Teur etf что это
TEUR БПИФ: Плюсы и минусы инвестирования
Что такое БПИФ TEUR?
БПИФ TEUR — это биржевой паевой инвестиционный фонд (БПИФ), который торгуется на Московской бирже и вкладывает сразу в 4 класса активов: европейские акции, краткосрочные и долгосрочные облигации в евро, а также золото.
БПИФы и ETF — биржевые фонды, инвестирующие в диверсифицированные портфели из акций, облигаций или других активов. Обычно ETF и БПИФы по составу повторяют тот или иной биржевой индекс. То есть приобретая паи такого фонда на бирже, вы вкладываете в целый набор активов, входящих в индекс. Более подробно о том, что такое ETF, можете прочесть в нашей статье Что такое ETF и почему их можно сравнить с салатом Цезарь?
БПИФ TEUR — один из более чем 50 БПИФов и ETF, которые доступны на Московской бирже. Управляющей компанией фонда является Тинькофф Капитал, он торгуется на Мосбирже в евро. Рассмотрим его подробнее.
Общая информация о БПИФе TEUR
Примечание: котировки в таблице и средняя доходность обновляются ежедневно, данные по активам под управлением и объёму торгов — ежемесячно. Объём торгов рассчитывается нами как среднее арифметическое ежедневных объёмов торгов за последний полный месяц. Средняя доходность рассчитывается на основе текущей котировки и котировки на дату запуска фонда. Прошлая доходность не гарантирует будущей, все числа представлены чисто в информационных целях. Инвестиции в любые финансовые инструменты, включая ETF и БПИФы, сопряжены с риском получения убытков.
Что входит в БПИФ TEUR?
Большинство биржевых фондов вкладывают только в один класс активов: например, в только акции, только в облигации или только в золото. Но БПИФ TEUR основан на стратегии «Вечный портфель» и инвестирует сразу в несколько классов активов — золото, акции, кратко- и долгосрочные облигации.
Фонд имеет следующую структуру активов:
То есть при покупке фонда инвестор сразу вкладывается и в золото, и в европейские акции и облигации.
Структура активов фонда может меняться со временем, периодически проводятся ребалансировки. Получаемые купоны по облигациям и дивиденды по акциям фонд реинвестирует, то есть направляет на покупку дополнительного количества акций, облигаций и золота.
Динамика котировок БПИФа TEUR
БПИФ TEUR начал торги на Московской бирже 9 декабря 2019 года. Он снижался более чем на 10% в феврале-марте 2020, затем довольно быстро восстановился. С момент запуска котировки БПИФа показали относительно небольшой рост.
График котировок БПИФа TEUR
Как приобрести БПИФ TEUR?
БПИФ Тинькофф – Стратегия вечного портфеля EUR (TEUR) торгуется на Московской бирже в евро. Для инвестиций в фонд вам нужен брокерский счет с доступом на Московскую биржу. Открыть такой счет легко, доступ к Московской бирже предоставляет множество российских брокеров. Если у вас ещё нет брокерского счета, то советуем посмотреть рейтинг российских брокеров на нашем сайте. После открытия счета можно найти БПИФ по тикеру (TEUR) в мобильном приложении или в терминале брокера и совершить покупку, а в нужный момент — продажу.
Порог входа также очень низкий, что делает такие инвестиции доступными даже для инвесторов с небольшим капиталом.
Перспективы TEUR
Половина активов фонда вложена в облигации в евро, частично просто в свободные деньги. Процентные ставки в евро сейчас равны нулю или даже отрицательны, и вероятно останутся очень низкими в обозримом будущем. Поэтому половина активов фона практически не приносят никакой доходности.
Вторая половина вложена в золото и европейские акции, которые на длительном горизонте дают положительную доходность. Однако их можно покупать и непосредственно через соответствующие биржевые фонды: например, БПИФ AKEU для европейских акций, ETF FXGD для золота (также можно покупать золото через VTBG или TGLD от того же Тинькофф Капитала).
