Акции и облигации в чем разница и сходство простыми словами
Акции или облигации? В чем разница – подробное объяснение
Инвесторам часто предлагают покупать как акции, так и облигации для диверсификации своих портфелей.
Но в чем разница между ними?
Проще говоря, акции – это ценные бумаги, выпущенные компанией, которые представляют долевую собственность. Когда вы покупаете акции, вы становитесь совладельцем бизнеса.
Однако облигации представляют собой долг, что означает, что вы фактически одалживаете свои деньги, которые должны быть возвращены в оговорённое время и с выплатой процентов.
Компании могут продавать акции и облигации инвесторам, чтобы собрать деньги для различных целей. Акции могут продаваться только компаниями, но облигации также могут продаваться другими организациями, такими как города и правительства.
Акции считаются более рискованными, чем облигации. Но они также имеют тенденцию приносить гораздо больше прибыли в долгосрочной перспективе.
Когда вы покупаете акции, это означает, что вы покупаете небольшой процент компании. Акции также называют ценными бумагами.
Если у компании есть сто тысяч выпущенных акций, инвестор, купивший тысячу акций, фактически будет владеть 1% компании.
Это означает, что инвестор технически будет иметь право на 1% будущих доходов и денежных потоков компании и 1% всех дивидендов, выплачиваемых акционерам.
Как собственник, инвестор также будет иметь 1% голосующих акций компании.
Инвестируя в акции, все заботятся об инвестициях в хорошие компании, потому что это означает, что цены на акции, вероятно, вырастут.
Инвесторы покупают акции компаний, которые имеют стабильный рост доходов и прибыли, поэтому очень важно выбирать хорошие компании с солидным потенциалом роста.
Например, инвесторы, которые покупали и держали акции таких компаний, как Apple или Amazon, были вознаграждены огромной прибылью, поскольку компании со временем увеличивали свои доходы и прибыль, что привело к резкому росту цен на акции.
К счастью, в наши дни покупать акции очень легко. Их можно купить в сети через десятки различных брокеров, что упрощает инвестирование для обычных инвесторов.
Однако в наши дни многие инвесторы в акции даже не покупают отдельные акции. Вместо этого они инвестируют в ETF или паевые инвестиционные фонды, которые содержат корзину различных акций. Какие бывают ETF – читайте тут.
Например, очень популярны фонды, в которых находятся все компании, входящие в индекс Московской биржи FXRL или индекс S&P 500. Эти фонды исторически давали отличную прибыль.
И акции, и фонды могут давать хорошую прибыль инвесторам посредством выплаты дивидендов, которые обычно выплачиваются ежеквартально (для акций США).
Однако, в отличие от облигаций, дивиденды не гарантированы и могут быть увеличены, уменьшены или даже полностью сокращены, если компания считает, что ей необходимо сохранить денежные средства.
Кроме того, не все прибыльные компании платят дивиденды, особенно те, которые быстро растут. Выплата солидных дивидендов более распространена среди зрелых компаний, у которых нет большого количества возможностей инвестировать в рост. Читайте про дивидендных аристократов.
Как и в случае с облигациями, компании выпускают акции для привлечения денег от инвесторов. Когда акции компании продаются на фондовой бирже впервые, это происходит посредством процесса, называемого первичным публичным размещением акций (IPO).
Например, некоторые недавние громкие IPO включают Spotify и Uber. Когда эти компании провели IPO, они получили миллиарды долларов от тысяч инвесторов, купивших акции компании.
При IPO компания в основном продает часть себя за наличные. После IPO инвесторы и трейдеры могут покупать и продавать акции компании на фондовом рынке.
В США две основные фондовые биржи – это Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) и Nasdaq. Оба они доступны через различные брокерские компании.
Облигации – это финансовые инструменты, в которых указано, что какое-то лицо должно вам деньги, а также регулярные выплаты процентов – купонные выплаты. Облигации часто называют, долговыми ценными бумагами или ценными бумагами с фиксированным доходом.
Когда вы покупаете недавно выпущенную облигацию, вы фактически одалживаете деньги юридическому лицу, например компании (корпоративная облигация) или государству (казначейская облигация).
Если вы покупаете облигацию у другого инвестора, вы получаете право собственности на ссуду, которую предоставил кто-то другой.
Компания, которая выпускает (продает) облигацию инвесторам, фактически получает ссуду, точно так же, как физическое лицо может получить ссуду в банке на покупку машины или дома.
