Sberbank adr акции что это
Что такое АДР и ГДР. Все самое важное о депозитарных расписках
Законодательство большинства государств запрещает свободное хождение бумаг иностранных компаний, а также вывоз акций отечественных эмитентов. Но как тогда инвесторам приобрести долю в компаниях-нерезидентах мирового масштаба и собрать глобальный портфель?
Эту проблему решили еще в первой половине 20 века. Тогда в Великобритании ввели запрет на вывод из страны национальных ценных бумаг. В то же время и в США наложили вето на движение акций иностранных компаний. Американцы, желающие приобрести бумаги английской компании, решили создать депозитарные расписки, которые как раз дают на владение одной или нескольких акций (облигаций) иностранного эмитента.
В 1927 г. банк Morgan Guaranty разработал первые ДР на акции британской сети универмагов Selfridges для обращения на Нью-Йоркской уличной бирже (ныне Американская фондовая биржа). Если точнее, эти расписки называются АДР, то есть американские депозитарные расписки (ADR, American Depositary Receipts).
Британские управляющие компании, стремящиеся получить за свои акции американские доллары, также в немалой степени содействовали появлению АДР.
Развитие рынка депозитарных расписок сильно затормозила Великая депрессия 1929 г. Однако с течением времени он начал расширяться, достигнув пика в 90х годах. ДР появились и в других странах — их назвали глобальные депозитарные расписки (Global Depositary Receipt — GDR).
Есть также и российские (РДР), появившиеся в 2010 г. на торгующиеся на Гонконгской бирже акции UC Rusal, европейские (EDR), сконструированные Citibank в сотрудничестве с Парижской фондовой биржей, японские депозитарные расписки (JDR), разработанные Mitsubishi UFJ Trust and Banking Corporation и Citibank.
Между тем, российское законодательство не запрещает иностранным компаниям выводить свои акции на фондовую биржу без РДР. Например, на Санкт-Петербургской бирже представлены акции иностранных компаний, например, Google, Amazon и прочие. А на МосБирже можно встретить акции российских компаний, зарегистрированных за рубежом, например, на бирже есть и акции и РДР Русала.
Виды распиcок
Депозитарная расписка (ДР) — это вторичная ценная бумага, свободно обращающаяся на фондовом рынке. Она выпускается депозитарным банком в форме сертификата, который удостоверяет право на владение определенным количеством акций (или облигаций) иностранного эмитента.
Их история, как мы уже отметили, началась с создания АДР, которые подразделяются на 5 видов. Бывают неспонсируемые (unsponsored) и спонсируемые (sponsored) АДР четырех уровней. Остановимся на них более подробно.
Неспонсируемые программы проводятся депозитарным банком на акции, которые уже есть в обращении. При этом инициатором выпуска может быть как сам банк-депозитарий, так и крупный акционер.
При выпуске депозитарных расписок между депозитарным банком и эмитентом не заключается официального договора. Основное достоинство этих бумаг заключается в том, что при их выпуске Комиссия США по ценным бумагам и биржам (SEC) предъявляет минимальные требования по предоставлению финансовой отчетности о деятельности эмитента акций. SEC требует только документы, подтверждающие полное соответствие деятельности компании-эмитента и ее ценных бумаг (акций и облигаций) законодательству страны эмитента.
Тем не менее, неспонсируемые ADR торгуются только на внебиржевых рынках OTC (Over-the-counter market) и котируются в «Розовых страницах» (Pink sheets) — ежедневный бюллетень, публикующий цены маркет-мейкеров внебиржевого рынка, или в электронном бюллетене ОТС Bulletin Board. На официальные биржи и площадку NASDAQ доступа к ним нет, что является основным недостатком подобных расписок.
Спонсируемые АДР получили куда большее распространение, поскольку именно они позволяют компании привлекать новый капитал. Инициатором выпуска спонсируемых расписок является сам эмитент, а производятся они как на ценные бумаги в обращении, так и на новые.
