Rgbi падает что это значит
Почему падают облигации?
Это большая картинка.
Давайте приблизимся и посмотрим на результат индексов за текущий месяц (ноябрь 2021):
В сегодняшней статье мы разберем:
Причина — обострение геополитических рисков
Начнем по порядку. Для наглядности вот график индекса RGBI за ноябрь.
Отскок на 1,1% начался с данных по недельной инфляции от 3.11, которые показали замедление по всем фронтам.
Затем новые данные по недельной инфляции от 10.11 показали, что признаки замедления закрепляются. На этом фоне покупки в ОФЗ продолжились, после сильных распродаж во второй половине октября.
Но с 11.11 локальный тренд разворачивается и начинается новое падение, которое уже достигло уровней января 2019 года.
Что случилось?
11 ноября, в Bloomberg вышла статья о том, что «официальные лица США проинформировали своих коллег из ЕС об их опасениях по поводу возможной военной операции России на Украине».
Поводом для опасений послужило наращивание российских войск на границе с Украиной.
После этой новости доллар взлетел на 60 копеек до 71,77. Также начала расти 5Y CDS (страховка от дефолта на горизонте 5 лет) на Россию. Затем геополитические напряжения только нарастали и рубль ослаб до 74,5 за доллар на 22.11, а 5Y CDS выросла до 104 б.п. на 19.11.
Почему падают цены облигаций
Все взаимосвязано. Рост 5Y CDS и ослабление рубля из-за геополитических рисков повлияли на поведение иностранных инвесторов. Они стали активнее продавать ОФЗ и уходить с нашего рынка. Под воздействием продаж цены облигаций начали падать.
Корпоративные облигации переоцениваются вслед за ОФЗ, но с меньшей силой, т.к. в них нет нерезидентов.
В пятницу появился еще один фактор, который может негативно повлиять на российский долговой рынок. Речь идет о возможной реструктуризации долгов госкомпании Роснано.
В пятницу, 19.11, на сайте компании появился пресс-релиз. Из пресс-релиза: «На повестке дня обсуждались финансовые результаты деятельности Общества и возможные сценарии реструктуризации в интересах кредиторов.»
Это серьезный прецедент. Даже если все урегулируют, сам факт попадания таких новостей в СМИ будет иметь последствия для будущих размещений облигаций госкомпаний и кредитных рейтингов. У компании есть облигации и кредиты с государственной гарантией в лице Минфина РФ и без.
Облигации с госгарантией Минфина:
В среду, 23.11, Минфин заявил, что обязательства (облигации и банковские кредиты) с госгарантиями будут выполнены в любом сценарии. Пока что новость не оказала существенного эффекта, но если начнется реструктуризация, то он не заставит себя ждать.
Когда можно покупать облигации
Явных признаков замедления инфляции пока что не видно, но вероятно в ноябре мы увидим пик. По моделям макроэкономистов пик инфляции находится в диапазоне 8-8,6% по итогам ноября.
Почему в декабре вероятен разворот:
В пользу этого допущения говорит статистика по индексу Russia PMI Composite в октябре. Индекс составил 49,5 (ниже 50 = замедление экономики) из-за замедления в услугах. В начале ноября в стране был недельный локдаун, который в некоторых регионах продлили на вторую неделю. Поэтому сектор услуг может утащить совокупный индекс ниже 50 и в ноябре.
Замедление экономики — это один из аргументов в пользу того, что ЦБ ограничится ставкой в 8,5% в этом цикле повышения.
Обвал в ОФЗ, который мы наблюдаем с 11 ноября — это распродажи на фоне обострения рисков военного конфликта. Поэтому мы считаем, что сейчас уже можно рассматривать гособлигации для покупок в свой портфель.
Т.к. купить на самом дне задача сложная, можно набирать позицию частями. При этом наш ТА говорит нам о том, что о развороте тренда говорить рано. Ближайшие цели по RGBI 132-133. Там может случиться разворот. И на этих уровнях также можно докупить часть позиции. Фундаментально же многое будет зависеть от геополитической ситуации.
