 5, 7, 10 лет), купон фиксированный.
3) Treasury Bonds — срок погашения свыше 10 лет (20, 30 лет), купон фиксированный.
4) Treasury Inflation Protected Securities (TIPS) — гособлигации, защищенные от инфляции. Номинал бумаг индексируется в соответствии с инфляцией (динамикой CPI). Купон выплачивается 2 раза в год, его сумма меняется от величины номинала.
Бумаги представлены в 5-, 10-, 20- и 30-летнем виде. Имеют меньшие риски, а значит более низкую доходность по сравнению с обычными Treasuries с аналогичными сроками обращения.
5) Floating Rate Notes (FRNs) — двухлетние бумаги, появившиеся в 2014 г. Имеют переменный купон в зависимости от изменений дисконтных ставок на аукционах 13-недельных Treasuries. FRN могут торговаться выше, ниже или на уровне номинала.
По ликвидности выделяют On-The-Run и Off-the-Run Treasuries. Первый тип бумаг соответствует самому последнему выпуску в рамках определенного срока обращения. Второй тип — более ранние выпуски. On-The-Run Treasuries более ликвидны и поэтому имеют более низкую доходность по сравнению с Off-the-Run.
Первичное размещение Treasuries проходит в рамках аукционов. По коротким выпускам (Bills) они проходят раз в неделю. По более длинным бумагам, как правило, раз в месяц.
В рамках аукционов принято анализировать Bid-to-Cover ratio, то есть соотношение спроса и предложения — чем выше, тем лучше. На первичном рынке выделяются три вида участников — Direct bidders (зарубежные центробанки), Indirect bidders (хедж-фонды, пенсионные фонды, банки и т.п.), Dealers (первичные дилеры). В идеале, лучше чтобы бумаги скупали первые две категории.
Результаты аукциона 30-леток от 10.05.2018
Для чего нужны Treasuries
Это, смотря с какой стороны посмотреть.
Программа QE 3 завершилась в 2014 г., а с 2017 г. был запущен механизм «QE наоборот». Фед еще не скоро перейдет к распродажам трежарей с баланса, но поступления от истекших бумаг больше не инвестируются в новые выпуски. Таким образом, рынок гособлигаций США лишился мощной поддержки в лице регулятора.
• Бенчмарк. Рост доходностей гособлигаций в целом негативен для рынка акций. Отмечу, что связь не линейна, но общие тенденции зачастую прослеживаются.В связи с этим полезно отслеживать динамику доходностей таких ключевых выпусков, как 10- и 30-летки. Когда их значения пробивают ключевые уровни, есть повод вспомнить о рисках для рынка акций.
Динамика активов с 2013 г., таймфрейм недельный
Резкое увеличение доходностей гособлигаций означает ужесточение финансовых условий, так что способно оказать давление на рынок акций. Если дивдоходность индекса S&P 500 уходит ниже доходности 2-летних Treasuries, а тем более ниже доходностей более коротких бумаг, то акции становятся менее привлекательными по сравнению с бондами.
Есть еще два момента. Первый лежит в экономической плоскости. Чем выше стоимость кредитования, тем сложнее компаниям привлекать заемные средства для финансирования инвестпроектов, поглощения перспективных конкурентов, выплаты дивидендов и реализации программ buyback.
Особенно чувствительны в этом плане предприятия с уже высокой долговой нагрузкой. Превышение соотношением долг/собственный капитал (D/E) 70% уже является фактором риска, не говоря уже о свыше 100%.
Не забываем и о росте процентных ставок для физических лиц, а это фактор давления на потребительские расходы и рынок недвижимости (через ипотечные ставки). Подобный расклад способен привести к замедлению экономики.
Другой момент находится в сфере теории корпоративных финансов. Аналитики частенько рассчитывают справедливую стоимость акций, исходя из моделей дисконтированных денежных потоков (DCF). Согласно этим моделям, ожидаемые денежные потоки приводятся к настоящему периоду при помощи ставки дисконтирования. Ставка эта зависит от безрисковой доходности и находится в знаменателе при расчетах.
Соответственно, чем выше безрисковые ставки, тем ниже расчетная справедливая стоимость акций. Подобный расклад способен спровоцировать крупных портфельных управляющих на продажу акций при уверенном росте доходностей Treasuries, а также к пересмотру инвестдомами целевых ориентиров (таргетов).
