Vtba или sbsp что лучше

Сравнение фондов на акции компаний США

Всем привет! Решил собрать данные и проанализировать доступные простым инвесторам фонды на акции компаний США (точнее даже не США а всей Северной Америки).

Как вы знаете, я предпочитаю инвестировать не покупая отдельные акции, а покупаю рынок целиком через фонды. Если по акциям РФ у нас есть достаточно много информации, чтобы вникнуть в состояние дел компании и покупка отдельных акций может быть оправданной, то с иностранными бумагами все сложней, информации меньше + если вы будете получать от них дивиденды, то придется отчитываться в налоговую (пусть это и не сильно трудно, но время отнимает), поэтому иностранные акции лично я покупаю только через фонды.

Итак — какие фонды у нас доступны для покупки

Сразу оговорюсь, что в данной статье речь пойдет только о фондах на широкий рынок США. Вообще на Мосбирже доступно много фондов на акции компаний США, но большинство из них либо отраслевые, либо следуют за каким-то отдельным индексом (индекс дивидендных аристократов, например), либо учитывают какой-то отдельный фактор или категории акций (например фонд на моментум-фактор от Открытия, фонд на SPAC компании от Тинькова и т.п.), а вот фондов на общий рынок США у нас не так много, всего 5 штук:

SBSP от Сбера, также следует за индексом SP500

AKSP от Альфа-Капитала, также следует за индексом SP500 TSPX от Тинькова, аналогично идет за индексом SP500 FXUS от Финекса, следует за индексом Solactive US Large & Mid Cap (он чуть отличается от индекса SP500, но не критично)

Какой из них выбрать?

Я уже делал похожий разбор для фондов на индекс Мосбиржи (результаты тут), краткий вывод — успех фонда (для инвестора) зависит не только от величины его комиссии, но и от качества его управления (может сильно повлиять на результаты и уничтожить значительную часть вашей прибыли).

А при сравнении фондов на акции США задача сравнения еще сильнее усложняется, так как:

При выборе фонда для максимизации нашей прибыли нам необходимо выбрать фонд с минимальными общими издержками (сюда будут входить явные и скрытые комиссии, потери на налогах, потери на качестве управления).

Сравним формальные условия фондов

VTBA — имеет официальную комиссию 0,81%, но покупает акции не напрямую, а паи ETF CSPX с комиссией 0,07%. Этот ETF дивиденды не выплачивает, а накапливает внутри себя (соответственно в ВТБ они тоже не приходят отдельно), ставка налога у этого ETF по дивидендам 15%, что при средней див.доходности SP500 в 2% дает потери на налогах еще в 0,3%. Итого формальные затраты 1,18%.

SBSP — официальная комиссия 1,0%, акции покупает сам (мой респект Сберу за честность), но ввиду того, что не имеет никаких льгот в США при получении дивов, их облагают максимальным налогом в 30%, что дает потери в 0,6%. Итого формальные затраты 1,6%.

Для удобства свел все данные в табличку:

Таблица сравнительных комиссий

Формально побеждает VTBA с небольшим перевесом над FXUS, но давайте рассмотрим еще качество управления фондами.

Качество управления фондами

Как оценить, качественно фонд управляется или нет — сравнить его с бенчмарком (индексом, за которым он следует), чем меньше фонд от него будет отставать, тем лучше, в идеале фонд должен отставать только на размер комиссий и налогов, но по факту абсолютно все фонды хоть немного, но отстают.

Сравнивать с индексом не так просто, как для рублевых фондов, так как часть фондов торгуется в рублях (необходимо учитывать изменение курса валюты + сам курс плавает, в расчетах принимаю курс ЦБ на этот день), в цене самих фондов бывают выбросы цены в обе стороны. Для упрощения расчетов использовал данные по накопленному отставанию от индекса за все время существования фонда. Это не совсем правильно, так как молодые фонды сильнее отстают от индекса, чем старые (как правило), с другой стороны, если брать какую-то произвольную дату для расчетов, случайные выбросы цены тоже повлияют на итоговый результат.

Вот, что получается:

Добавил данные в ту же таблицу

Видно, что фонды от ВТБ, Сбера и Альфы к свои комиссиям реально добавляют еще 0,5-1,0% потерь на управление (и если считать, что на долгосроке реальная, не номинальная доходность рынка акций 5%, то это 10-20% от вашей прибыли!).