Что касается корпоративных облигаций, то пример с Роснано говорит о том, что всегда надо выбирать «рабочие» бизнесы с положительным cash flow.
Статья написана в соавторстве с аналитиком Виктором Низовым
Волновой анализ индекса RGBi
#RGBi
Таймфреймы: 1D, 2H
К сожалению для моего прогноза, но к счастью для нашего с вами финансово благополучия как нации, индекс возобновил восходящую тенденцию. Сейчас мы вернулись в конструкцию, где продолжает формироваться волна (v) копеечной диагонали (https://t.me/waves89/507) с обозначенным на первом графике критическим уровнем. Примерные цели для разворота добавил на график в виде синих фиб.
С практической точки зрения это всё значит, что рубль медленно девальвируется именно из-за возобновившегося керри-трейда. Так уж сложилось, что в этом кризисе мало где можно припарковать монету под положительный процент. Долго ли это всё продлится? Возможно, до тех пор пока у ЦБ РФ есть возможность снижать ключевую ставку (которая сейчас 5.5%) и не сильно при этом жечь резервы. По моим прикидкам, запас прочности максимум полгода. Далее, если внешняя макроэкономическая ситуация не улучшится, то уже ничего не поможет.
Если же сипи отработает прогноз и пойдет в третью волну (или волну Си) в нисходящем направлении, то никаких полугодов, конечно, не будет. Тогда, если очень упростить, держатели долга обанкротятся, а долг будет ликвидирован. 
Индекс гособлигаций RGBI. Что означает и зачем за ним следят инвесторы
Рынок рублевых облигаций представлен широким перечнем различных бумаг с разнообразными характеристиками. Наиболее ликвидными являются Облигации Федерального Займа (ОФЗ) — государственные облигации, выпущенные Минфином РФ.
Для рублевых активов эти облигации являются эталоном безрисковой доходности. Если инвестор рассматривает вложения в рублях, то самыми надежными являются ОФЗ, поскольку обязательства по ним исполняются государством.
Соответственно, любые другие рублевые активы, являясь более рискованными, должны обеспечивать более высокую доходность, чем ОФЗ. Возникает вопрос, как сравнить совокупную доходность ОФЗ, как класса активов, с другими инструментами за определенный промежуток времени.
Для этой цели Московская Биржа рассчитывает специальные индексы гособлигаций, из которых самыми популярными являются RGBI и RGBITR. Индекс RGBI отражает динамику изменения рыночной цены на корзину из ОФЗ с фиксированным купоном.
Когда инвесторы активно покупают ОФЗ, индекс RGBI растет. Если же ОФЗ подвергаются распродаже, то RGBI падает. RGBI отражает динамику чистых цен, то есть без учета накопленного купонного дохода (НКД).
Индекс RGBITR (RGBI total return) учитывает как изменение цены, так и купонный доход по корзине ОФЗ. Поэтому для сравнения исторической доходности госбумаг с другими классами активов он является более репрезентативным.
В то же время наибольшее распространение получил именно индекс RGBI, поскольку он позволяет не только оценить историческую динамику ОФЗ, но и наблюдать за поведением инвесторов в моменте. Рост RGBI может говорить о росте спроса на российский госдолг со стороны нерезидентов и/или об ожидании снижения ставок участниками рынка. Аналогично, снижение RGBI может говорить об обратном.
Таким образом, RGBI является главным индикатором сентимента на российском рынке облигаций. Растущий тренд по RGBI говорит о благоприятном периоде для покупки облигаций.
Как рассчитывается индекс RGBI
Индекс RGBI рассчитывается Московской биржей в режиме реального времени с 2003 г. Значение 100 п. соответствует стоимости корзины ОФЗ на 31 декабря 2002 г. В базу расчета индекса входят наиболее ликвидные выпуски ОФЗ-ПД (с фиксированным купоном) с дюрацией более 1 года.
Вес одного выпуска, как правило, не превышает 6%. Ребалансировка корзины ОФЗ, которая составляет базу расчета индекса, производится раз в квартал в первый рабочий день марта, июня, сентября и декабря.
