Royal dutch shell чем занимается
Royal Dutch Shell
Деятельность Royal Dutch Shell включает разведку, добычу, переработку и сбыт нефти, газа и нефтепродуктов. Компания совершает операции более чем в 90 странах и имеет более 44 000 АЗС по всему миру. На 13 апреля 2015 года рыночная капитализация Shell оценивалась в 129,8 млрд. £. Акции компании входят в расчет индекса FTSE 100.
История компании
Название Royal Dutch компания получила вследствие того факта, что концессионеры заручились поддержкой короля Уильяма III.
«Shell» Transport and Trading Company Ltd. была основана двумя братьями – Маркусом Самуэлем (1st Viscount Bearsted) и Самуэлем Самуэлем в 1897 году для транспортировки керосина из Батуми на Ближний Восток через Суэцкий Канал
Их отец владел антикварной конторой в Хаундсдитче (район Лондона). В 1833 году он решил расширить деятельность и стал импортировать и продавать морские раковины. В честь этих ракушек братья и решили назвать новую компанию («Shell» в переводе с английского означает «морская раковина»).
Во время Первой Мировой Войны Shell была основным поставщиком топлива Британских вооруженных сил, а также единственным поставщиком авиационного топлива. Кроме этого, компания поставляла 80% тротила.
В 1919 году Shell взяла под контроль Mexican Eagle Petroleum Company и в 1921 году сформировала компанию Shell-Mex Limited, которая начала реализовывать продукцию под торговыми марками «Shell» и «Eagle». В 1929 году была образована Shell Chemicals. В результате, в конце 1920-х годов Shell стала крупнейшей нефтяной компанией, обеспечивающей 11 % мировых поставок сырой нефти.
В 1931 году был построен Shell Mex House, в котором стал располагаться головной офис компании. В 1932 году, частично в связи со сложившимися непростыми экономическими условиями, Shell Mex приняло решения объединить свои усилия на розничном рынке Великобритании с British Petroleum и создав Shell Mex and BP – компании, просуществовавшей до 1975 года.
В 1930 году мексиканские активы Shell были принудительно переданы местному правительству.
После вторжения Германских войск в Нидерланды в 1940 году, головной офис компании был перенесен в Кюрасао.
В 1952 года Shell стала первой компанией в Нидерландах, которая начала использовать компьютер. Устройство, получившее название Ferranti Mark 1, было собрано и установлено в лаборатории Shell в Амстердаме.
В 1970 году Shell приобрела горнодобывающую компанию Billiton, впоследствии проданную в 1994 году, и являющуюся в настоящий момент частью BHP Billiton.
В ноябре 2004 года, после периода нестабильности, вызванного открытием того факта, что Shell завышает цифры по своим реальным запасам нефти, было объявлено о реструктуризации капитала Shell Group и о создании новой родительской компании Royal Dutch Shell PLC, со штаб-квартирой и налоговой резиденцией в Гааге (Нидерланды), и регистрацией в Лондоне. Объединение было завершено 20 июля 2005 года. В тот же день «Shell» Transport & Trading Company PLC была снята с Лондонской биржи (LSE), а 18 ноября 2005 года Royal Dutch Petroleum Company покинули Нью-Йоркскую NYSE.
В 2009 году Иракскими нефтяными службами был разыгран тендер на разработку месторождения Majnoon на юге Ирана, которое содержит около 12,6 млрд. баррелей нефти. В результате был создан консорциум во главе с Shell (45 %) и Petronas (30 %). Права на разработку West Qurna 1 достались ExxonMobil (60 %) и Shell (15 %).
В феврале 2010 года Shell создали с Бразильским Cosan (50/50) совместное предприятие под названием Raizen, включающие все основные активы Cosan и бразильский бизнес Shell по распространению моторного и авиационного топлива.
Shell в России
Shell в мире
Добычу нефти в Африке Shell начала в 1950-х годах. В 1958 году было налажено производство в Нигерии. Компания также осуществляет добычу нефти в Алжире, Камеруне, Египте, Габоне (на месторождении гиганте Rabi-Kounga), Гане, Ливии, Марокко, Нигерии, Южной Африке и Тунисе. В августе 2014 года компания раскрыла информацию о продаже своей доли на четырех месторождениях в Нигерии.
Азия
Малайзия
Shell начало разработку своей первой нефтяной скважины в Малайзии в 1910 году в Мири, Саравак. Сегодня на месте этой нефтяной шахты стоит монумент под названием Grand Oil Lady. В 1914 году Shell построила первый НПЗ в Малайзии и проложила трубопровод в Мири.