Облигации имеют основную сумму, называемую номинальной стоимостью, которая должна быть полностью выплачена инвестору в дату истечения срока действия облигации, называемую датой погашения.
В период между выпуском и погашением держатель облигации регулярно получает купонные выплаты. Процентная ставка называется купоном облигации, выраженной как процентная доходность.
По облигациям могут выплачиваться проценты ежегодно, два раза в год, ежеквартально или даже ежемесячно. Существуют также так называемые бескупонные облигации, по которым вообще не выплачиваются проценты. Облигации, выпущенные правительством США (так называемые казначейские обязательства), выплачиваются два раза в год.
Например, 10-летняя облигация может иметь номинальную стоимость 1 000 руб. и 4% купон.
Это означает, что инвестор, который покупает облигацию, будет получать проценты по 20 руб. два раза в год (40 рублей в год), а затем через десять лет получит полную выплату в размере 1 000 рублей.
Если купон по облигации выше, чем инфляция в течение срока ее действия, инвестор, удерживающий облигацию до погашения, получит прибыль.
Как и акции, облигации могут иметь широкий спектр профилей риска и доходности. Вообще говоря, чем безопаснее считается облигация, тем ниже будет процентная ставка.
С одной стороны, есть облигации инвестиционного уровня, которые считаются безопасными, но, как правило, имеют низкую доходность.
С другой стороны, есть высокодоходные облигации, часто называемые мусорными. Это намного более рискованно, потому что считается, что заемщик имеет более высокий риск неспособности выплатить свои долги.
Некоторые профессиональные инвесторы могут получить большую прибыль от покупки проблемных облигаций, но это рискованная стратегия, которая не подходит для большинства обычных инвесторов.
Самый большой риск, связанный с облигациями инвестиционного уровня, – это инфляция и процентные ставки. Если инфляция увеличится, то номинальная стоимость облигации в будущем будет иметь меньшую покупательную способность.
Если процентные ставки повышаются, тогда стоимость облигации также падает, потому что другие инвесторы готовы платить за нее меньше.
Облигации, как правило, безопаснее, но акции, как правило, более прибыльны.
С точки зрения инвестора, наиболее важные различия между акциями и облигациями связаны с риском и прибылью.
Большинство инвесторов хотят получить как можно больше прибыли при минимизации рисков.
Облигации обычно считаются гораздо более безопасными, чем акции, но акции исторически обеспечивали гораздо лучшую долгосрочную доходность. Облигации сопряжены с низким уровнем риска, но с низкой прибылью, в то время как акции сопряжены с высоким риском, но часто с высокой прибылью.
Цены на акции, как правило, очень волатильны, и инвесторы в акции часто теряют (или получают) значительную часть своей чистой стоимости в течение нескольких дней (или даже часов).
Многие инвесторы не могут мириться с нестабильностью и в конечном итоге покупают или продают в неподходящее время. Но те, кто покупает и держит акции в течение многих десятилетий, обычно в конечном итоге зарабатывают.
Так что, хотя облигации в целом безопаснее акций, из этого правила есть исключения. Некоторые акции можно считать безопасными, а некоторые облигации – рискованными.
Инвесторы обычно вкладывают средства как в акции, так и в облигации.
Например, распределение 60% на акции и 40% на облигации (портфель 60/40) исторически было очень популярным. У этого портфеля волатильность на 40% меньше, чем у 100% портфеля акций, но с 80% доходностью.
Акции и облигации часто обратно коррелируют, что означает, когда акции падают, облигации растут.
Эти смешанные портфели акций и облигаций обычно регулярно перебалансируются, например, один раз в квартал или один раз в год.
Если вы измените баланс во время рецессии или медвежьего рынка, то вы можете продавать свои облигации по высокой цене и покупать акции по низкой цене. Покупай просадки – читайте тут.
Вот некоторые вещи, которые следует учитывать при принятии решения о том, инвестировать ли в акции или облигации, или сколько выделить на любой класс активов:
Устойчивость к риску: если вы легко относитесь к волатильности и просадками, то акции исторически показывают лучшие результаты.
Временной горизонт: если вы планируете удерживать акции в течение десяти или более лет, то акции, вероятно, будут более прибыльными. Но если вам скоро понадобятся деньги, то более разумным вариантом будут краткосрочные облигации.
Возраст: более молодые инвесторы могут иметь более высокий процент своего портфеля в акциях, но рекомендуется перейти на более высокий процент облигаций ближе к выходу на пенсию.