Дюрация индекса обычно составляет чуть более 5 лет. На 28 апреля она составляет 1907 (5,2 лет). Самой короткой бумагой в индексе на ту же дату является выпуск 25083 с дюрацией 1,5 года. Самый длинный выпуск в базе расчета 26230 с дюрацией 10,8 лет.
Актуальные характеристики, базу расчета и методологию определения можно найти на специальной странице сайта Московской биржи.
Какие еще индексы гособлигаций существуют
Так как выпуски ОФЗ с разной дюрацией реагируют на динамику процентных ставок с разной интенсивностью, помимо широких индексов RGBI и RGBITR Московская биржа рассчитывает еще несколько индикаторов с различной дюрацией. Эти индексы также считаются в двух вариантах: по методу чистых цен и с учетом купонного дохода (индексы совокупного дохода). Перечень этих индикаторов приведен в таблице ниже.
Эти индексы рассчитываются ежедневно и дают инвесторам информацию о том, как ведут себя цены облигаций с разным сроком погашения, а также какой доход они принесли держателям за определенный промежуток времени. Для каждого индекса осуществляется также расчет показателей дюрации и доходности к погашению.
Графики этих инструментов можно построить в QUIK, отыскав соответствующий инструмент в списке индексов, или посмотреть на сайте Московской биржи.
БКС Брокер
Последние новости
Рекомендованные новости
Ход торгов. Позитивное начало зимы
Акции VEON теперь на Мосбирже. Разбор эмитента
Что такое РНК-интерференция и как инвестировать в технологию
Продавать уже поздно
Хорошо растут и платят дивиденды
Высокие дивиденды в валюте с отсечками до Нового года
Baozun. Отчет снова хуже ожиданий
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Почему упал RGBI?
Только вчера утром мы в вами обсуждали тему российского внутреннего долга. Однако жизнь вновь заставляет нас вернуться к данной теме.
Индекс RGBI вчера легко и непринужденно свалился аж на 0,35%. Иначе как обвалом это не назовешь. Правда, падение это происходило на небольших оборотах. Но кому от этого легче?
Вспоминается старый трейдерский анекдот.
Брокер приходит к клиенту.
— Старина, у меня для тебя есть две новости. Одна плохая, а вторая очень хорошая. С какой начинать?
— Ну начни, разумеется, с плохой!
— Эх… чего там говорить. У тебя, дружище, вчера был маржин колл. Все упало. Пришлось порезать позицию…. ну, короче, у тебя из твоего миллиона долларов, ты уж извини, осталось только десять тысяч…
— О ужас. А какая же очень хорошая новость?!
— Да ты понимаешь… падало все на очень маленьких оборотах.
Трейдеры меня поймут 😉
Что произошло на вчерашних торгах ОФЗ?
В результате серьезного давления продавцов индекс рыночной цены корзины ОФЗ с фиксированным купоном RGBI упал на 0,35%, что не есть хорошо. Доходности бумаг в итоге подросли в среднем на 8-10 б.п. по всей кривой.
Причина такого серьезного давления может крыться в общем ухудшении настроений инвесторов, а может, кто-то поставил на то, что в пятницу ЦБ решится на более серьезный шаг и поднимет ставку сразу на 75 б.п. Поживем – увидим.
Обратите внимание на прилагаемый график индекса RGBI. Специально даю его в разрезе полугода и в разрезе большего периода. Мы видим, что он достаточно быстро движется к уровням, куда падал в начале 2020 г. Что не шибко радует.
(Обратите внимание. График индекса RGBI приведен два раза. Просто мы смотрим на него в разрезе различных временных параметров. Первый — за последние несколько месяцев. Второй — за последние три года.)
Все происходящее не может не влиять на рынок российских акций, который просел вчера почти на процент. Напомню, за последние полгода индекс РТС вырос более чем на 25%. При этом ряд бумаг порадовал нас движениями более чем на 100%.
К чему я все это? Рынок облигаций — это основа, если хотите, фундамент финансовых рынков. И не может долго расти рынок акций при падающих ценах на облигации.