То есть если вы хотите делать консервативные инвестиции в евро, то можно легко повторить стратегию БПИФ TEUR самостоятельно — часть средств просто держать в евро на брокерском или банковском счёте, часть вкладывать в европейские акции и золото через биржевые фонды на них.
Поэтому на наш субъективный взгляд, нет особого смысла в покупке БПИФ TEUR. Ожидаемая доходность здесь невысокая, просадки всё равно бывают, а структуру фонда легко и дёшево можно повторить самостоятельно. Фонд TEUR может быть полезен тем, кто только начинает инвестировать и обладает совсем небольшим капиталом, поскольку он дешевле многих других фондов и доступен для покупки с любым по размеру портфелем.
Помимо TEUR, у Тинькофф Капитала есть ещё два фонда «вечного портфеля» — TRUR в рублях и TUSD в долларах (тикеры являются ссылками на их обзоры на нашем сайте).
Бесплатный бонус!
Бонус! Вам интересно, с чего начать инвестирование? Как инвестировать в акции компаний?
Подпишитесь на нашу бесплатную емейл-рассылку и получите бесплатно следующие материалы:
1. Список полезных ссылок по инвестициям
2. Базовое руководство по акциям для новичка
Также раз в 1-2 недели мы рассылаем наиболее интересные и полезные материалы, выходящие в блоге и на сайте.
Вечный портфель Тинькофф: состав, доходность и минусы TRUR
«Тинькофф – Стратегия вечного портфеля в рублях» — биржевой паевой инвестиционный фонд, в состав которого в равных долях должны входить акции, облигации, золото и денежные инструменты. Это один из самых популярных в России ETF, предлагающий простой способ распределения активов по классам. Но вместе с тем он имеет ряд существенных нюансов, о которых должен знать потенциальный инвестор.
Оглавление обзора
Общая информация о TRUR
Инфраструктурные расходы — не более 0,99% от СЧА, из них
Состав рублевого вечного портфеля от Тинькофф
Инвестиционной стратегией TRUR ETF является следование концепции Permanent Portfolio, разработанной в 1981 году американским консультантом Гарри Брауном. Он предложил делить капитал в равных долях между четырьмя классами активов: акции, облигации, золото и инструменты денежного рынка.
Все фондовые активы имеют долгосрочную тенденцию к росту, а в краткосрочной перспективе чаще всего движутся в противоположных направлениях. Акции показывают наилучшую динамику роста. Облигации дают прогнозируемую доходность. Золото — это защитный актив в периоды волатильности. «Наличные» во времена падений рынков дадут возможность докупать просевшие классы, сохраняя заданные пропорции.
В теории при любой ситуации на рынках минимум один класс активов растет. При этом с заданной периодичностью необходимо проводить ребалансировку для возвращения доли упавших или выросших классов к изначальной доле в 25%. Обычно ребалансировки принято проводить раз в год.
Рассматриваемый нами фонд ориентируется на российские, рублевые активы. Согласно инвестиционной декларации TRUR следует за индексом Tinkoff All-Weather Index (RUB), рассчитываемым Московской биржей. Код — AWTRUR.
Это специальный заказной индекс. Методику его расчета можно посмотреть тут.
Тинькофф публикует состав портфеля на своем сайте. Вот данные на ноябрь 2020 года.