У Тинькова на первый взгляд все отлично, но я глянул график внимательней — как раз сейчас происходит аномальный выброс цены (и такое у Тинькова происходит довольно часто), навскидку реальные потери Тинькова 0,4-0,5% — но это прилично получше, чем у других фондов. Ну а Финекс вообще молодцы, мало того имеют льготы на налоги, так еще и обгоняют индекс — и реальное фактическое отставание от индекса вдвое-втрое меньше, чем у остальных. Браво!

Лирическое отступление

Если сравнить график FXUS и SBSP (лучший из фондов, который существует достаточно долго), то можно увидеть следующую картину:

Синяя линяя — FXUS, желтая — SBSP

Фонд Финекса обгоняет фонд Сбера почти на 2% в год (что значительно больше разницы в реальных расходах), но в этом нет заслуги фонда — они просто следуют за чуть разными индексами. Значит ли это, что индекс Solactive US Large & Mid Cap за которым идет FXUS будет и дальше обгонять индекс SP500 — нет, далеко не факт и вот почему:

Различия в индексах: в SP500 включается фиксированное количество компаний — 505 наибольших по капитализации, и для включения они обязательно должны быть прибыльные хотя бы год. А в Solactive US Large & Mid Cap переменное количество компаний и критерий прибыльности не применяется. Доли компаний в индексах весьма схожи, но в последние годы была одна значительная аномалия — это Tesla — она обладала огромной капитализацией, но при этом не была прибыльной и соответственно ее не было в SP500. Теперь она туда попала и весьма вероятно, индексы будут двигаться более синхронно

Выводы

Лично в моих глазах FXUS вышел победителем из этого соревнования. При выборе фонда важно ориентироваться не только на размер заявляемых комиссий, но и на фактические потери на всем (налоги, скрытые комиссии, потери на управлении) — это сильно сказывается на вашей прибыли и в долгосроке может ее сократить на десятки процентов.

Источник

Как выбрать фонд с минимальными издержками?

Представьте, что вы выбираете фонд среди других фондов со схожими параметрами на один и тот же индекс или класса/подкласс активов. Как выбрать лучший? Для этого есть две популярных, но не всегда полезных, и две полезных, но малоизвестных характеристики.

Итак, выбираем между тремя БПИФ на индекс S&P500 и двумя аналогами в виде ETF:

Все фонды с физической репликацией и реинвестированием дивидендов.

Может ли комиссия фонда быть больше, чем заявлено?

Все мы знаем, что надо выбирать фонды с наименьшими комиссиями (TER). Однако далеко не все задумываются, что помимо расходов на управление, пайщики фонда несут и косвенные издержки из-за:

Скорость отставания

Комиссию за управление фонд заявляет максимально возможную. Фактическая скорость отставания может быть как больше, так и меньше заявленной максимальной комиссии. Иногда фонд может даже опережать свой индекс. Как правило, это получается из-за того, что фонды часть средств (до 20%) вынуждены держать в деньгах, чтобы удовлетворять заявки на погашение паев. И на падающем рынке это приводит к тому, что паи фонда обесцениваются медленнее индекса, следовательно, обгоняют его. При росте же рынка это приведет к отставанию. Поэтому большой разрыв между скоростью отставания и комиссией — это всегда плохой знак, в какую сторону он бы ни был, и лучше считать, что фонд всегда отстает от бенчмарка не меньше, чем на свою комиссию.

Может ли фонд плохо отслеживать индекс?

Фонд также должен хорошо повторять динамику своего индекса. Для оценки этого качества обычно используется ошибка отслеживания, которая может рассчитываться двумя способами:

Обычно полученные значения приводятся к годовым, показывая тогда, на сколько могут разойтись за год доходности фонда и индекса, если фактические дневные/недельные/месячные/… расхождения их доходностей случайны и независимы, а отставание фонда от индекса отсутствует. Как правило, используются дневные доходности, но объективнее считать ошибку, основываясь на недельных, т.к. дневные расхождения могут порождаться просто разницей во времени между фиксацией стоимости пая и индекса, а в случае расчетов за месяц значительная часть расхождений уже, скорее всего, взаимокомпенсируется и показатель потеряет информативность.