Например, молодой человек, откладывающий на пенсию, может выбрать, чтобы 90% или 100% своих денег было вложено в акции, чтобы получить максимальную прибыль.
Но кто-то, кто близок к пенсионному возрасту, может иметь 90-100% облигаций, потому что им скоро понадобится доступ к этим деньгам, и он может не ждать большого падения рынка.
Например, падение акций на 50% может иметь разрушительные последствия для тех, кто зависит от этих денег во время выхода на пенсию.
Независимо от того, во что вы решите инвестировать, сначала обязательно проведите много исследований. И акции, и облигации могут быть хорошими инвестициями при правильных рыночных условиях.
В чем разница между акциями и облигациями: объясняю человеческим языком на примере
Доброго всем дня, любители и профессионалы финансовых рынков. Сегодня поговорю об основных ценных бумагах, на торговлю которыми приходится основная часть оборота фондового рынка. Это акции и облигации. Рассмотрю, зачем их выпускают, в чем смысл покупки, а также выясню, куда лучше вкладывать деньги.
Что такое акции
Инвестировать средства можно на фондовом рынке, покупая акции по текущей цене. Бумаги не только покупают, их еще продают, занимая у брокеров. Это называется торговля «вниз», кода прибыль приносит не рост цены, но ее падение. Приобретя бумаги в долг, можно их выкупить подешевле, взятое вернуть владельцу, разницу в цене оставить себе.
Как они работают
По каждой акции начисляются дивиденды, владельцы получают деньги пропорционально своему пакету ценных бумаг. Но это необязательная опция, так как собрание акционеров может решить пустить долю прибыли на развитие компании.
Успей воспользоваться удвоением налогового вычета до 31 декабря 2021 г.
Акции — ликвидный инструмент, это значит, их можно покупать и продавать на фондовой бирже, получая прибыль из-за колебания курсовой стоимости. Таким образом, деньги можно извлекать двумя способами: покупая или продавая, получая дивиденды.
Виды акций
Чаще именно привилегированные ценные бумаги дают право участвовать в голосовании по вопросам, вынесенными на собрание акционеров, получать строго определенную сумму дивидендов, позволяют принимать больше участия в жизни компании. Простыми словами, название «привилегированная» говорит об особом положении ее владельца.
Оба вида обращаются на фондовых биржах.
Что такое облигации
Смысл покупки для инвестора состоит в том, что эти долги можно продавать или получать доход по купону.
Как они работают
Частные или государственные (муниципальные) компании могут выпускать долговые обязательства. Покупая, инвесторы, надеются на выплату денег по купонам, погашение займа или перепродажу их на фондовом рынке.
Облигации делятся на виды по:
Основным способом выплаты доходов являются купоны, но может быть также дисконт. Это когда облигации продают ниже номинала, а при погашении возмещается полная стоимость. Срок обращения может быть до года (краткосрочные), от 1 до 5 лет (среднесрочные), долгосрочные (более 5 лет).
Эмитентами могут выступать частные корпорации, банки, муниципальные образования, государство. Обычно долговые обязательства последнего вида более надежные.
Обеспеченные облигации поддерживаются стоимостью всех активов эмитента. Необеспеченные являются рискованным вложением, так как в случае банкротства организации, выпустившей облигации, владельцы бумаг получают возврат денег на общих основаниях. Различия по возврату денег в данном случае могут быть кардинальными.
Обращение может быть свободным, когда нет никаких препятствий для продажи или покупки. Если ограниченное, то ряд условий не дает свободно распоряжаться купленными долговыми обязательствами по своему усмотрению.
Таблица акции и облигации: сходства и различия
Чем они отличаются, можно увидеть в таблице:
| Сходство | Различия |
| Акции | Имеют хождение на фондовом рынке, ликвидные, могут менять стоимость. |
Во что лучше инвестировать: в акции или облигации
Для покупателя вопрос должен решаться исходя из размера капитала, какую прибыль хотелось бы иметь, срока инвестиций.
Преимущества и недостатки каждого способа инвестирования
Казалось бы, нужно покупать облигации, получать деньги. Но не все так просто. Потенциал прибыли облигаций ограничен, колебания курса не так заметны, владея ими непродолжительное время, можно не дождаться выплаты по купону или погашения.
Главное преимущество акций заключается в широкой амплитуде колебаний курса, на нем зарабатывают не только покупая, но и продавая. Акций больше, они имеют лучшую ликвидность, их курс поддерживают маркет-мейкеры.