| Название | Класс актива | Доля |
| ОФЗ 26205 | Краткосрочная облигация | 23,62% |
| iShares Gold Trust | Золото | 23,22% |
| Сбербанк России | Акция | 4,66% |
| Газпром | Акция | 3,77% |
| Денежные средства | Валюта | 3,76% |
| ЛУКОЙЛ | Акция | 3,50% |
| ОФЗ 26228 | Долгосрочная облигация | 2,79% |
| Yandex | Акция | 2,67% |
| ОФЗ 26232 | Долгосрочная облигация | 2,51% |
| Норильский никель | Акция | 2,29% |
| ОФЗ 26207 | Долгосрочная облигация | 2,21% |
| ОФЗ 26226 | Долгосрочная облигация | 2,19% |
| ОФЗ 26221 | Долгосрочная облигация | 2,18% |
| ОФЗ 26225 | Долгосрочная облигация | 2,17% |
| ОФЗ 26212 | Долгосрочная облигация | 2,16% |
| ОФЗ 26219 | Долгосрочная облигация | 2,15% |
| ОФЗ 26224 | Долгосрочная облигация | 2,11% |
| ОФЗ 26230 | Долгосрочная облигация | 1,90% |
| НОВАТЭК | Акция | 1,67% |
| ОФЗ 26218 | Долгосрочная облигация | 1,65% |
| Роснефть | Акция | 1,09% |
| Полюс Золото | Акция | 0,96% |
| Polymetal | Акция | 0,77% |
| Татнефть | Акция | 0,77% |
| Магнит | Акция | 0,75% |
| Сургутнефтегаз | Акция | 0,70% |
| ГДР X5 RetailGroup | Акция | 0,69% |
| МТС | Акция | 0,64% |
| АЛРОСА | Акция | 0,45% |
Информация с tinkoff.ru
Всего в портфеле 29 бумаг: 15 российских голубых фишек, 11 долгосрочных облигаций федерального займа, одна краткосрочная гособлигация, паи ETF на золото и денежные средства.
Распределение по классам активов на момент написания обзора выглядит так:
| Акции | 25,38% |
| Облигации | 24,02% |
| Золото | 23,22% |
| Деньги | 27,38% |
Расчеты ETFBaza.ru
За инструменты денежного рынка приняты не только непосредственно валюта, но и краткосрочная ОФЗ 26205, имеющая наибольшую долю. Срок ее погашения 14 апреля 2021. Цена, соответственно, немногим больше номинала, а доходность близка к банковскому депозиту.
Пропорции активов немного не соответствуют модельными. Такое расхождение считается допустимым, хотя ежегодная ребалансирвка была совсем недавно. В соответствии с методикой расчета УК проводит ее по итогам третьего четверга октября каждого года или по достижении одним из классов активов доли в 35% или 15%.
Как видим, по крайней мере один актив не рублевый. Это зарубежный ETF на золото. iShares Gold Trust — один из крупнейших мировых фондов, обеспеченных реальными золотыми слитками. Но вы должны понимать, что у самого фонда Тинькова физического золота нет, его доля является «бумажной». За нее российский фонд платит комиссию зарубежной управляющей компании в размере 0,25% от активов в год.
Бумажное золото в составе TRUR
СЧА «Тинькофф – Стратегия вечного портфеля в рублях» сейчас порядка 4 миллиардов рублей. Дивиденды управляющая компания реинвестирует в соответствии с инвестстратегией.
Доходность TRUR
Вечный портфель Гарри Брауна считается классикой распределения активов (asset allocation), снижающего общий риск при сохранении приемлемой доходности. Тысяча долларов, инвестированная в январе 1978 года в соответствии с этой стратегией, к ноябрю 2020 года стала бы 31 тысячей 700 долларами. Общий рост за этот период превысила 3000%. Среднегодовой долларовый заработок составил порядка 8,41%.
За 40 лет лишь 6 лет завершились снижением общей стоимости портфеля. Самая большая наблюдалась в далеком 1980-м году — минус 5,34%. Остальные колебались в районе 0,5–3%. Например, в кризисном 2008 году, когда акции падали на 35%, вечный портфель показал пусть и символический, но рост на 0,87%.
Однако к рассматриваемому нами российскому TRUR американские показатели имеют скорее теоретическое отношение. Фонду Тинькова еще нет и года, историческую его доходность оценивать трудно.
Хотя на сайте Тинькофф есть график исторической динамики Tinkoff All Weather Index RUB (AWTRUR) с 2003 года. Как отмечает сам банк, среднегодовая доходность в рублях составила 14%, индекс рос без резких колебаний.
