Tal акции что случилось
Крах акций TAL Education: что будет дальше с бумагами EdTech-платформы
Обвал вызвала новость об ограничениях китайских властей для образовательных онлайн-платформ и компаний, предоставляющих услуги репетиторства по школьной программе. Согласно новым правилам, все компании в этом секторе должны быть зарегистрированы как некоммерческие организации. Они больше не смогут проводить IPO и привлекать иностранный капитал, а также предоставлять репетиторские услуги во время государственных праздников, выходных и школьных каникул.
Новости о том, что китайские регуляторы планируют присмотреться к индустрии образования, появились еще в мае — и уже тогда акции многих EdTech-платформ рухнули, а прогнозы по ним стали негативными. А после появления новостей о введении новых правил регулирования сектора многие крупные инвестдома еще сильнее снизили справедливые оценки стоимости акций TAL Education Group. Вот последние прогнозы: все они даны в перспективе 12 месяцев.
Что ждет китайские EdTech-платформы?
Китайская отрасль онлайн-образования оказалась под угрозой ликвидации, бумаги ведущих сервисов упали за неделю в три раза, за год — в 10 раз, отметил эксперт «БКС Мир инвестиций» Валерий Емельянов.
«Инвесторам, которые вкладывались в эти бумаги с прицелом на годы, самое время поискать альтернативу», — считает он. С высокой вероятностью, после закрытия китайских сервисов произойдет миграция пользователей на зарубежные образовательные платформы, в том числе американские — и не исключено, что американские EdTech-бумаги будут выстреливать на новостях, связанных с адаптацией под китайскую аудиторию, полагает Емельянов.
Эксперты Morningstar Equity Research полагают, что образовательным платформам, в том числе и TAL Education Group, придется в перспективе выделить в отдельную структуру репетиторство по обязательной школьной программе. При этом они смогут на прежних условиях работать на других направлениях, например, готовить клиентов к экзаменам за границей и преподавать английский для взрослых, программирование, музыку и дисциплины, которые не входят в обязательную школьную программу.
Аналитик CCB International Анита Чу считает, что неблагоприятная нормативно-правовая среда оставляет мало возможностей для улучшения бизнеса китайских образовательных платформ. По ее оценкам, потенциальное выделение направления услуг обучения по школьным предметам в отдельные компании приведет к снижению доходов TAL Education на 80-90%, а другой крупной платформы, New Oriental — на 60-70%.
Анализ событий, «распаковка» компаний, портфели топ-фондов — в нашем YouTube-канале
Акции TAL Education Group обвалились на 40%. Что произошло?
Акции компании TAL Education Group обвалились на СПБ Бирже на 40%. Бумаги компании вышли на первое место по объему торгов. Разберемся, что стало причиной.
TAL Education Group — китайская холдинговая компания, предлагающая внешкольное образование для учащихся начальной и средней школы. Штаб-квартира находится в Пекине. Компания основана в августе 2003 г. Чжаном Бангксином и Цао Юндун.
Сектор будет уничтожен?
Согласно правилам, которые в настоящее время разрабатываются, платформам, скорее всего, больше не будет разрешено привлекать капитал или становиться публичными. Иностранный капитал также будет исключен из сектора.
Местные регулирующие органы перестанут выдавать разрешение на ведение деятельности новым компаниям, предлагающим услуги по внешкольному образованию, и начнут дополнительные проверки существующих онлайн-платформ. Занятия по школьным предметам на каникулах и в выходные также будут запрещены.
В прошлом месяце министерство образования Китая впервые создало специальный отдел для надзора за всеми частными образовательными платформами. За этим последовало введение множества ограничений.
Инвесторы были предупреждены
О рисках покупки акции TAL Education Group на нашем портале мы предупреждали неоднократно. Акции компании могли представлять интерес только для трейдеров, занимающихся внутридневной торговлей.
В данный момент акции продолжают падение и, вероятно, ввиду планов правительства КНР могут быть сняты с торгов на биржах. На СПБ Бирже бумаги TAL Education Group торгуются под тикером TAL.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Прогнозы и комментарии. Переговоры прошли, что дальше
Старт дня. Газпром и Сбербанк прибавляют полпроцента
Сбербанк. Отскок в боковике дает шанс на подъем к 330
Газпром. Рост с оглядкой на геополитику
Нефть продолжает восстановление
Путин и Байден завершили переговоры, которые были жесткими
Почему снижаются Visa и Mastercard
Во имя святого кремния, или почему растут акции Intel
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
TAL Education Group. Есть ли потенциал для разворота
Акции компании TAL Education Group упали с максимумов февраля на 69%. Бумаги компании часто попадают в топ-10 по объему торгов на Санкт-Петербургской бирже и вызывают повышенный интерес со стороны инвесторов. Разберемся, есть ли потенциал роста.