Наш фондовый рынок сегодня на коне. Каждый день происходит что-то позитивное. Однако просадка рынка облигаций заставляет вспомнить о крайней осторожности. Или рынок облигаций должен скоро развернуться, к примеру, потому, что рост инфляционных ожиданий начнет снижаться, и возникнет понимание, что в 2022 г. ЦБ вновь сможет вернуться к осторожному и неторопливому снижению ставок. Или… рынку акций предстоит некоторая коррекция.
Хочется верить, что жизнь пойдет по первому варианту. Ведь так мы с вами заждались хороших прибылей от российских бумаг, и только за последний год наше терпение по-настоящему было вознаграждено. Еще бы год-другой…
Рынок пестрит обильным количеством рублевых активов. Однако наиболее легко реализуемыми и надежными считаются ОФЗ (облигации Федерального займа). С помощью индекса гособлигаций, расставляющего выгодные ориентиры на рассматриваемом рынке, инвестор обладает возможностью оценить текущую ситуацию с точки зрения сравнительного аспекта доходности ОФЗ с другими классами активов. Индекс гособлигаций является своего рода оценочным индикатором «настроения» рынка.
Индексация гособлигаций
История расчёта индекса гособлигаций на Московской бирже началась ещё в 2002 году. Он состоит из ликвидных ОФЗ с дюрацией от года и выше. Расчёт производится в настоящее время по методу совокупности дохода и чистой цены. Пересмотр методики расчета индексов происходит ежеквартально. Для каждого индекса производится расчёт показателя дюрации и доходности к их погашению.
Самыми ликвидными считаются облигации федерального займа (ОФЗ), выпущенные Минфином РФ. Они считаются и самыми надёжными, потому что обязательства по их исполнению несёт государство. Другие активы считаются более рискованными, но при этом приносят выше доход.
По индексу можно быстро и легко определить тенденцию в сегменте и по рынку в целом.
Индекс RGBI демонстрирует динамику изменения рыночных цен. Он включает в себя наиболее ликвидные ОФЗ, имеющие дюрацию (срок до погашения облигации) больше одного года. Условное значение равно 100, далее оно видоизменяется в завимисости от количества ценных бумаг, которыми торгуют на рынке и предусмотренных размеров обязательств по ним. RGBI номинирован в рублях.
В RGBI включены активы компаний, сфера деятельности которых связана напрямую с добычей сырья, топлива и их экспортом.
В момент, когда государственные облигации покупаются инвесторами, индекс возрастает. И, соответственно, в случаях распродажи RGBI стремительно падает. Рост индекса также может свидетельствовать о росте спроса на госдолг со стороны участников рынка и снижении ставок.
ВАЖНО: индекс отражает динамику цен в чистом виде, то есть без учета выплаты процентного дохода по долговым ценным бумагам.
RGBITR
В отличие от индекса RGBI, индекс RGBITR отражает динамику изменения рыночной цены уже с учетом процентной ставки от номинала, ежегодно получаемого владельцем облигации, иными словами, с учетом купонного дохода по ОФЗ. Ввиду этого немаловажного нюанса работа с RGBITR является более удобной для некоторых инвесторов. Индекс состоит из более ликвидных ОФЗ, имеющих дюрацию свыше одного года.
На момент написания статьи в его составе было двадцать две ОФЗ. Приобретение индекса невозможно, так как это условный набор ценных бумаг. В данном случае можно купить определённое количество облигаций, учитывая пропорцию, или вложить деньги в инвестиционный фонд, который отслеживает индекс.
Сегментация по дюрации
Дюрация используется инвесторами для измерения среднего срока возврата инвестиций. Сегментация по дюрации дает возможность оценить, как ведут себя облигации с разным сроком погашения по отношению к друг к другу и индексу в целом. Индексы по дюрации рассчитываются ежедневно, поэтому инвестор всегда получает актуальную информацию.
Индекс гособлигаций помогает инвесторам более полно оценить ситуацию на фондовом рынке и экономит время на самостоятельный анализ. Это помогает снизить риски и сделать процесс инвестирования обоснованным и более прогнозируемым.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.