И все же, что лучше выбрать
Для консервативных инвесторов, которые не хотят излишнего риска, не имеют много времени, чтобы уделять пристальное внимание торговле, лучше приобретать облигации. В таком случае они выполнят функцию банковского счета с начислением процентов.
Как их приобрести
Покупают на фондовых биржах, в отличие от других ценных бумаг, торгуемых на срочных и товарных рынках. При помощи брокеров или получив самостоятельный выход на торговую площадку, приобретают их без ограничений.
Заключение
Акции и облигации — самые ликвидные бумаги, приносящие большую прибыль. Но наряду с прибылью — это рискованные инструменты, где возможны и убытки, если инвестор не имеет нужных знаний, излишне рискует и не способен просчитать свои финансовые возможности.
Поэтому читайте информацию на моем сайте, распространяйте ее в социальных сетях, чтобы развивать финансовую грамотность и предостеречь других от финансовых потерь.
Акции и облигации: сходства и различия ценных бумаг
На этапе вложения денежных средств начинающие инвесторы обязательно столкнутся с вопросом, куда им инвестировать деньги. Одним из вариантов может стать покупка ценных бумаг, что должно быть рассмотрено инвестором.
Среди ценных бумаг выделяют два основных вида: акции и облигации. Инвестор обычно выбирает один из видов по степени принимаемого на себя риска. Акции имеют потенциально большую доходность, но и с тем же высокие риски. У облигаций фиксированная средняя доходность и низкие риски.
Ценные бумаги
Главной и основной отличительной чертой ценных бумаг являются закрепленные права держателей. Обычно ценные бумаги разделяют на два вида: долевые и долговые. Эмитентом называется организация, которая осуществила выпуск. Это может быть как частная компания, так и государство.
Первый тип подтверждает включение держателя в капитал акционерного общества и дает право на определенную долю прибыли. Такие бумаги закрепляют за владельцем права на долю в организации и позволяют участвовать в руководстве. Среди долевых ценных бумаг отличают самый распространенный их вид – акции. Также к долевым относятся паи инвестиционных фондов.
Долговые свидетельствуют о случае займа средств и дают право на прибыль заемщика специально описанным методом. Данный вид ценных бумаг выпускается с целью привлечения инвестиций в компанию, но без вмешательства в структуру руководства. Инвесторы предоставляют компании определенную сумму в пользование, а она затем возвращает ее к определенному сроку и с процентами. Для эмитентов это более выгодный вариант, нежели банковское кредитование. К данному виду относятся:
Акции
Акции являются самых ходовым товаром в мире инвестиций. Интерес инвесторов заключается в колебаниях стоимости акций, за счет чего появляется возможность спекуляций: приобретения по низкой стоимости и продаже по высокой. Другой метод извлечения прибыли из акций заключается в дивидендных доходах – сумма, выделяемая из прибыли компании в пользу акционеров в соответствующих пропорциях.
Дополнительно у владельцев акций есть права на руководство компанией. Владелец акций осуществляет руководством через участие в собраниях акционеров. При ликвидации предприятия владелец имеет право на получение доли имущества компании.
В общепринятой классификации выделяют два вида акций:
Обыкновенные предоставляют возможность держателю принимать участие в руководстве предприятием, а привилегированные обеспечивают дивидендами и определяют приоритет при ликвидации компании. Привилегированные акции иногда можно конвертировать в обыкновенные в некотором соотношении. Это конвертируемые акции, но конвертация – не первостепенное качество, влекущее инвесторов.
В первую очередь инвесторы интересуются извлечением прибыли по акциям. Один из вариантов получения дохода – дивиденды, которые платит эмитент номинальным держателям акций. Это выплаты акционерам определенной доли прибыли, а для конкретного держателя акций выплата выйдет пропорциональной количеству удерживаемых акций.
Владельцам привилегированных акций дивидендные выплаты осуществляются по заранее установленным фиксированным значениям. Если говорить об обыкновенных акциях, то в данном случае объем выплат не определен и выплаты могут даже не осуществляться при соответствующем решении совета директоров, занимающегося распределением прибыли.
Наиболее ходовой метод оборота акций – торговля на бирже. Первоначально акции выпускаются компанией-эмитентом и размещаются для продажи – это первичный рынок, когда доходы получает компания напрямую. Затем уже происходит перепродажа имеющихся объемов среди других участников биржи – это вторичный рынок, где происходит основной оборот торгов. На вторичном рынке цена на акцию меняется в режиме реального времени, а величина изменения зависит от множества факторов:
Именно волатильность цен на вторичном рынке объясняет высокие риски, которые несет трейдер. Цены могут пойти не только вверх, но и вниз, принеся инвестору значительные потери. Задача трейдера заключается в определении правильного момента для входа на рынок для получения прибыли как на росте акций (позиция «лонг»), так и на их падении (позиция «шорт»). Это же является положительным моментом инвестирования в акции, потому что верхний порог прибыли может быть сколь угодно большим.