Не забываем и о том, что чем выше доходности облигаций, тем сильнее должен выглядеть доллар. Для оценки общих тенденций существует индекс доллара (DXY), который показывает динамику «американца» против корзины мировых валют.
Чем выше процентные ставки в США в сравнении со ставками «за рубежом», тем более привлекателен доллар для покупок. Помимо ставок, как таковых, на американскую валюту влияет состояние экономики США и еще ряд факторов. Опять же, улучшение экономики способствует росту инфляционных ожиданий, а значит, подталкивает процентные ставки вверх.
Укрепление доллара вместе с ростом доходностей бондов означает ужесточение финансовых условий, столь опасное для рынка акций. Более того, рост американской валюты не выгоден для экспортеров США, на которых приходится приличная часть американских корпораций из состава индекса S&P 500.
• «Кривая доходности» Treasuries. Пожалуй, ключевой рецессионный индикатор. В общем случае кривая доходности (yield curve) представляет собой графическое отображение соотношения между доходностями разных выпусков облигаций одного эмитента в зависимости от срока погашения.
Кривая доходности Treasuries позволяет оценить ситуацию в американской экономике в целом и ее дальнейшие перспективы. Так, чем более плоской (сглаженной) становится кривая гособлигаций США, тем сильнее замедляется ее экономика.
Тут все просто. Чем меньше разница между длинными и короткими выпусками, тем более сглаженной является кривая. Доходности длинных бумаг зависят от инфляции и падают при ослаблении экономики.
Тем временем, короткие доходности больше подвержены влиянию изменения ключевой ставки ФРС, а ведь именно увеличение ставок способно привести к ослаблению экономики. Помимо этого, в силу низких значений доходностей коротких выпусков их колебания в процентных пунктах не так сильны.
Перевернутая кривая (когда доходность длинных облигаций меньше, чем коротких) может быть признаком надвигающейся рецессии в Штатах.
К примеру, в конце 2006 года кривая доходности трежерей перешла в заметно перевернутый вид. Напомню, что в 2007 г. финансовые рынки начало штормить, а в 2008 г. наступил полномасштабный кризис, связанный с коллапсом на ипотечном рынке. Тем временем, в IV квартале 2007 года в Штатах стартовала рецессия, которая продлилась до середины 2009 г.
Сверху номинальная кривая. Снизу реальная кривая (номинальная за вычетом инфляции)
Теперь посмотрим на более широкую картину и оценим динамику спреда доходностей 10- и 2-леток. Это самый важный сегмент кривой доходности. На временном отрезке с 1955 г. уход показателя в отрицательную зону предварял 9 рецессий в Штатах. Единственный ложный сигнал наблюдался в середине 1960-х гг., когда американская экономика лишь замедлилась.
Временной лаг между уходом спреда в отрицательную зону и началом рецессии составлял от 6 до 24 месяцев (данные ФРБ Сан-Франциско). Таким образом, имеем неплохой опережающий индикатор кризисных условий. Читайте также «Индикаторы, которые предвещают рецессию».
• Инвестиционный инструмент. Перед нами условно безрисковый актив, который гарантирует небольшой, но стабильный источник денежных потоков, которым можно разбавить консервативный портфель.
Инвестиции в трежаря удобно реализовывать посредством бумаг ETF, которые более доступны для покупок, ибо по механизму торгов схожи с акциями, не требуют крупных сумм для вложений и в отличие от фьючерсов на Treasuries они не экспирируются. Также ETF можно шортить.
Отмечу, что вышеприведенный материал носит обучающий характер, знакомя вас с миром трежарей. Следующий обзор будет посвящен ситуации и тенденциям на этом рынке.
БКС Брокер
Последние новости
Рекомендованные новости
Прогнозы и комментарии. Оценим ближайшие перспективы
Старт дня. Без выраженной динамики
Нефть снова снижается. Восстановление закончилось?
3 важных тренда на рынке США в 2022 году. Какие акции покупать
Космические инвестиции на СПБ Бирже. Инфографика
Кто выигрывает, а кто в проигрыше от роста инфляции
Прогнозы аналитиков Уолл-стрит по рынку акций на 2022
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.