На 2012 год в стране насчитывалось 900 АЗС Shell, а мощности по переработке составляли около 100 тыс. баррелей в день.
Филиппины
На Филиппинах Royal Dutch Shell ведет деятельность от имени своей дочерней компании Pilipinas Shell Petroleum Corporation, которая имеет долю в нефтехранилище Pandacan и других ключевых объектах.
Сингапур
Сингапур является местом сосредоточения деятельности компании Shell в азиатско-Тихоокеанском регионе. Shell Eastern Petroleum limited (SEPL) имеет нефтеперерабатывающие мощности в Pulau Bukom, а Shell Chemicals Seraya ведет деятельность на Jurong Island.
Европа
Ирландия
Shell начала реализацию нефти в Ирландии в 1902 году. Разведкой и добычей занимается Shell E&P Ireland (SEPIL) (ранее Enterprise Energy Ireland) со штаб-квартирой в Дублине, которая была приобретена в 202 году. Главным проектом компании является газовое месторождение Corrib на северо-западном побережье. Однако, в процессе реализации проекта, Shell столкнулась с рядом трудностей, касающихся постройки береговых трубопроводов и получения лицензий.
В 2005 году Shell передала весь бизнес по реализации топлива на территории Ирландии компании Topaz Energy Group.
Великобритания
На принадлежащей Великобритании территории Северного моря Shell имеет доли в более чем пятидесяти нефтяных и газовых месторождений, 30 морских добывающих платформ, 30 подводных станций, две плавучие платформы для добычи и хранения нефти, морской терминал и три наземных газоперерабатывающих завода. Предприятия компании обеспечивают 12 % поставок нефти и газа в Великобритании.
Северная Америка
В Америке бизнес корпорации Royal Dutch Shell США представляет практически независимая до недавнего времени Shell Oil Company, чьи акции торговались на Нью-Йоркской бирже (NYSE). Изменения произошли в 1990-х годах, когда Shell выкупила обратно акции Shell Oil Company, которыми она не владела.
Аналогичный маневр Royal Dutch Shell провела и в отношении Shell Canada, также выкупив акции и применив глобальную модель ведения бизнеса.
Австралия
В мае 2010 года Royal Dutch Shell приняло окончательное решение о финансировании проекта первой плавучей платформы, осуществляющей добычу сжиженного природного газа, после открытия морского месторождения Prelude в районе северо-западного побережья Австралии и содержащего по разным оценкам около 850 млрд. м 3 природного газа.
БЛОГОФОРУМ. Фундаментальная аналитика
Royal Dutch Shell plc. (RDS)
Подробная информация о компании и итоги 9 мес. 2018 года 1904
Концерн «Royal Dutch Shell plc.» — англо-нидерландская вертикально-интегрированная нефтегазовая компания, образованная в 1907 году в результате слияния Голландской Royal Dutch Petroleum и Британской Shell Transport & Trading. Это слияние, в основном, было обусловлено необходимостью конкуренции на мировом рынке с американской компанией Standard Oil. Штаб-квартира организации находится в Нидерландах, при этом компания зарегистрирована как корпорация в Великобритании.
До середины 2005 структура компании носила оригинальный «двойственный» характер: Royal Dutch Petroleum Company и Shell Transport and Trading Company Ltd являлись так называемыми «материнскими компаниями» (они не вели производственной деятельности и не входили в состав концерна), они лишь владели акциями холдинговых компаний концерна — голландской «Шелл Петролеум Н. В.» и английской «Шелл Петролеум Компани Лимитед». При этом Royal Dutch Petroleum Company принадлежало 60 %, а Shell Transport and Trading Company Ltd — 40 % акций холдинговых компаний. В свою очередь холдинговым компаниям принадлежали все акции в обслуживающих компаниях, а также — прямо или косвенно — вся доля концерна в производственных компаниях. Летом 2005 акционеры одобрили слияние материнских компаний в одну компанию со штаб-квартирой в Нидерландах. Эта сделка превратила в 2005 году Нидерланды в крупнейшего в мире инвестора, а Великобританию — в главного получателя инвестиций в мире.
В феврале 2016 Royal Dutch Shell завершила поглощение британской BG Group, о котором было объявлено в апреле 2015 года. Сумма сделки составила 70 млрд долларов США. Акционеры BG Group согласно условиям сделки получили около 19 % объединённой компании, а Royal Dutch Shell — доступ к запасам сжиженного природного газа, на добыче которого специализировалась британская компания.