Выделим несколько основных уровней программ спонсируемых АДР: первый, второй, третий и по правилу 144A/REG S. Чем выше уровень депозитарных расписок, тем жестче для компании требования по раскрытию информации зарубежных участников рынка.
ADR I (АДР первого уровня), как и неспонсируемые программы, требует выполнения минимальных требований SEC, в том числе компания не обязана публиковать отчетность по стандартам US GAAP. Такие расписки выпускаются на акции, которые уже находятся в обращении. Также отличаются низкими расходами на организацию. АДР этого уровня обращаются на внебиржевом рынке, цены на них публикуются ежедневно на «Розовых страницах» и Bulletin Board. Такие АДР служат повышению ликвидности уже существующих акций и более высокой их оценки.
ADR II (АДР второго уровня) также выпускаются на уже выпущенные акции, но уже требуют от эмитента предоставления в SEC отчетности по американским стандартам. Однако, в связи с этим расписки второго уровня могут обращаться на NYSE, AMEX или на площадке NASDAQ.
Стоит отметить, что расписки второго уровня встречаются крайне редко, ведь требования Комиссии по ценным бумагам и биржам по предоставляемым документам тут практически такие же, как и на третьем уровне. Поэтому с ADR I компании чаще сразу переходят на ADR III.
ADR III (АДР третьего уровня) уже позволяют выпускать расписки на акции, проходящие первичное размещение, и преследуют цели привлечения нового капитала. Этот уровень еще называют «публичным предложением». Здесь со стороны SEC к эмитенту применяются наиболее полные требования по регистрации программы и предоставления отчетности в соответствии с американскими стандартами. Стоимость осуществления этой программы самая высокая. Публичные ADR III уровня котируются в системе NASDAQ, на NYSE и AMEX.
И наконец, ограниченные программы АДР по правилу 144A, которые дают возможность выпускать расписки для ограниченного круга квалифицированных инвесторов, предназначенные для торговли в США. Эту программу называют «частным размещением». В этом случае регистрация в SEC не требуется, а размещение происходит в системе PORTAL (Private Offerings, Resales and Trading through Automated Linkages).
Эта программа позволяет получать дополнительное финансирование с упрощением процедур предоставления информации и регистрации, но при этом ограничивает круг инвесторов.
Положение S (Reg S) предусматривает, что в США не проводится никаких прямых действий по продаже данных ценных бумаг. Такие АДР предназначены для продажи на международном рынке, при этом регистрация в SEC не требуется. Reg S используют в сочетании с правилом 144A.
Российские компании чаще выпускают ADR I уровня, а также по правилу 144A, так как они ведут отчетность по стандартам МСФО, что является недопустимым при листинге на американской бирже. Американское законодательство требует большей открытости от компаний, а эмитенты могут неохотно раскрывать большой объем информации о себе, собственниках, аффилированных структурах и другие сведения.
Депозитарные расписки выпускаются в банках-депозитариях. Самые крупные эмитенты — банки Deutsche Bank, JPMorgan Chase, Bank of New York, Citigroup. Разберем подробнее механизм выпуска расписок.
Выпуск депозитарных расписок
Банк-депозитарий и банк-кастодиан играют ключевую роль при реализации проекта выпуска ДР. Между эмитентом акций и иностранным банком-депозитарием, который выпускает расписки, заключается депозитарный договор, в котором указаны полное наименование эмитента, информация о месте его нахождения, почтовый адрес, дата принятия решения о выпуске и наименование уполномоченного органа эмитента ДР, утвердившего это решение, сведения о наименовании и месте нахождения эмитента ценных бумаг, их вид, категория (тип), номинал и другие аспекты.
В стране эмитента акции депонируются в специальном банке-кастодиане (хранителе), с которым у депозитарного банка заключен соответствующий кастодиальный договор. Эти акции, хранящиеся в банке-кастодиане, являются залогом для выпуска расписок банком-депозитарием, которые представляют собой право собственности на владение одной или нескольких акций эмитента.