Облигации
Самые распространенный класс долговых ценных бумаг – облигации. Они обеспечивают заемщику возврат суммы займа и получение процента по предварительно определенной процедуре. Облигации выпускаются многими формами: государством, субъектами федерации и корпорациями.
По методу извлечения дохода облигации делят на купонные и бескупонные. В первом случае выплачивается процент на протяжении фиксированного временного интервала. Во втором изначально осуществляется покупка облигаций по цене ниже номинальной, а затем происходит выплата непосредственно номинальной суммы.
Облигации являются инструментом с низким уровнем риска для среднесрочного инвестирования. Возможность «прогореть» при покупке облигаций исключается за счет государственных гарантий и первостепенном праве на выплату при ликвидации предприятия. Доход по облигациям всегда фиксированный и несколько превышает процент по банковским вкладам.
Каждая облигация состоит из купонов, имеющих номинальную стоимость, по которым и производятся периодические выплаты до полного погашения. Для эмитента зачастую выпуск облигаций более дешевый способ привлечения инвестиций, чем кредитование. Интересно, что облигации могут так же обращаться на рынке, как и акции до момента их погашения.
Сходства
Акции и облигации схожи в том, что являются ценными бумагами – более доходные инструменты, чем банковские вклады. Оба вида служат для привлечения инвестиций для эмитента, который их выпустил. Еще одной важной чертой является обращаемость на рынке ценных бумаг: акции и облигации являются самыми ликвидными обращаемыми инструментами. Ликвидность означает способность в любой момент как продать, так и приобрести ценную бумагу.
Отличия
Значительное отличие акций и облигаций заключается в их типе: одни относятся к долевым ценным бумагам, другие – к долговым. Это принципиальное различие, влияющее на права держателей ценных бумаг. Акции отличаются от облигаций тем, что дают возможность получать долю в управлении компанией. У облигаций недостаток этой возможности компенсируется фиксированной прибылью и первоочередными правами при ликвидации.
Облигации являются менее рискованным и менее доходным инструментом, они дают стабильный и гарантированный доход. Акции же больше подвержены волатильности и колебаниям рынка, что может привести к существенным убыткам. Данный фактор одновременно снимает верхнюю границу прибыли для акций, позволяя инвесторам в полной мере проявить свои качества.
Для акций ограничен круг эмитентов, которые могут их выпускать – только акционерные компании. Облигации же могут выпускаться любыми частными компаниями и государственными органами.
Что выбрать
Выбор конкретного инструмента полностью зависит от предпочтений инвестора. Если выбрана стратегия, допускающая высокий уровень риска, то акции будут лучшим вариантом для вложения, они смогут принести большую доходность. При острожной стратегии, заключающейся прежде всего в сбережении накопленных средств, покупка облигаций будет самым привлекательным вложением, который сравним по надежности с банковскими вкладами, но куда выгоднее их.
Акции и облигации: сходства и различия
Чем отличаются акции от облигаций? Что доходнее и на какой срок их покупать? Кто может выпускать эти ценные бумаги? Есть ли разница в налогах? Эти и другие вопросы будут рассмотрены ниже.
Акции и облигации: определения
В качестве основного определения можно сказать, что
Акции — это долевой инструмент инвестора
Это значит, что купивший акции становится совладельцем компании на сумму покупки и получает право на ее доход. Акции даже самых крупных корпораций развитых стран являются рисковым инструментом и могут падать в кризис на десятки процентов, но потенциально они способны принести весьма высокую прибыль. Хотя никто не знает заранее, какую именно.
Чем отличается акция от облигации?
Облигации — это долговой инструмент инвестора
Это означает, что купивший эту бумагу дает компании в долг. Он не становится ее совладельцем и не может управлять компанией через голосование акционеров. Однако инвестор получает право на регулярные проценты (в случае наиболее частой купонной облигации) и на возврат основной суммы долга по окончанию срока действия ценной бумаги. В отличие от акций, тут можно рассчитать свой доход к концу срока действия облигации.