Ошибка отслеживания (неделя), приведено к годовому выражению

Представляет ли ценность ошибка отслеживания для инвестора?

Расчет обычной ошибки отслеживания не учитывает риск последовательности исходов (sequence risk). Пример: предположим, у двух фондов получаются следующие разницы в доходностях с индексом:

Отставание от индекса:

Ошибка отслеживания по дневным доходностям:

НО максимальное отставание от индекса на этом промежутке времени:

Причина видна из таблицы: фонд А долго отстаёт и долго нагоняет, а фонд Б свои отставания компенсирует быстро.

В связи с этим, есть кое-что получше простой ошибки отслеживания👇

Средняя накопленная ошибка отслеживания

Она показывает насколько стоимость пая в среднем отклоняется от индекса (после поправки на скорость отставания фонда).

Почему это лучше традиционной ошибки отслеживания?

Накопленную ошибку отслеживания можно интерпретировать как среднюю дополнительную комиссию при покупке/продаже паев фонда, по аналогии со скидкой/надбавкой у ПИФов (только у ПИФов она фиксированная, а тут случайная).

Средняя накопленная ошибка отслеживания

Вывод

При выборе фондов со схожими параметрами на один и тот же индекс или класс/подкласс активов, выбирайте фонды с наименьшей скоростью отставания при приемлемой средней накопленной ошибке отслеживания.

Где найти информацию по другим фондам?

Представленные цифры на скриншотах рассчитываются в скринере ETF — Indexera.io.

Если вы захотите сравнить увиденные цифры с теми, которые представлены на других сайтах и в отчетности фондов, то увидите значительные расхождения. Почему, сравнивая фонды, вы лучше верить именно Indexera, а не официальной отчётности?

Источник

Что лучше выбрать БПИФ SBSP или ETF FXUS?

Если вы решили инвестировать в индекс S&P 500, то вы приняли правильное решение. Это решение особенно будет удачным т.к. для рядового инвестора обладающими небольшими знаниями в области инвестирования или пассивным инвесторам, которые регулярно пополняют свой брокерский счет и не особо следят за новостями на фондовом рынке.

Инвестиции в индекс S&P 500 будет наиболее доступным и прибыльным вложением, на большом отрезке времени, начиная от 5-10 лет минимум. Инвестиции на короткий срок менее 3-5 лет в данном случае не рассматриваются. И как показывает статистика, только 10% активно управляющих фондов могут обыгрывать рынок, на промежутке 2-3 года, во всех остальных, рынок обыграть никому не удается.

Как видно на графике ниже, хедж фонды смогли всего пару раз обыграть индекс, во всех остальных случаях они ему проигрывают.

Хедж фонды против индекса S&P 500.

Даже самому Уоррену Баффету, который в 2019 году уже значительно отстал от индекса. Как он сам признается – «Просто владейте индексом S&P 500 через недорогой индексный фонд, и ваши результаты будут примерно такими же, как у него, и, возможно, немного лучше».

В 2019 году индекс S&P500 опередил компании Баффета почти на 50%.

Поэтому сегодня рассмотрим два наиболее простых и популярных способа инвестировать в индексный фонд для российских инвесторов. Это будет БПИФ от Сбербанка SBSP и ETF от компании FinEx.

Существуют и другие способы инвестирования в индексные фонды, но для этого нужен либо статус квалифицированного инвестора, либо открытие счет у Interactive Brokers.

Каждый из этих фондов стремится отслеживать максимальной точностью динамику индекса S&P 500, а полученные дивиденды реинвестирует обратно в фонд для увеличения прибыльности.

Первое, с чего стоит начать сравнение, так это доступность фондов для любого инвестора.

Ведь чаще всего, в данные фонды инвестируют «лишние деньги», а как мы все знаем, лишних денег практически не бывает. И это должны быть маленькие, но регулярные пополнения.

Стоимость фондов.

Стоимость одного ETF FXUS – 3633 руб.

Стоимость одного БПИФ SBSP – 1086 руб.