Данные Тинькофф
Имейте в виду, что нынешние процентные ставки в экономике гораздо ниже чем были последние 15 лет.
Двузначная прибыль для облигаций и инструментов денежного рынка при текущей ситуации невозможна.
С момента начала торгов в декабре 2019 года на Мосбирже цена одного пая БПИФ «Тинькофф – Стратегия вечного портфеля в рублях» выросла с 5,03 рубля до 5,828 рубля на 13 ноября 2020 года. Рост составил около 16%. Максимальная на данный момент цена была достигнута в августе — 5,856 руб.
Но рост не был ровным. На коротких дистанциях вечная стратегия не защищена от сильных просадок. В марте, когда обвалились цены на акции и облигации, TRUR стоил заметно меньше — 4,78 руб.
Рост и падения TRUR на Московской бирже за последний год
Маркет-мейкером БПИФ выступает инвестиционная компания «АТОН». Она обязана следить за тем, чтобы на бирже расчетная и фактическая цены пая не расходились более чем на 5%. Но только 394 минуты в течение торгового дня (6,5 часа) или же до исполнения сделок на 50 миллионов рублей.
Эти цифры выглядят недостаточными. Например, в не самый активный по данному инструменту день 13 ноября объем сделок по нему на MOEX составил около 204 миллионов.
Расчетную цену одного пая БПИФ «Тинькофф – Стратегия вечного портфеля в рублях» всегда можно узнать на сайте Московской биржи по ссылке.
Сравнение с другими ETF смешанных активов
По итогам октября 2020 года TRUR занял четвертое место по популярности у частных инвесторов на MOEX. Его доля в так называемом «Народном портфеле» (состоит из топ-10 биржевых фондов) составила 11,3%.
До этого топа далеко трем другим фондам, заявляющим свой целью инвестиции по вечной или всесезонной стратегии. Помимо TRUR это еще два тиньковских фонда (долларовый TUSD и евровый TEUR) и один БПИФ от УК «Открытие» (OPNW).
| Фонд | Комиссия | СЧА (млн руб.) |
| TRUR | 0,99% | 3883 |
| TUSD | 0,99% | 2616 |
| TEUR | 0,99% | 1225 |
| OPNW | 3,45% | 42 |
От рассматриваемого нами фонда конкуренты отличаются регионом инвестирования. TUSD вкладывает в американские казначейские облигации, акции и облигации крупнейших компаний США, ETF на широкий рынок и золото (всего 28 бумаг). В TEUR входят облигации европейских государств и компаний, ETF на акции европейских компаний и золото и довольно заметная доля денежных средств (всего 21 актив).
Комиссии фондов Тинькоффа одинаковы — 0,99%. Раньше эти БПИФы отпугивали довольно высокими расходами. В частности, предполагалась комиссия за успех в размере 10% от прироста стоимости пая за квартал. Но в мае 2020 года она была отменена и расходы инвестора на владение TRUR стали не сильно больше средних для российского рынка.
Индекс для OPNW рассчитывает не Московская, а Санкт-Петербургская биржа. Его код — SPBOAW. Портфель состоит пяти американских ETF: на акции голубых фишек рынка США, на развивающиеся рынки, на американскую недвижимость, на корпоративные облигации компаний США и на золото. Комиссия выделяется даже на российском рынке. 3,45% это реально очень много. К тому же к расходам инвестора стоит добавить и комиссии зарубежных фондов, из которых состоит БПИФ «Открытия».
Тиньковские фонды были запущены все вместе в декабре 2019 года. «Открытие» сформировало свой в конце сентября 2020-го. Сравнивать их по прибыльности пока не имеет смысла.
Рублевый вечный портфель российский инвестор может составить на Мосбирже самостоятельно. Например, приобретая отдельные акции и ОФЗ самостоятельно (и больше никогда не тратясь на комиссии за управление), а в золото инвестируя через БПИФ или ETF.