TAL Education Group — китайская холдинговая компания, предлагающая внешкольное образование для учащихся начальной и средней школы. Штаб-квартира находится в Пекине. Компания основана в августе 2003 г. Чжаном Бангксином и Цао Юндун.
У компании открыто 990 учебных центров в 102 городах. Бизнес компании охватывает 331 префектуру в Китае и более 20 стран за рубежом.
Финансовые показатели
Причины снижения и риски
Первым и традиционным риском для компаний Китая является госрегулирование. Но для данного сектора он стал краеугольным в этому году.
Власти КНР собираются предпринять жесткие меры против растущей индустрии частного образования и частных репетиторов для школьников с целью снижения стоимости образования для родителей и уменьшения академической нагрузки.
В марте Китай запретил компаниям, таким как TAL, GSX и New Oriental, рекламировать свои услуги в государственных СМИ, а также осуществлять коммерческое обучение детей дошкольного возраста и проводить онлайн-курсы после 21:00.
Вторым риском для компании выступает снижение числа потенциальных обучающихся в будущем. Рост населения в Китае замедляется. Ранее правительство объявило, что теперь парам будет разрешено иметь до трех детей.
В перспективе это должно принести свои плоды, но в ближайшее время может образоваться демографический провал, который не пойдет на пользу бизнесу TAL Education Group.
Третьи риском для компании является снижение затрат на образование, возлагаемых на китайские семьи. Это является одним из аспектов стратегии Китая по увеличению рождаемости. Это непременно ударит по объемам выручки TAL Education Group в перспективе.
Когда рассмотреть для покупки
Акции TAL Education Group в данный момент не представляют интереса для долгосрочного инвестирования из-за описанных выше угроз для бизнеса. Без снятия рисков регулирования акции компании могут быть интересны только краткосрочным трейдерам для внутридневной торговли.
По мультипликаторам TAL Education Group не выглядит привлекательной относительно ближайших конкурентов. Получение компанией убытка по итогом прошедшего года также не вселяет оптимизма.
Для совершения глобального разворота цены технический анализ в данный момент не дает предпосылок. Техническая картина сигнализирует только о потенциальной возможности для формирования отскока. Ввиду этого текущие уровни могут быть привлекательны для спекулятивных покупок внутри дня с целью работы на отскоках.
На Санкт-Петербургской бирже акции TAL Education Group доступны для торговли под тикером TAL.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Прогнозы и комментарии. Переговоры прошли, что дальше
Старт дня. Газпром и Сбербанк прибавляют полпроцента
Сбербанк. Отскок в боковике дает шанс на подъем к 330
Газпром. Рост с оглядкой на геополитику
Нефть продолжает восстановление
Путин и Байден завершили переговоры, которые были жесткими
Почему снижаются Visa и Mastercard
Во имя святого кремния, или почему растут акции Intel
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
В пятницу для компании TAL была настоящая бойня, льется кровь и крики «все пропало» от горе-инвесторов.
Давайте разберемся, действительно все плохо или нужно покупать пока льется кровь и реализовать уникальную возможность получить несколько иксов?
Триггером стала новость о возможном регулировании образовательных учреждений в Китае, вплоть до перевода их в некоммерческие структуры, запрета иностранных инвестиций и делистинга компаний.
Самое интересное, что новость поступила от зарубежных источников в пятницу в то время, когда Китайцы уже спят. И у меня это вызывает ощущения, что пахнет тут разводом.
Давайте отключим эмоции и разберемся кому это выгодно?
Для начала начнем с самой новости. Зачем Китаю регулировать сферу образования?
Здесь все понятно: обеспечить соблюдение ценностей партии, доступность качественного образования, уменьшить финансовую нагрузку на воспитание детей.
Большую часть партия это подтверждает и открыто говорит.
Но неужели, чтобы реализовать данные цели, необходимо идти на озвученные меры в новостях?
Итак, идем дальше и подумаем, к чему приведут данные меры.
Позитивные: укрепление скреп, увеличение лояльности бедного класса.