И акции, и облигации можно купить, открыв российский брокерский счет. При этом можно покупать как отдельные ценные бумаги, так и паи инвестиционных фондов из множества бумаг, таких как БПИФ и ETF. Эти паи принято относить к классу акций.
Таким образом, как акции, так и облигации доступны на фондовом рынке и имеют своей целью принести инвестору некоторый доход. Однако на этом сходства заканчиваются и различий между акциями и облигациями в общем случае гораздо больше:
Параметр
Акция
Облигация
Статус и управление компанией
Действительно, практически во всех случаях владелец акции является собственником компании. Мелкие собственники с малым числом акций относятся к миноритарным акционерам, крупные владельцы — к мажоритарным. Как правило каждая акция дает ее участнику один голос — но некоторые компании делят свои акции на классы. В чем их разница?
Владельцы разных классов акций могут либо вообще не иметь голоса, либо иметь несколько голосов на акцию. Последние чаще всего принадлежат к классу Б и ими владеют собственники компании — вводятся они для того, чтобы препятствовать влиянию на акционерное общество путем скупки его акций на бирже. Владельцы облигаций компании — только кредиторы без права влияния.
В России акции делятся не на классы, а на привилегированные и обыкновенные. Впрочем, такое же разделение есть и в США, где акции соответственно называются preferred и common stock. Привилегированные акции выпускает, например, Bank of America и компания MetLife. Различие можно описать такой схемой:
Тут нет акций с несколькими голосами, однако привилегированный тип не дает возможности ее владельцу участвовать в собрании акционеров и принимать влияющие на компанию решения. Два типа акций есть, например, у Сбербанка или Сургутнефтегаза — правда, в реальности дивиденд по привилегированным акциям все равно плавающий.
Возьмем для сравнения акции с регулярным дивидендом и среднесрочные облигации Сбербанка. На выплату дивидендов за 2018 год было направлено 43,5% чистой прибыли компании, дивидендная доходность привилегированных акций составила около 6.5%. В то же время купонная доходность 5-летней облигации Сбербанк-001-06R составляет 7,2%. Т.е. мы видим сравнимые величины — хотя понятно, что владелец акции при этом получит дополнительную прибыль от роста курсовой стоимости, но и понесет убыток в случае ее падения.
Размер дохода
Согласно данным выше, размер дохода (дивиденда) обыкновенных акций не гарантирован и не фиксирован. Молодые растущие компании, которые активно вкладывают прибыль в свое развитие, часто в первые годы платят либо очень малый дивиденд, либо не платят его вовсе.
Сравним ситуацию с облигациями — считается, что по ним купонный доход гарантирован и фиксирован. Это чаще всего так, но не всегда: например, есть облигации с плавающим купонным доходом, привязанным к инфляции или ставке Libor.
Кроме того, есть дисконтные облигации, по которым купонный доход не выплачивается, но владелец по окончанию срока действия бумаги получает бóльшую сумму, чем вложил. Например, купил дисконтную облигацию за 800$, а через несколько лет получил 1000$. Самым известным примером таких облигаций являются американские казначейские векселя.
Срочность акций и облигаций
Акции бессрочны. Если акционерное общество выпустило акции, то они будут обращаться до тех пор, пока компания существует. Акций может становится меньше или больше — компания вправе выкупать их с рынка или эмитировать дополнительные. Кроме того, одна компания может слиться с другой и новое общество выпустит новые акции, изъяв старые из оборота. Но будет какая-то конвертация либо полный выкуп у акционеров.
С облигациями ситуация немного интереснее. Они как правило имеют дату погашения, хотя в некоторых случаях как у правительств, так и у крупных корпораций известны выпуски со сроком обращения в десятилетия и даже 100 лет! Например, есть они у компании Ford и Coca-Cola. Статью о долгосрочных облигациях читайте здесь.
🔎 Но еще более интересно то, что существуют бессрочные облигации. В России эмитентами бессрочных облигаций как правило являются коммерческие банки, причем такие бумаги могут быть номинированы как в рублях, так и в долларах. Долларовая доходность купона на момент статьи варьируется от 7,1% у Газпромбанка до 9,25% у Тинькофф Банка.
Рублевая доходность может достигать 14% (Россельхозбанк), но на Мосбирже такая бумага сейчас торгуется примерно на 20% выше номинала. Кроме того, иногда облигации можно конвертировать в акции, меняя срочность инструмента.