В активах «Тинькофф – Стратегия вечного портфеля в рублях» 29 позиций, управление ими при ежегодной ребалансировке — не самая трудная задача. Ее можно упростить с помощью других фондов. Например, SBGB на гособлигациии и SBMX на индекс Мосбиржи.
Этот вариант доведет время управления до минимума. Но за него придется заплатить комиссию управляющей компании.
Фондов на золото на Мосбирже также достаточно. Можно изучить финэксовский FXGD, VTBG от ВТБ и тиньковский TGLD. Их комиссии заметно ниже, чем у вечного TRUR.
Плюсы и минусы рублевого вечного портфеля Тинькова
К положительным чертам рассматриваемого фонда отнесем следующие:
Недостатками и спорными моментами фонда назовем такие:
Главное
«Вечный» БПИФ от Тинькофф представляет собой готовый рублевый портфель с проверенной эффективностью. Он в равных долях составлен из акций, облигаций, золота и наличных. Доходность не будет запредельной, но риск потерять все вложения существенно ниже, чем при инвестициях в отдельные классы или бумаги. Подходит для долгосрочных пассивных инвесторов, готовых доверить УК ребалансировку и мириться с потерей прибыли из-за комиссии.
На TRUR стоит обратить внимание новичкам. Опытные инвесторы скорее предпочтут самостоятельный и главное более индивидуальный подбор активов.
Teur etf что это
Пай биржевого ПИФа
Страна регистрации фонда
Биржевой паевой инвестиционный фонд «Тинькофф – Стратегия вечного портфеля в евро» торгуется на ММВБ под тикером TEUR. По факту это один из первых ETF, который предлагает смешанные активы. В состав портфеля входят 4 класса активов, такие как акции, облигации, золото и денежные инструменты. Акции в данном случае являются основными драйверами роста. Облигации призваны обеспечить стабильную положительную доходность, страхуя акции от потерь. Золото выступает защитным инструментом против кризисных ситуаций. А денежные средства позволит во время ребалансировки портфеля подбирать просевшие инструменты. По правилам фонда классы взвешены по 25%. Жесткие рамки для классов применяют по стратегии “Constant mix”. Сама же стратегия подобного портфеля появилась в 1981 году благодаря Гарри Брауну и была названа «Постоянным портфелем». По сути это уже собранный и проверенный портфель, который мог бы заменить самостоятельный портфель, если бы не высокие комиссии.
Индексом для вечного портфеля служит Tinkoff All-Weather Index, рассчитываемый Тинькофф Банком. Это индивидуально рассчитываемый индекс конкретно для фонда TEUR. Соответственно, из-за столь сильной кастомизации, сравнение фонда со своим индексом нецелесообразно. Скорее всего отклонения от индекса всегда будут незначительны в силу конфликта интересов.
Управляет фондом Тинькофф Капитал.
Правила фонда определяют фиксированное вознаграждение УК 0,9% от СЧА фонда. Депозитарий, регистратор, аудитор и биржа взимают комиссию 0.05% от объема СЧА фонда. Расходы на иные статьи не превышают 0,05%. Комиссии ETF iShares Gold Trust составляют 0.25%. Комиссии фонда Vanguard FTSE Europe ETF составляют 0.08%.
Рассчетная и фактическая цены инвестиционного фонда не должны отличаться более чем на 5%.
Основные риски по мнению Тиньков Капитал: системный риск всего фондового рынка, страновой риск США, валютный риск, процентный риск изменения ставок, риск банкротства эмитентов, риск ликвидности, кредитный риск по обязательствам перед фондом, правовой риск, операционный риск УК, форс-мажоры, риск применение плеча.
Маркет-мейкер должен выставлять котировки в течение 394 минут в течение торгового дня или же исполнить сделки суммарно на 50 миллионов рублей.