Негативные: банкротство многомиллиардных компаний, падение доходов частных репетиторов, серый рынок образовательных услуг, снижение качества образования, рост эмиграции талантливого населения и предпринимателей, уход множества иностранных инвесторов из Китая в целом.
От данного рода решений спрос на данный вид услуг некуда не исчезнет, работать за копейки хорошие специалисты также не будут и в итоге Китай вместо полностью прозрачных и белых компаний в сфере образования получит серый рынок с кучу дополнительных негативных факторов.
Что-то мне подсказывает, что это не выгодно правительству и озвученные меры это всего лишь страшилки и фантазии аналитиков.
Как же может добиться целей Китайское правительство, не обрушав многомиллиардный сектор своей экономики?
Из здравых соображений: набор разных законов, регулирующих образовательную программу и «просветительскую» деятельность, различные добровольно-обязательные сертификации и аккредитации программ, контроль посредством полного доступа к записям занятий, материалам, результатам и прочей информации (уровень китайского AI успешно справится), набор различных финансовых инструментов и грантов для талантливых детей.
Таким образом Китай может добиться своих целей и получить более зрелый и прозрачный рынок образовательных услуг, что в итоге может еще больше привлечь инвестиции в данный сектор.
И что дальше? Зачем тогда новости-страшилки?
Я думаю, что в ближайшие время (максимум месяц-два), будут даны официальные разъяснения от правительства Китая, слухи развеется, уйдет неопределенность, появится очертания будущего образовательного бизнеса. Компании скорректируют свои стратегические цели и бизнес-модели, уйдет страх с рынка и котировки плавно вернуться до своих фундаментальных значений. Терпилы в инвестициях получат свой бонус, а большинство продолжать тихо оплакивать зафиксированные убытки и рассказывать о манипуляциях и разводах.
А кто же запустил тогда новость?
Здесь не однозначно, может кто-то их крупных инвесторов захотел закупиться по хорошим ценам перед официальным разъяснением по регулированию отрасли. Может быть само правительство Китая для получения более выгодной переговорной позиции с представителями рынка.
А может я ошибаюсь и это всего лишь мои фантазии?
Вполне возможно, но даже в худшем сценарии мой портфель тогда уменьшится всего лишь на 1%. Это допустимый размер для меня потерь, в свою очередь скорее всего скорректирую свою инвестиционную стратегию по Китайскому рынку, а возможно полностью уйду с него.
А что вы думаете насчет будущего TAL?
ОТКАЗ ОТ ОТВЕТСТВЕННОСТИ. Никакие материалы, содержащиеся в статье, не являются рекомендацией и не могут служить руководством в какому-либо действию.
Изучаем глубины вместе с TAL Education: что случилось с популярными акциями?
Главным ньюсмейкером конца минувшей недели стало беспрецедентное решение властей Китая запретить коммерческое репетиторство по основным школьным предметам — фактически «хлеб» популярной среди российских инвесторов компании TAL Education Group.
По итогам дня акции TAL рухнули более чем на 70%, а розничные инвесторы, в совокупности владеющие
65 млн акций компании, потеряли около $950 млн за несколько часов. Надежды многих на фейк-ньюс не оправдались: в субботу Пекин опубликовал множество нормативных актов, которые в совокупности угрожают уничтожить сектор и «обнулить» миллиарды долларов иностранных инвестиций.
Компании, преподающие школьные предметы, фактически больше не могут принимать зарубежные инвестиции и привлекать капитал через фондовые рынки.
Citibank прогнозирует 70%-процентное падение выручки TAL Education, поскольку новые правила ориентированы на обязательные предметы (математика, естественные науки, история и пр.) и не затрагивают уроки искусства, танцев или музыки.
Теоретически, прогноз падения выручки отыгран симметричным падением. Однако эти прогнозы не имеют никакого смысла, поскольку Пекин настоятельно «рекомендовал» образовательным компаниям сменить статус на некоммерческие общества, что делает сектор фактически неинвестируемым.
Этот кейс служит ярким напоминанием о необходимости диверсификации (инвестировании средств в разные активы с целью снижения рисков). Даже самые привлекательные и недооцененные акции могут обернуться настоящим кошмаром для тех, кто пренебрег этим важнейшим правилом.
Что же касательно Китая, хотя он предлагает массу возможностей для роста и инвестиций, «регуляторный занавес» остается серьезным препятствием, а значит риски повторить судьбу TAL в большей или меньшей степени преследуют любую китайскую компанию.
Подписывайтесь на Кабинет инвестора в Telegram! Там еще много интересного!