И тот и другой фонд можно купить через любого российского брокера, так же подойдет для ИИС. Для повышения доходности, не забывайте налоговые льготы, для тех, кто инвестирует больше 3-х лет и имеет «белую зарплату».

Комиссия фондов.

Вторым, что можно будет сравнить у этих двух фондов, это их комиссия. Да, фонды хоть и являются пассивными, но у него есть свои издержки. И чем меньше издержки, особенно на отрезке в 30 лет, то разница может быть существенной.

Отсюда и большинство западных фондов стараются минимизировать свои комиссии т.к. многие инвесторы прекрасно понимают, чем может обернуться для них разница даже в 0,1% на длительной дистанции.

Комиссия у БПИФа SBSP от Сбербанка составляет 1% от суммы вложенных средств за год. Комиссия списывается ежедневно из общей суммы фонда.

ETF FXUS немного дешевле чем у Сбера и равна 0,9% и так же списывается равными частями ежедневно из суммы фонда.

Но давайте для интереса сравним комиссии у западных аналогов с одним из наиболее популярных ETF во всем мире iShares Core S&P 500 ETF IVV у которого комиссия составляет 0,04% при равных условиях. И, чтобы понимать какую часть дохода может съесть комиссия фонда, посмотрим на простые расчеты.

По БПИФу SBSP переплата за 20 лет составит 20811 руб. а это 5-я часть ваших первоначальных вложений, в то же время ETF IVV за этот же промежуток времени заберет из вашего дохода всего 843 руб. т.е. переплата будет более чем в 23 раза и это только комиссия фонда.

Вот почему так важно при инвестировании в БПИФы или ETF учитывать комиссию. Конечно, в условиях отсутствия конкуренции на российском рынке и низкая доступность инвестиционных инструментов для частных инвесторов, это будет сравнительно недорогой по сравнению с обыкновенными ПИФами, способ вложения в индекс S&P500.

Кто лучше отслеживает динамику индекса?

ETF FXUS не отслеживает сам индекс S&P 500. За основу взят другой индекс Solactive GBS United States Large & Mid Cap Index NTR. В расчет индекса включены более 500 крупнейших компаний, которые так же входят в индекс S&P500.

Часть компаний, входящих в состав FXUS.

Хотя дивиденды реинвестируются обратно в фонд, по идее FXUS должен показывать более высокую доходность на отрезке в 5 лет, но судя по графику он довольно сильно отстает от базового индекса, почти на 15%.

Сравнение динамики FXUS и SPX.

Фонд Сбербанка отслеживает индекс S&P 500 Net Total Return Index с ошибкой слежения не более 1%. Дивиденды, как и в первом случае, полностью реинвестируются, что в дальнейшем должно показать более высокую доходность.

Состав портфеля примерно одинаковый.

У SBSP нет продолжительной истории, чтобы за 5 лет отследить динамику фонда, на данный момент доступны данные лишь за 1 год и пока видно, что фонд отстает на целых 2%.

Сравнение динамики SBSP и SPX.

Что насчет надежности?

FinEx это международная группа компаний, зарегистрированная в Ирландии, эмитентами фондов выступает FinEx Funds plc и FinEx Physically Backed Funds plc. Соответственно все фонды находятся в юрисдикции другой страны, но работают по всем европейским стандартам.

БПИФы Сбербанка соответственно принадлежат УК «Сбербанк Управление Активами» т.е. дочернее предприятие Сбербанка, и как многие знаю, Сбербанк является государственным банком, надежность и стабильность его неоспорима.

В любом случае, если вдруг произойдет банкротство любой из этих компаний, средства фонда будут либо перераспределены между пайщиками, либо переданы другому провайдеру т.к. ни один из этих фондов не держит ваши деньги, а покупает на них активы.

Краткое сравнение SBSP vs ETF FXUS.

Как видно из таблицы, принципиальных различий у этих двух фондов нет, оба инвестируют в широкий рынок США и оба имеют примерно одинаковую комиссию. Различаются лишь по стоимости одного пая.

Поэтому если вы решаетесь и думаете какой купить, то для начинающего инвестора разницы иметь не будет в какой вы будете вкладывать деньги.