По итогам 2017 года концерн Royal Dutch Shell занял первое место среди нефтегазовых компаний в списке крупнейших и наиболее мощных публичных компаний Forbes Global 2000, обойдя прошлогоднего лидера Exxon Mobil Corp. Сегодня концерн работает более чем в 90 странах и имеет крупнейшую в мире сеть АЗС, насчитывающую более 44 тысяч станций. Помимо этого, он полностью или частично владеет более 30 нефтеперерабатывающими заводами, значительным количеством химических предприятий, а также производств солнечных батарей и иных альтернативных источников энергии.
Royal Dutch Shell — один из крупнейших иностранных инвесторов в России по объёму вложений. Royal Dutch Shell участвует в разработке Сахалинского шельфа (проект СРП «Сахалин-2», совместно с ОАО «Газпром» и японскими Mitsui и Mitsubishi) и месторождений Салымской группы в Ханты-Мансийском автономном округе (50%-ная доля в Салым Петролеум Девелопмент Н.В. — СП с компанией Sibir Energy). Также компания планирует принять участие в разработке шельфовых нефтегазовых проектов совместно с «Газпромом». Помимо этого Shell активно занимается маркетингом смазочных материалов и продуктов нефтехимии — на долю концерна приходится около 20 % всего импорта моторных и индустриальных масел в Россию.
На сегодняшний день компания классифицирует свой бизнес в три основных сегмента.
1. Upstream (Разведка и добыча). Компания ведет геологическую разведку и добывает углеводороды более чем в 80 странах мира. Помимо этого осуществляется добыча битума из добываемых нефтяных песков и его конверсия в синтетическую сырую нефть. По состоянию на конец 2017 года доказанные запасы компании составляли 12,2 млрд бар н.э.
Представленная таблица достаточно хорошо иллюстрирует специфику работы иностранных нефтяных компаний в условиях волатильной ценовой конъюнктуры. Прибыль и маржа фактически полностью определяется изменением цен на нефть.
2. Integrated gas (добыча природного газа, производство и переработка СПГ, транспортировка и продажа СПГ)
Концерн активно развивает данный сегмент, делая ставку на рост спроса на сжиженный природный газ в дальнейшем, особо выделяя наметившийся прирост потребления в Китае и европейских странах. Поглощение британской компании BG в 2016 году заметно усилило позиции Shell на рынке СПГ. На Royal Dutch Shell приходится более одной пятой всего рынка сжиженного природного газа.
Представленная таблица показывает, что даже в условиях снижения цен на нефть данный сегмент остается прибыльным, обеспечивая неплохую маржу. Рост цен на нефть, газ (в том числе и СПГ) с середины 2017 г. на мировом рынке поддержал финансовые успехи Royal Dutch Shell.
3. Downstream (производство и сбыт продуктов нефтепереработки нефтехимии)
Данный сегмент является частью интегрированной цепочки по созданию продукции с добавленной стоимостью, путем переработки нефти в другое сырье и различные продукты для внутреннего промышленного и транспортного использования. В частности, компания производит бензин, дизельное топливо, мазут, авиационное топливо, морское топливо, биотопливо, смазки, битум и серу, которые реализуются по всему миру.
Таблица показывает, что в эпоху высоких цен на нефть сегмент являлся низкомаржинальным и даже убыточным, при том, что по размеру выручки оставался самым крупным сегментом компании. Существенное снижение цен на нефть приводит к повышению рентабельности нефтепереработки и нефтехимии, что выражается в росте прибыли и маржи.
Далее обратимся к анализу консолидированных финансовых показателей компании за последние годы. Отметим, что в таблице указаны цены закрытия торгов последнего рабочего дня соответствующего периода.
Следует отметить постепенный рост доходов и прибыли компании на фоне роста цен на нефть, с середины 2017 года. Следствием последнего обстоятельства стало восстановление курсовой стоимости акций компании до уровня 2014 года. Также обращает на себя внимание объем прибыли, распределенной среди акционеров: если раньше компания отдавала акционерам примерно 100% своей прибыли, то с падением цен Shell стала отдавать акционерам также и часть нераспределенной прибыли в виде дивидендов. При этом собственный капитал в абсолютном значении остается достаточно высоким (около 200 млрд дол.). На этом фоне коэффициент P/BV стабильно оставался выше единицы. Долговая нагрузка компании увеличилась на 70%, при этом соотношение долга к собственному капиталу остается на комфортном уровне 0,4.
В свои ожидания мы закладываем относительно скромные размеры дивидендных выплат (70-90% чистой прибыли) в долгосрочном периоде и отсутствие регулярных выкупов собственных акций.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
Акции Royal Dutch Shell (RDS): стоит ли инвестировать? Анализ акций и дивиденды
Автор: Даниил Гаврилов
Royal Dutch Shell — британо-нидерландская нефтегазовая компания. Согласно рейтингу Forbes Global 2000 занимает 21 позицию среди крупнейших компаний мира, а в списке Fortune Global 500 находится на пятой строчке.