Риски и уровень доходности
В таблице выше риски и доход акций указаны как высокие. При этом высокий риск и доходность акций часто трактуются так, что известная акция принесет большой доход, если держать ее достаточно долго. Но риск это на самом деле вероятность не достичь этого высокого дохода, и он срабатывает не только в случае банкротств. Например, в конце 2007 года акция известной «Нокиа» стоила около 40$. На конец апреля 2019 ее цена 5.4$. Японский рынок акций с 1990 года находится в просадке.
Одним из показателей надежности акций является уровень в листинге — положение, которое они занимают после прохождения процедуры допуска к торгам. На Московской бирже листинг состоит из трех уровней, первый и второй — котируемые списки, третий — некотируемый. Верхушка рынка акций имеет неофициальное название blue chips — «голубые фишки». Так называют самые дорогие жетоны в казино (голубого цвета) и акции ведущих компаний страны, показывающих высокий уровень капитализации и ликвидность.
Как объективно оценить риск банкротства эмитента, выпустившего акцию или облигацию? Нужно прибегнуть к помощи рейтинговых агентств. Их независимость и политическая ангажированность постоянно становится предметом споров, но ничего лучшего просто нет. Шкалы трех самых известных рейтинговых агентств выглядят так:
Таким образом, облигации с низким риском и доходностью будут иметь эмитенты двух-трех верхних строчек. Чем ниже по таблице, тем выше доходность по купону, но и тем менее надежен эмитент. Крупнейшие институциональные инвесторы, такие как пенсионные фонды, просто не имеют права вкладывать деньги в госдолг стран с рейтингом ниже инвестиционного и обязаны выйти из активов, которым был присвоен «мусорный» рейтинг нижней части таблицы.
Примечательно, что не всегда государственные гарантии оцениваются выше негосударственных корпораций. Вот оценки:
При оценке надежности акций и облигаций кредитный рейтинг эмитента важнее, чем другие параметры. Высокий рейтинг эмитента говорит о скромном купонном доходе и низких рисках облигации, но ничего о будущих котировках акции этого эмитента
Опустимся в низ таблицы — что видим там? Компании, имеющие низкий кредитный рейтинг, пытаются привлечь средства, чтобы выжить. Чтобы заинтересовать заимодавцев, они вынуждены предлагать выгодные условия, т.е. высокий процент по облигациям.
Россиянам такая ситуация знакома по повышенным вкладам банков, у которых через некоторое время отбирали лицензию. Понижение рейтинга банка «Открытие» закончилось его санацией Центробанком и отказом по обязательствам выпущенных еврооблигаций.
Падшие ангелы
Купив облигацию в этот момент, можно получить прибыль в десятки процентов, если компания справится с кризисом. А можно потерять все. На Западе такие облигации иногда называют «падшими ангелами», имея в виду прежде надежную компанию, которая попала в тяжелое положение.
Компромиссом можно считать облигации компаний с умеренным рейтингом ВВВ. Они относительно надежны, менее волатильны, чем акции, и платят купонный доход выше текущей процентной ставки. Через инструмент ETF можно купить фонды таких облигаций, диверсифицируя риск.
❌ Банкротство эмитента
Известно, что владельцы облигаций имеют преимущество перед акционерами на получение прибыли от распродажи имущества компании в случае ее банкротства. В соответствии со ст. 134 «Очередность удовлетворения требований кредиторов» федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)», держатели облигаций являются кредиторами третьей очереди, а держатели акций входят в категорию «все остальные кредиторы», то есть их шансы на возмещение средств в судебном порядке крайне малы.
Однако владельцы привилегированных акций находятся в немного лучшем положении: владельцы обыкновенных акций получат свою долю только после них. Другое дело, что в российской практике даже владельцы облигаций в случае банкротства имеют лишь призрачные перспективы на частичное погашение долга. Напомню, что в ситуации дефолта банкротом может быть и само государство.
Кроме того, можно добавить случай субординированных облигаций — данный тип предполагает списание долга даже до банкротства эмитента (обычно банка), достаточно просто сложной финансовой ситуации. По этой схеме были списаны задолженности санированных Бинбанка, банка «Открытие» и Промсвязьбанка, хотя держатели депозитов в этих банках не пострадали. Акционеры пострадали частично: так, акции ФК «Открытие» с лета 2017 обрушились на 60% до уровня 2011 года.
Рыночная стоимость акций и облигаций
Котировки акций обычно выражены в валюте (рубли, доллары и т.д.), тогда как облигации рассчитываются в процентах от номинала. Если номинал облигации 1000 рублей, то показатель 101% будет соответствовать цене 1010 р.