Источник

Составление портфеля №2 — выбираем фонды на американские акции с Мосбиржи

Как выбрать «правильный» фонд подходящий под цели долгосрочного инвестора? На что обратить внимание при отборе? Скрытые условия и неявные факторы, которые могут подпортить статистику и доходность. Покажу свой алгоритм действий.

Список претендентов и цели инвестирования

Не претендую на полноту, но стараюсь поддерживать список ETF в актуальном состоянии, ниже доступные инвесторам фонды с Мосбиржи, направленные на американские акции с кратким описанием стратегии.

Что из этого многообразия взять в портфель?

Я ленивый человек и не хочу делать без надобности лишние телодвижения: что-то там анализировать, выбирать, угадывать-предугадывать. Мне нужен план действий (портфель), который с вероятностью близкой к 100 процентов позволит мне:

Что нам нужно?

Условно вышеперечисленные фонды можно разделить по определенным признакам:

Проведем небольшой отсев кандидатов в портфель.

Кто ты: актив или пассив?

Хотя с другой стороны, если вы сможете правильно подобрать фонд, то выигрыш может намного превысить стандартную доходность от индексного инвестирования. Проблема в том, что вероятность правильного выбора, как и будущей победы очень мала.

Перспективные сектора?

За последний год на Московской бирже в основном появляются фонды, направленные на различные сектора экономики: IT, видеоигры, фармацевтика и медицина, облачные технологии, полупроводники, разработчики программного обеспечения и т.п и т.д.

Если ли смысл покупать отдельные сектора? Возможно и есть. Но я постою в стороне. И не буду включать в свой портфель все эти новомодные популярные быстрорастущие перспективные (можно было бы еще добавить с десяток прилагательных) отрасли, сектора и подсектора.

Все вышеперечисленные сектора в той или иной мере присутствуют в индексе S&P500. При покупке фонда на широкий индекс, я автоматом получу компании: и из сектора биотехнологий, фармацевтики и прочей медицины (доля в индексе около 13%), и из IT и программного обеспечения (их доля в индексе примерно 30%).

Абсолютно не вижу причины набирать эти сектора отдельно в портфель.

Идем дальше. Несмотря на перспективность и показанный рост в прошлом, однозначно сказать что именно эти сектора (или фонды, инвестирующие в них) будут лидерами по доходности в следующие несколько лет, весьма и весьма затруднительно. Я даже деньги готов поставить, что вы никогда не отгадаете тройку лидеров следующего года.

Вот вам картинка с доходностью отдельных секторов, входящих в состав индекса S&P500 за последние полтора десятилетия. Можете найти закономерность, какой сектор был более доходный? А точно не могу.

На сайте Finex есть интересная диаграмма, какие сектора доминировали сто лет назад, а какие сейчас.

Я бы рассматривал вложения в секторальные ETF как небольшие спекуляции, с попыткой получить доходность выше рынка на коротких сроках. И только на небольшие суммы.

Факторные ETF

Меня особенно «радуют» фонды с дивидендной стратегией, не выплачивающие, а реинвестирующие дивиденды. Какой тогда смысл вкладывать в них деньги? Ради красивого названия? Тем более, на этапе накопления капитала, для инвестора дивиденды будут скорее во вред, чем во благо (плюсы и минусы дивидендной стратегии).

Широкий рынок США

После предварительного отсева, у нас остается всего несколько фондов, ориентированных на широкий американский рынок, прежде всего индекс S&P 500.

Среди них и будем выбирать кандидата для попадания в долгосрочный портфель.

Сравнение фондов

Пройдемся по главным характеристикам фондом, чтобы выявить лучшие по условиям.

Состав

Если смотреть на разницу в индексах, то она практически незаметна. Примерно те же компании. С примерно тем же распределением по весам.

Если смотреть на очень длинной дистанции, то статистика говорит, что компании средней и малой капитализации имеют небольшое преимущество в доходности. Плюс чем больше компаний в составе индекса, чем выше диверсификация.

Так что можно поставить очень небольшой плюсик фонду FXUS от Finex.

Комиссии за управление

Способ отслеживания индекса

БПИФ от Альфы и ВТБ пошли другим путем. Они покупают иностранные ETF, которые отслеживают индекс S&P500.

Какой вариант лучше?