Покупка ETF производится на Московской Бирже через лицензированных брокеров. Для покупки ETF необходимо открыть брокерский счет или индивидуальный инвестиционный счет у брокера, после чего произвести покупку ETF. Ниже представлены рекомендуемые нами брокеры.
Обзор «вечных портфелей» TRUR, TUSD и TEUR от Тинькофф Инвестиции
Инвестпривет, друзья! Компания Тинькофф Капитал выпустила три новых БПИФа, основанных на концепции «Вечного портфеля» – в рублях, долларах и евро. Обещалось, что это будет чуть ли не революция на рынке биржевых ПИФов. Однако революции не произошло. Давайте разберемся, что это за «вечные портфели», что там с доходностью и комиссиями.
Что такое «Вечный портфель»
В официальном заявлении Тинькофф Капитал новые БПИФы позиционируются как абсолютно новые фонды на российском рынке, аналогов которых у нас на фонде еще нет. Они основаны на стратегии «Вечного портфеля» – Tinkoff All-Weather Index, который разработан совместно управляющей компанией Тинькофф Капитал и Московской биржей. Хотя, судя по названию, это не совсем «вечный» портфель, а, скорее, «всепогодный».
Ну да ладно. Основная мысль «вечного портфеля» заключается в том, чтобы включить в него активы четырех классов в равной пропорции (т.е. по 1/4), а именно:
Идея в том, чтобы не зависеть от состояния экономики. Так, когда растут акции, золото и облигации менее доходны. Когда на дворе кризис, и акции летят в тартары – все перекладываются в золото и краткосрочные облигации. В общем, все активы в портфеле коррелируют друг с другом и в целом обуславливают «вечный рост».
Вообще, концепцию «вечного портфеля» разработал еще в 1981 году американский инвестиционный консультант Гарри Браун. Но популярной она стала только сейчас в связи с активным распространением ETF. И Тинькофф с Мосбиржей адаптировали ее под нынешние реалии.
Суть концепции заключается в том, чтобы доходность инвестора не зависела от волатильности на финансовом рынке и росла вне зависимости от фазы экономического цикла. Проще говоря, «всепогодный» или «вечный» портфель растет (ну, по крайней мере теоретически) в любом состоянии рынка – и при штормах, и при штиле.
БПИФы от Тинькофф (или как их иногда еще называют – ETF от Тинькофф, хотя это неправильно) выпущены в трех валютах – рублях, долларах и евро. Рублевый портфель ориентирован на российскую экономику, в долларах – на американскую, а евро, соответственно, – европейскую. Доходность индекса Tinkoff All-Weather Index в рублях составляет примерно 14% годовых, в долларах – 7%, а в евро – 5,8%.
Структура и доходность «Вечных портфелей» от Тинькофф Капитала
Давайте теперь рассмотрим каждый БПИФ пристальнее. Под прищуром, так сказать. Чтобы выяснить, что там под капотом и насколько это привлекательно для инвесторов.
TRUR – вечный портфель в рублях
По стратегии в структуру фонда TRUR в пропорции 1/4 входят российские акции, золото, долгосрочные облигации и краткосрочные облигации + денежные средства. На самом деле структура активов немного отличается от модельной – это понятно, цена активов меняется и имеются свои коррективы. На момент написания обзора структура была такова:
Конкретный состав активов можно найти здесь: https://www.tinkoff.ru/invest/etfs/TRUR/structure/details/. Если коротко, то 24,66% портфеля занимает краткосрочная ОФЗ 26214, 23,65% – ETF iShares Gold Trust. Остальное – долгосрочные ОФЗ и «голубые фишки» индекса Мосбиржи – а именно Газпром, Лукойл, Сбербанк, Норникель, Яндекс, Новатэк, Роснефть, Татнефть, Сургутнефтегаз, МТС, X5 Retail Group, Магнит, Алроса, Северсталь и НЛМК.
В портфель включены именно акции (и одна ГДР). Почему не взят какой-нибудь индекс на Мосбиржу или РТС – непонятно. Долгосрочные ОФЗ взяты тоже именно в виде ОФЗ, а не в виде готового БПИФа или ETF.