Стоит помнить, что ценные бумаги иностранных эмитентов, удостоверяющие права в отношении эмиссионных ценных бумаг российских эмитентов, размещаются в соответствии с иностранным правом (и наоборот). Поэтому депозитарные расписки могут приобретаться иностранными инвесторами в соответствии с собственным законодательством, в то время как договоры в большей степени регулирует законодательство страны эмитента.
Выпуск можно рассмотреть на примере РДР на представленной ниже схеме.
Обращение депозитарных расписок
После того как выпуск и первичное размещение депозитарных расписок завершены, начинается процесс их обращения на вторичном рынке.
Если инвестор хочет купить депозитарные расписки зарубежной компании, он дает поручение своему брокеру. У брокера есть выбор: он либо покупает уже существующие расписки, либо обязывает депозитария выпустить новые. Брокер приобретает ценные бумаги либо через свои отделения, работающие в стране компании-эмитента, либо через брокеров, работающих на фондовом рынке эмитента.
Брокер, работающий на фондовом рынке страны компании-эмитента, покупает ценные бумаги этой компании, которые в последствие должны быть депонированы в банке-кастодиане. Банк-кастодиан записывает эти бумаги на счет банка-депозитария, который выпускает депозитарную расписку, и через специальный клиринговый центр (например, Депозитарную трастовую компанию) доставляются брокеру. Завершается процесс покупки поставкой инвестору АДР брокером или кредитование его счета.
Если АДР приобретаются у другого собственника, то они просто переводятся с его счета на счет покупателя.
Продажа АДР является обратным процессом. Инвестор, решивший продать акции, связывается со своим брокером. Здесь опять у брокера есть два варианта: он либо продает другому инвестору, либо продает брокеру, работающему на рынке эмитента, лежащие в основе расписок акции. Когда акции, депонированные под АДР проданы, брокер уведомляет об этом банк-депозитарий, который погашает расписки и сообщает банку-кастодиану о погашении. Кастодиальный банк перерегистрирует акции на нового владельца.
Заключение
Депозитарные расписки являются взаимовыгодным инструментом как для отечественных компаний, так и для иностранных инвесторов, желающих приобрести долю в зарубежной компании.
Для эмитентов это дополнительный источник привлечения иностранного капитала. Они дают возможность выйти на международный рынок, расширяя круг потенциальных инвесторов, ликвидность, курсовой цены акций, а также заработать репутацию.
Для инвесторов же депозитарные расписки дают возможность диверсифицировать портфель, а также получать дивиденды и голосовать. То есть по сути они обладают всеми преимуществами акций. Кроме того, сделка по депозитарным распискам осуществляется по законодательству страны инвестора, поэтому отсутствуют особые трудности при их приобретении.
Что еще более важно, инвесторы смогут извлечь выгоду из более высокодоходных и более рискованных вложений, но без дополнительных рисков перехода непосредственно на внешние рынки, который может привести к отсутствию прозрачности или нестабильности в результате изменения регулирующих процедур.
ГДР и АДР российских компаний в большинстве своем торгуются на европейских биржах, например, LSE, некоторые представлены в США на NYSE и NASDAQ. Ниже представлена памятка по депозитарным распискам иностранных компаний, торгующимся на этих биржах. Стоит учесть, что некоторые из представленных бумаг, также могут обращаться на биржах Германии, а также внебиржевых рынках. Например, расписки Лукойла представлены на биржах Лондона, Берлина, Штутгарта, Мюнхена, внебиржевом рынке США.
Расширенный комментарий на “Сбербанк АДР обзор Апрель 2021”
Автор: OC · 10.04.2021, 19:27
Очередной пост нашего коллеги, посвящённый его любимому “коньку”, снова собрал просмотры и лайки.
Однако, отмечу с сожалением, всё больше перлов, всё больше “а я так вижу!“, всё больше “здесь играть, здесь не играть, здесь я селёдочку заворачивал“.