Штаб-квартира — в Гааге ( Нидерланды )
История Royal Dutch Shell
Первая изначально занималась торговлей различными безделушками и сувенирами. Радовала европейских вельмож экзотическими предметами интерьера, в том числе шкатулками с украшающими их дальневосточными раковинами.
Эти раковины почему-то врезались в умы основателей компании и остались висеть на логотипе по сей день.
Когда Shell надоели эти детские игры, компания переключилась на нефть. Благо к этому моменту мистер Бенц уже вовсю выпускал автомобили на двс и успел породить спрос на бензин.
Маркуса Сэмюэля-младшего и его брата Сэма, владельцев компании, в нефтяную индустрию пригласили Ротшильды, которые неслыханно качали нефть в Баку, однако имели большие проблемы с логистикой.
Братья построили первый в мире нефтеналивной танкер (до этого черное золото возили в бочках) и поплыли по Суэцкому каналу заливать нефтью Дальний Восток.
В то время, а это начало 20 века, нефтяной гигант контролировал более 90% производства мировой нефти и около 85% конечных продаж. Героям нашей истории ничего не оставалось, как объединить усилия.
Напомним, слияние произошло в 1907 году, однако образование единого концерна произошло лишь в 2005 году. До этого Royal Dutch и Shell владели долями в материнской компании в соотношении 60% и 40% соответственно.
В двадцатом веке была экспансия, затем война и потеря активов, а затем по второму кругу. Долго на этом останавливаться не будем.
Отметим лишь, что компания являлась и является действительно передовой в своей индустрии.
Shell приложила руку ко многим открытиям в области нефтехимии, первой освоила мексиканский залив в 1947, первой начала транспортировать СПГ по морю в 1964 и одной из первых нефтянок задумалась о зеленой энергетике.
Давайте переключимся на текущее состояние Shell и посмотрим на структуру бизнеса компании.
Суть бизнеса Royal Dutch Shell
Если когда-то на рынке абсолютным лидером была Standard Oil, а впоследствии ее потомки, то сейчас на первой строчке гордо стоит британо-нидерландский нефтяной гигант.
По объему выручки его обгоняют лишь китайские компании, объединенные в единый конгломерат, ну и Saudi Aramco стремится забрать у RDS ее титул.
Рис. 1 Бизнес модель RDS
Нефти и газа Shell добывает много. По результатам 2019 года объем добычи составил 3,665 млн. баррелей нефтяного эквивалента в день. То есть более 3% от мировой нефтедобычи (в 2019 в среднем добывали по 100 млн. б./ сутки):
Рис. 2 Операционные показатели компании
Из этих почти 3,7 млн. баррелей в сутки четверть приходится на сжиженный природный газ.
Integrated Gas
Активы по добыче и сжижению природного газа у корпорации есть во всех частях света:
Рис. 3 Активы RDS в сегменте СПГ
К этому же сегменту относятся все проекты по возобновляемой энергетике.
Большая часть проектов Shell в возобновляемой энергетике ведется по типу партнерств, хотя некоторые компании Shell выкупает целиком
Upstream
Основные мощности расположены в Северном море, Нигерии, Омане и Малайзии. В России у компании есть несколько совместных предприятий с SIBN.
Большая часть добываемых ресурсов продается самой себе и идет на переработку. То что продается в сыром виде приносит Shell 9,965 млрд. выручки и 4,195 млрд. прибыли по итогам 2019 года.
Oil Products & Chemicals
К химикатам относятся все виды пластиков и полимеров.
Финансы Royal Dutch Shell
Таким образом за 2019 год компания заработала 352 106 млн. долларов, из которых прибыли лишь 15 842 млн.:
Рис. 4 Денежные потоки
Более сильными показателями хвастается лишь российская нефтянка:
Рис. 5 Эффективность
Возврат на активы и возврат на капитал у RDS выше чем у ближайших конкурентов более чем в 2 раза.
Получается, компания не только самая крупная, но и одна из самых эффективных.
Сравниваем мы эффективность по результатам 19 года и делаем это не потому что нам так больше хочется, а потому что по последним данным это сделать невозможно, так как вся нефтянка показала убытки.
Как RDS удается пережить этот кризис? Давайте смотреть
Чистая прибыль ушла в отрицательную зону, но этот же показатель, скорректированный на бумажные списания, показал околонулевые значения. Ровно как и FCF.