Как я уже упоминал, доходность БПИФа TRUR по расчетам бэктестов составляет примерно 14% годовых. Но помните, что доходность в прошлом не гарантирует такой же доходности в будущем.
TUSD – вечный портфель в долларах
Состав БПИФ TUSD намного лаконичнее, чем TRUR. По сути, этот фонд служит оберткой для 5-ти других фондов. Структура такова:
Разбивка по отраслям:
То есть здесь мы имеем всю ту же структуру «вечного портфеля»: широкий индекс акций, краткосрочные облигации, золото и два ETF с долгосрочными бондами. Конкретный состав ETF, которые собраны в портфеле, можно посмотреть на сайтах провайдеров.
Историческая доходность модельного портфеля с 1998 года составляет 7%, или 330,89% за 21 год. На графике видно, что есть моменты снижения стоимости портфеля, но в целом – динамичный рост.
TEUR – вечный портфель в евро
Ну, и портфель в евро. Надо отметить, что фонд TEUR – одна из немногих возможностей проинвестировать в евро в текущей рыночной ситуации и получить доходность хотя бы выше нуля (с учетом дефляции в Европе и отрицательными ставками в экономике Евросоюза). Данный модельный портфель, к примеру, показывает доходность в 5,8% годовых – очень даже неплохо. Но будет ли такая доходность в будущем – не берусь утверждать.
Структуру активов фонда TEUR составляют ETF – т.е. перед нами снова фонд фондов. Разбивка такая:
Ну, и как я писал выше, по результатам бэктеста доходность фонда TEUR составила 5,8% годовых, или 221,22% за 20 лет (с 1999 по 2019 год).
Инфраструктура фондов
Теперь об инфраструктуре фондов. Это тоже важно. Управляющей компанией новых БПИФов является ООО «Тинькофф Капитал».
Депозитарий (хранитель активов и паев) – АО «Инфинитум».
Он же – Инфинитум – является регистратором, т.е. ведет реестр (учет) держателей паев.
Аудитор (проверяющая организация) – аудиторская служба «РБЦ-Деловая перспектива».
Маркет-мейкер (обеспечивает ликвидность паев, т.е. их спрос, предложение и актуальные цены) – Атон.
Паи БПИФов Тинькофф обращаются на Московской бирже. Купить их можно через любого брокера, в том числе через самого Тинькофф брокера (сервис Тинькофф Инвестиции).
Стоимость пая
Одна из главных особенностей биржевых ПИФов Тинькофф Капитала (она же – главное преимущество) – ничтожно малый размер пая. Судите сами: начальная стоимость пая рублевого фонда – всего 5 рублей, а долларового и евро – 6 центов (евроцентов). Сейчас, конечно, когда ведутся торги, цена пая увеличивается – но всё равно порог входа ничтожно мало. Такого российский рынок, действительно, еще не видел. Инвестиции доступны буквально от 5 рублей.
Нужно, кстати, учитывать, как складывается стоимость пая «вечного портфеля». Она определяется как результат деления стоимости чистых активов фонда (т.е. всего капитала ПИФа) на число паев. Число паев неизменно, а вот СЧА – растет по мере того, как притекают новые инвесторы, а также удорожания «компонентов» портфеля фонда.
По этой цене (естественно, со спрэдом) реализует паи маркет-мейкер. А частные инвесторы могут выставлять заявки на продажу / покупку по своей цене – за счет этого и формируется стакан цен.
Комиссии и прочие издержки
Тинькофф, так как является брокером и провайдером БПИФов, отменил брокерскую комиссию за покупку и продажу паев своих фондов.
Однако вместо нее инвестор будет платить так называемый success fee – комиссию за успех. Это вид депозитарной комиссии, которая взимается с прироста чистой стоимости пая. Если прироста нет – то и комиссии нет. Если прирост есть – Тинькофф возьмет 10% от прироста.