Итак. Глядя на график АДР Сбербанка, приходит на ум одно слово – “зависли” и “пила”. Нормально ли это? – Абсолютно нормально.
Рынки вообще любят прятать хорошие большие долгосрочные тренды в “пилу”. Поглядите на долгосрочный график РТС.
Начнём с графика индекса РТС.. Хороший пример. С нашими комментариями.
Т.е., “пила” – это не только, и совсем даже не “всегда”, перед ростом.
Далее. Всё тот же график.
Каждый последующий локальный максимум ниже предыдущего. Это как называется?
Уровень сопротивления – наклонный вниз. Уровень поддержки – горизонтальный.
Нечего сказать, отличный пример для позитивного прогноза цены ADR Сбера! (заметьте! это не я такой спосб доказательства своей правоты выбрал!)
Ранее, более двух месяцев назад (28 января с.г.), коллега рисовал вполне оптимистичную картину.
И тоже – с теоретическим обоснованием: Любой Индекс всегда возвращается на свой глобальный тренд. Обратное также верно.
Т.е., никакие “пробои в моменте” не имеют значение. Тренд – это навсегда. Взять, к примеру, индекс СиПи – он же всегда растёт!
(соглашайтсь.. иначе над вами смеяться будут)
Вернёмся к графику Сбера.
Пила по нервам. Но будет рост.
А вот ещё один график – ДолРуб. И тоже с “пилой”, в исполнении коллеги.
“Найдите 10 отличий“.
Там – хочу, здесь – не хочу. (хэштэг #этодругое)
Однако, попробуйте на графике ADR Сбера ап-тренд построить.
И не только у вас. Ни минуту не сомневаюсь, что,была ба малейшая возможность, коллега не преминул бы это сделать.
Но мы попробуем. Нам – можно.
А что, ДолРуб уже вниз развернулся? Где это видно?! По каким признакам? “Потому что я так уровень построил! Я – художник! Я так вижу!“?
Т.е., заранее предполагается, что локальный максимум сейчас мы уже видели?! (какая прозорливость, однако!)
Зато видно разворот вверх на двух последних локальных минимумах. (или это не важно? мешает донести глубокую мысль? публика не поймёт?)
Кто-то верит в пользу всяких чёрточек и кружочков, кто-то нет, – сейчас не про то речь.
Речь про то, что уж если привлекаешь этот инструментарий для анализа ситуации, для прогноза, просто для доходчивой иллюстрации своего видения ситуации, как, например, в данном случае, – делай это корректно.
А не “здесь играем, здесь не играем, это другое“.
Это к тому, что и предложенная альтернативная разметка не претендует на идеальный прогноз динамики индекса РТС, ADR Сбера, или пары ДолРуб. Всякое бывает. Всё может быть на рынке. Любой вариант может исполнится, если его вероятность не равна нулю.
Считаете, что такой-то вариант наиболее вероятен? Так и напишите. Коротко и ясно. Типа, жду цену акций Сбера 400 руб. Годика через два. Или три.
Вас поймут. Вас поддержат. Будет, о чём в комментариях поговорить. (многие именно так и делают, экономя своё и чужое время)
Пост от 13 января с.г., на ту же тему. (три месяца назад)
Хорошо заметно, что с поправкой на инфляцию, АДР Сбербанка имеют еще 50% потенциал роста к уровню цен 2011г. и 2017г. И, нужно понимать, что это всего лишь уровень старых пиков, без учета роста и развития самого бизнеса Сбербанка и его синергии в смежных отраслях.
Заметьте! Это всего лишь уровень старых пиков.
Это которые “каждый последующий ниже предыдущего“?
Занимательная логика, однако.