То есть по факту компания за квартал ничего не заработала.
Чистый долг вырос до 77,8 млрд. долларов. Net Debt/ EBITDA поднялся до 1,8. В целом пока, что уровень приемлемый. В кризис 16 года у компании показатель в моменте превышал тройку.
Из-за пандемии пришлось пересмотреть план по кап. затратам и снизить их на 20% до 20 млрд.:
Не самая радостная весть, учитывая, что конкуренты вкладывают больше. BP вот недавно объявила о ежегодных инвестициях в ВИЭ в размере 5 млрд.
Переходим к дивидендам. Здесь картина достаточно интересная.
Shell исправно платила хорошие дивы, которые ни разу не срезались со времен второй мировой войны.
Однако, корона-кризис подкосил дивидендного аристократа и в первом квартале 2020 года выплаты срезали на 66% до 0,16$ на акцию:
Срезание дивов помогло во первых избежать сильного повышения долговой нагрузки, а во вторых высвободить денежный поток для инвестиций.
Если мы посмотрим на Payout Ratio, отношение выплат направляемых на дивиденды к свободному денежному потоку, то увидим следующее:
Если в действительно хорошем для всей нефтянки 2018 году Payout Ratio составлял 52%, в не столь плохом 19 году 79%, то по итогам второго квартала 2020 года показатель превысил 100%.
Менеджмент решил поступится статусом дивидендного короля ради устойчивости бизнеса.
Но так ли это мало 16 центов на акцию в квартал или 64 цента в год?
Для максимизации своего возврата на инвестиции лучше выбирать акции типа B. Их можно купить на Euronext или Нью-Йоркской фондовой бирже в виде ADS, включающих в себя 2 акции Shell. Через СПБ биржу можно, к сожалению, приобрести лишь акции типа А.
При цене одной расписки в 27 баксов и див. выплате 1,28$ вы получаете див. доходность в размере 4,8% годовых:
Это не так уж и плохо, учитывая что ставки по долларовым депозитам околонулевые, а нефтяной мэйджор вряд ли снова будет срезать дивиденды.
Почему не будет? Все-таки есть предположения, что пик кризиса уже пройден.
Ситуация в секторе
Средние цены продажи нефти и газа во втором квартале составляли чуть более 20 долларов за баррель и около 3 долларов за миллион кубических футов:
Рис. 10 Средние цены реализации нефти и газа
Сейчас цены на энергоресурсы выше и скорее всего результаты за третий квартал тоже окажутся более приятными, однако что ждет всю индустрию в долгосрочном будущем?
До поры до времени большая часть аналитиков от независимых агентств и самих нефтяных компаний прогнозировало растущий спрос на нефть и газ как минимум в ближайшие 10-20 лет, однако не так давно, 14 сентября, BP выпустила свой первый постковидный прогноз до 2050 года.
Компания представила три сценария развития событий, касаемо выбросов CO2. Исходя из усредненного “Быстрого” сценария кол-во выбросов углекислого газа при генерации энергии снизится на 70% к 2050 году:
Рис. 11 Сценарии декарбонизации, представленные BP
Это в свою очередь говорит о том, что спрос на нефть больше не восстановится до прежних значений никогда, а спрос на газ в соответствии с видением BP начнет снижаться ближе к 35 году:
Рис. 12 Прогноз по долям энергоресурсов
Поводом для пересмотра прогнозов стал, конечно Covid-19. Пандемия изменила и продолжает менять потребительские привычки в сторону меньших перемещений, а следовательно меньшего использования энергоресурсов.
По мнению BP из-за ковида мировая нефтянка не досчитается 3 млн. баррелей в сутки спроса на нефть в 2025 году:
Рис. 13 Влияние ковид на спрос на нефть
То есть через 30 лет нефтяной гигант целиком и полностью должен перейти на ВИЭ и забыть про генерацию электроэнергии при помощи нефти и газа. Скорее всего добыча полностью не прекратится, так как производство масел и различных химикатов никто не отменял.
Но как бы то ни было, Shell уже владеет множеством активов в возобновляемой энергетике по всему миру, продолжает активно инвестировать в эту сферу и явно не планирует останавливаться:
Рис. 14 Активы RDS в ВИЭ
Более того, компания получает значительную часть выручки от добычи и продажи газа, что делает ее менее уязвимой, чем компании целиком завязанные на нефти.
Подведем итоги:
В общем, инвестиции в Shell на текущих отметках выглядят интересно. Компания устойчива, платит неплохие дивиденды, а амбиции превратится в “зеленую” компанию вселяют надежду на то, что бизнес не загнется, а даже покажет рост. Когда-нибудь