Принято считать, что рыночная стоимость акций зависит от многих параметров, тогда как на курс облигаций главным образом влияет ситуация с процентными ставками. Зависимость обратная: когда процентная ставка растет, доходность облигации падает и наоборот. Почему так происходит, я подробно объяснял в этой статье.
Однако такое высказывание снова верно только частично. На курс отдельных корпоративных облигаций могут сильно влиять не только глобальные, но и локальные кризисы внутри компании — котировки облигаций в такой ситуации также способны пойти резко вниз.
Зависимость от процентных ставок более очевидна на примере индекса корпоративных или государственных облигаций, которыми в России являются ОФЗ. Так, в 2015-2018 годы ЦБ проводил политику снижения ставки, что привело к росту доходности ОФЗ старых выпусков.
Эмитенты акций и облигаций
Акции выпускаются акционерными обществами, тогда как облигации могут эмитироваться и компаниями, и муниципалитетами, и правительством. Т.е. можно купить долг РФ в виде облигации, но нельзя приобрести «акцию» Российской Федерации.
Для вложения в экономику страны покупают либо акции государственных компаний, либо индексный фонд акций. Главным рублевым индексом России является индекс Мосбиржи, а также индекс РТС, номинированный в долларах.
Аналогично нельзя вложиться в товарный актив, например в золото или нефть, купив акцию или облигацию нефти. Но можно купить акцию или облигацию нефтеперерабатывающей компании, например Роснефти либо British Petroleum. Их стоимость обычно коррелируют с котировками нефти, однако не всегда. Если вы хотите поставить именно на изменение цены нефти, то для этого нужно купить фьючерс на нефть.
Налогообложение ценных бумаг
Напоследок рассмотрим два других различия, не обозначенных выше. Вопросы налогообложения напрямую не связаны с сутью акций и облигаций как финансовых инструментов, но обязательно должны быть учтены при принятии тех или иных инвестиционных решений.
С любых доходов физического лица (резидента РФ) на Московской бирже взимается подоходный налог 13%. Это относится и к курсовой разнице при продаже акций, и к дивидендному доходу, и к выплатам по купонам облигаций.
В рамках ИИС можно воспользоваться одним из двух типов налогового вычета. Тип А с вычетом на взнос предполагает возврат НДФЛ от внесенной на счет суммы в рублях, но не более 52 000 рублей в год. В этом случае доход от операций с ценными бумагами облагается налогами на общих основаниях.
Для получения возврата этого типа инвестор должен иметь белую зарплату или иной официальный доход. Скажем, если инвестор заработал за 2018 год 300 000 рублей, то вернуть в виде налогового вычета за этот год сможет не более 39 000 (независимо от того, внесет на счет 300 тысяч или больше). Т.е. вернуть можно не больше, чем отдал государству с зарплаты.
Тип Б с вычетом на доход дает возможность освобождения от уплаты НДФЛ от операций с суммой до 1 млн. руб. в год. Единственное исключение — дивиденды, с них в любом случае будет удержан налог.
Налоги на биржах США
При инвестировании на биржах США ситуация другая. При получении дивидендов от акций или фондов акций США будет удержано 10% налога с дивидендов. Оставшиеся 3% нужно будет доплатить в России, пересчитав прибыль по курсу в рублях и указав ее в налоговой декларации. Если же фонд реинвестирует дивиденды, то выплаты на счет не поступают и платить налог не нужно.
Купонный доход облигаций для нерезидентов (в том числе россиян) налогом не облагается. Однако если вы купите биржевой фонд облигаций, то по правилам биржи купленные паи будут считаться паями акций, а их доход — дивидендным (хотя базовый актив фонда это облигации). В результате брокер удержит 10% налога по дивидендам, однако в конце года может провести перерасчет и возвратить сумму налога или ее большую часть.
Различие для инвестора
В заключение определим суть акций и облигаций с точки зрения портфельного инвестора при условии, что он вкладывает в достаточно надежные фонды и тех, и других:
Инвестор, покупающий только акции, на коротких промежутках времени подвергается риску сильной волатильности — проще говоря, акции могут уйти в минус. Зато на длинной дистанции мы имеем высокую вероятность дохода, превышающего инфляцию.
В случае облигаций ситуация обратная. Они менее изменчивы в краткосрочном периоде, однако на длинной дистанции становятся чувствительны к инфляции, которая съедает всю или почти всю накопленную доходность. В результате чего портфель только из облигаций является низкодоходным, а лишь из акций — высокорискованным, за исключением очень больших инвестиционных сроков.