А чего нет-то? Всё может быть. И 400 руб., и 500.. (кстати, помните, как при цене акций Газпрома 340 руб. все ждали цену 500 и выше? с не менее весомой на тот момент аргументацией )
Вопрос-то, при покупке, как стоит? На сколько могут просесть котировки на пути к намеченной цели. Имеет ли смысл сейчас купить, и держать, пока мечта не воплотится в жизнь.
Тот же прогноз “доллар по 66 руб“. Кто же против?! На тот момент, на 13 января курс был 73,3923..73,9702.
Минимальное значение, к настоящему моменту, – 72,5404. Но это, извините за дотошность, – уже 16 марта.
А максимальное значение – 78,0206.
И что? Надо было сидеть в рублях, и ждать желанный курс 66 руб. Или просто “иметь ввиду, я вас за руку не тянул“?
Имеем. Спасибо. Можем и “посидеть на заборе” ещё столько же. Можем и годика два..три.
ADR Сбера, на тот момент, – 15,5$. Ждём 25? Хорошо.
Рост – был? Был. Максимум, на данный момент, – 16 марта, 16,24$. Мало. Но терпимо.
Сейчас – 14,47$. Тоже терпимо. Можем ещё подождать.
Минимум – 29 января, почти сразу после прогноза, 13,92$.
И кто поручится, что локальный минимум не будет обновлён?
Никто. Даже сам автор идеи, чувствуется по данной им рекомендации, не готов.
Вот оно как! Речь про тех, кто в марте прошлого года купил, оказывается! Тогда да. Тогда – терпимо. Но …
А почему сейчас взять Сбер преф, а не обычку? Если кто вдруг не держит её с марта прошлого года? Префы – на “дне”?
Или это совет тем, кто держит обычку, и начал беспокоиться, коря себя за жадность, что “на хаях” не продал?Что имеется ввиду? Что обычка ещё может упасть, зато префы вырастут?
А если нет? А если вместе упадут?
Задавал я автору вопрос по теме. Была дискуссия.
Я торгую длинные тренды. Как Баффет. Кто-то сильно переиграл Баффета? Хаи и лои абсолютные не ловлю, может кто-то умеет, но я за осторожность.
Минуточку! Так ведь… Нет в сбере никакого “многолетнего повышательного тренда”
Закрыл февраль 2020 сбер по 250, открыл март 2020 по 190
Есть тут тренд, или нет? (в смысле – был, или нет?)
Был, всё-таки. Вопрос в другом. Восхищение вызывает терпение и упорство.
После покупки летом 2018 г. цена акции взлетела более чем на 20%. После чего упала, практически, к цене покупки. Терпел? Да.
А когда летом 2019 г. цена акции упала на 16%. Тоже нормально, да? Не продал. Держал.
я сбер и “гоняю” и катаюсь на тренде, какой рынок.
“Гоняю” – это одна сделка в 2..3 года, что ли?! (почти интрадейщик!)
Ещё одна цитата из той дискуссии (моя)
Обычной удачей объяснить трудно. Многолетним повышательным трендом – легко!
В 2008 г. на рынок пришло много начинающих, которые сначала сливали, а потом, в 2009-ом, – только зарабатывали.
И, так как они, в отличие от матёрых трейдеров, ничего не боялись, то – переиграли их по всем статьям, и стали “старичков” пинать ногами ))
Доктор не из таких, но …
Время покажет, кто прав.
Время показало, как были правы те, кто покупал в марте 2020 г., и держал позицию всё это время, а не “сидел на заборе”.
Вот и сейчас… Вроде как правы. Только одно замечание.
Я, например, помню, сколько было таких, кто ждал удачи, надеясь на повторение обвала 2008 г. Что снова купят Сбер по 30 руб.
Это – одна крайность.
Другая – что купят на “дне”, и повторится многолетний повышательный тренд (2..3 года), и они повторят свой предыдущий успех.
Но как это можно обосновывать подобным образом, о чём мы говорим с самого начала этой записи, – в голове не укладывается.
Кстати, у Баффета были не только удачи, но и крупные неудачи. Или мы говорим в целом? Не про отдельные промахи?