Теоретически, проще покупать всего один вид ценных бумаг (в нашем случае индексный фонд), чем владеть пятью-шестью сотнями акций различных компаний, да еще с разными пропорциями. Которые к тому же каждый квартал могут меняться (состав индекса пересматривается 4 раза в год).

С другой стороны, иностранные ETF тоже имеют свои комиссии за управление. Которые благополучно перекладываются на российских инвесторов в виде скрытых расходов. Благо, что на Западе комиссии за управление не такие дикие как в нашей стране. И дополнительная переплата за владение иностранным ETF будет не сильно большая:

В итоге полные расходы инвестора при владении фондами на американские акции составят:

Дивиденды и налоги?

В зависимости от страны регистрации, у каждого фонда будет своя ставка налога на дивиденды!

Фонд AKSP от Альфы за основу взял «неправильный для себя» американский фонд, которые все дивиденды выплачивает своим пайщикам. И для Альфы налог на дивы тоже составит 30%.

Как оценить в деньгах налоговые потери фонда?

Нужно знать дивидендную доходность индекса S&P500. На текущий момент она составляет около 1,3% в год.

Выбирая фонд с более низкой ставкой налогообложения, инвестор может экономить ежегодно около 0,2% от суммы вложенных средств.

На самом деле на текущий момент (осень 2021) дивидендная доходность индекса S&P50 находится на историческом минимуме. Еще каких-то лет 5-6 назад можно было наблюдать доходности в 1,5-2 раза выше.

Я не думаю (хотя конечно же могу ошибаться), что и дальше дивидендная доходность индекса будет такой низкой. Скорее всего она вернется к среднему значению. А какое у нас среднее? Смотрим на истории (прошлый век в расчет брать не будем).

Возьмем среднюю дивидендную доходность в 2%. Экономия на налогах в этом случае, при выборе фонда с правильным налогообложением, может составить около 0,3% (терять на налогах с дивидендов 0,3% думаю выгоднее, чем 0,6%).

Подводим итоги

Планируя выбор выгодного фонда на американские акции, инвестор должен принять во внимание следующие расходы (скрытые и явные), которые он будет нести ежегодно:

По совокупности потенциальных потерь, инвестор должен сделать свой выбор в пользу фонда с наименьшими расходами (при прочих равных).

У меня получилось следующие данные:

Резюмируя

Что же инвестору взять в порфтель из фондов на американский фондовый рынок?

Я бы рассматривал только между двумя фондами с наименьшими комиссиями: VTBA и FXUS. Имеющаяся у них фора в несколько десятых процента перед ближайшими конкурентами будет давать определенные выгоду. Особенно на длительных интервалах.

Если выбирать между ETF FXUS и БПИФ VTBA я отдал бы предпочтение первому.

ETF FXUS работает согласно европейскому законодательству, он более зарегулирован, внутри четко прописаны все правила и алгоритмы и любое отклонение грозит фонду серьезными неприятностям. В принципе, сама структура ETF построена так, чтобы максимально исключить злоупотребления и защитить права инвесторов.

Российские БПИФ можно сказать функционируют по более «расслабленной схеме». Они работают по российскому законодательству, которое не предъявляет к их деятельности жестких требований. Фонд может не следовать персонально заданной стратегии, может покупать совершенно другие инструменты или в других пропорциях. Может на ходу менять стратегию инвестирования (был фонд на золото, стал фонд на серебро) и ему за это ничего не будет. Это конечно крайности, но они имеют место быть. Широкие полномочия российских БПИФ часто могут выливаться в большую ошибку слежения (сильное отклонение от индекса).

Короче, инвестируя деньги в российские ПИФ (или БПИФ) мы можем получить немного не ту доходность, на которую рассчитываем (большую ошибку слежения). Вложения в ETF дают нам определенную уверенность (хотя не 100% гарантию), что фонд будет более-менее точно следовать за индексом.

К слову сказать, тот же Finex пару лет назад сравнивал фонды по ошибке слежения. И в то время у российских БПИФ она составляла более процента и достигала почти 9%. С тех пор конечно качество управления у российских БПИФ заметно улучшилось. Факт. Но и Finex за 7-8 лет жизни FXUS показывает отличное качество управления.

Удачных инвестиций в правильные фонды!

Чтиво про выбор фондов в портфель:

Источник