Я один такой тупой, что ли?!
Или #этодругое?!
И последнее, чтобы не было недомолвок.
Никаких “наездов”! Ни в коем случае”
Уважаемый (мною) человек.
(рассчитываю на взаимность, а не на оскорбления и хамство)
В чем разница между акциями и депозитарными расписками?
Есть акции МТС, а есть АДР МТС. Что лучше выбрать для долгосрочных инвестиций? Есть ли разница в надежности и какие вообще отличия?
Михаил, если у вас есть доступ и к акциям, и к депозитарным распискам на эти акции, при выборе между ними подумайте об удобстве совершения сделок и экономии на налогах. С точки зрения надежности большой разницы нет.
Что такое депозитарная расписка
Депозитарная расписка — сертификат, удостоверяющий право собственности на ценные бумаги (акции или облигации), которые торгуются на иностранной бирже. Впервые расписки появились в США, их назвали АДР — американские депозитарные расписки. Бывают также глобальные, российские и некоторые другие — смотря где эти расписки созданы и торгуются.
Расписки нужны, чтобы инвесторы одной страны могли вложиться в бумаги, которые торгуются на бирже другой страны, и при этом инвестировали на привычной им бирже.
Депозитарную расписку можно купить и продать на бирже как ценную бумагу. Одна расписка может равняться одной акции, двум, десяти или даже 0,1 акции — когда как.
Например, на Московской бирже торгуются акции Новороссийского морского торгового порта, а на Лондонской есть глобальные депозитарные расписки на эти акции. В одной ГДР сразу 75 акций НМТП.
Или на Лондонской и Московской биржах торгуются глобальные депозитарные расписки X5 Retail Group — «Пятерочка» и другие сети. Одна ГДР равна 0,25 одной обыкновенной акции.
Владелец расписок имеет те же права, что и владелец акций, в том числе получает дивиденды.
МТС: акции или АДР
Акции МТС торгуются на Московской бирже. Одна акция 12 июля 2019 года стоила примерно 268 рублей. Лот из 10 акций обходился в 2680 рублей.
На Нью-Йоркской бирже есть американские депозитарные расписки на акции МТС. В одной АДР две акции МТС, и АДР стоит примерно 8,6 доллара. Это около 542 рублей. Эти же АДР торгуются на Санкт-Петербургской бирже.
От одной АДР этой компании инвестор получит столько же дивидендов, как если бы он имел две акции МТС. Владелец 500 АДР получит дивиденды как за тысячу акций.
С точки зрения надежности большой разницы, на мой взгляд, нет. Но есть разница в использовании налоговых вычетов и, возможно, в удобстве совершения сделок.
Если вы налоговый резидент России и инвестируете через российского брокера, проще всего купить акции МТС на Московской бирже за рубли. Это можно сделать через ИИС и получить вычет на взнос или на доход от сделок. Или можно приобрести бумаги на брокерский счет и не платить НДФЛ при продаже акций, если владеть ими хотя бы 3 года. Это справедливо и для АДР МТС на Санкт-Петербургской бирже.
Купить АДР МТС с помощью ИИС на Нью-Йоркской бирже не получится, так как на ИИС можно работать только с российскими биржами. Если же купить ее в США через обычный брокерский счет, не факт, что вы сможете получить вычет по сроку владения.
Еще акции МТС — российский финансовый инструмент, тогда как АДР — иностранный. Это важно для некоторых госслужащих. Также учтите, что МТС допускает возможность делистинга с Нью-Йоркской биржи.
Стоит ли вообще вкладываться в МТС — отдельный вопрос, который мне кажется более важным, чем выбор между акциями МТС и АДР на них. Ответ зависит в том числе от целей инвестора и выбранного подхода к инвестициям.
Если у вас есть вопрос о личных финансах, правах и законах, здоровье или образовании, пишите. На самые интересные вопросы ответят эксперты журнала.