Например, вы инвестировали 10000 рублей, а получили 12000. Прирост – 2000 рублей, комиссия – 200 рублей.
Комиссия определяется на основе цен на конец каждого квартала – Тинькофф называет ее «расчетной ценой». Если вторая расчетная цена (на конец текущего квартала) будет больше первой расчетной цены (на конец предыдущего квартала), то комиссия будет взиматься. Если нет – то не будет.
Кроме того, success fee возьмется при погашении пая – естественно, при условии, что с момента расчета последней расчетной цены был прирост. Минимальный размер комиссии – 99 рублей в год. Если общая стоимость паев на конец года меньше 5000 рублей, то success fee не взимается.
Важно: комиссия success fee есть только при инвестировании через Тинькофф брокера. Если вы купите «вечные портфели» Тинькофф через другого брокера, то заплатите обычную комиссию по вашему тарифу.
Однако success fee – не единственная комиссия, которая взимается фондом. Если заглянуть в «Правила доверительного управления», а именно в главу XVII «Вознаграждения и расходы», то увидим еще дополнительные комиссии, которые взимаются с чистой стоимости активов. Напрямую вы их не платите, но эти средства списываются со счета фонда и уменьшают стоимость пая. Чем выше дополнительные комиссии, тем меньше доходность БПИФа.
Основная комиссия – 0,99% от СЧА, выплачивается управляющей компании, т.е. непосредственно Тинькофф Капиталу. Хорошо хоть, что без НДС.
Комиссия депозитарию, регистратору и аудитору зависит от размера СЧА и меняется динамически. И она довольно большая:
Но и это не всё! Если покопаться в правилах дальше, то видим, что за счет имущества фонда оплачиваются расходы на оплату ведения счета, проведения клиринговых операций, удостоверения ценных бумаг, нотариальных процедур и т.д. Их размер также меняется в зависимости от размера СЧА фондов:
Сейчас стоимость активов фонда TRUR составляет 111,3 млн рублей. Следовательно, комиссия в год составит 0,99% (базовая комиссия) + 0,5% (оплата инфраструктуры) + 0,4% (плата за прочие расходы) = 1,89%. Это очень много.
Причем для пассивного портфеля — активным управлением в «вечных портфелях» Тинькофф никто не занимается. Не считать же активным управление ребалансировку 1 раз в год!
Итого комиссии могут составлять от 1,09% до 3,64% от СЧА в год. Некисло так. У многих активно управляемых фондов комиссии на порядок ниже (например, общий размер комиссий в ПИФах Сбербанка не превышает 2,5%, а у БПИФов – не более 1,5%).
Кроме того, нужно учитывать, что БПИФы Тинькоффа выступают обложкой для других ETF, и в те другие ETF уже заложены комиссии. Пусть 0,03-0,1% от СЧА в год, но она есть.
Общий размер комиссий, которые откусывает брокер, потрудитесь подсчитать сами.
Специальная акция
Сейчас в рамках специальной акции до февраля 2020 года Тинькофф не взимает success fee при положительном финансовом итоге. Очевидно, что это просто маркетинговый ход. Но за это время вы можете потестировать фонды и понять, нужно ли это вам – и как ими правильно пользоваться.
Далее я расскажу об этом, но сперва о налогах.
Налогообложение
С прибыли вам нужно будет уплатить НДФЛ. В 2020 году его размер равен 13%.
Брокер Тинькофф выступает налоговым агентом, поэтому он сам взимает все налоги и платит их за вас. Вы получите прибыль на счет за вычетом налогов.
При этом, если вы владеете паями БПИФов больше 3 лет, то сможете использовать инвестиционный вычет в размере 3 млн рублей за каждый год владения паями. То есть сразу 9 млн рублей через 3 года после покупки, 12 млн – через 4 года и т.д. Это действует автоматически, брокер просто не будет взимает налог в пределах вычета.
Кроме того, паи БПИФов можно покупать на ИИС и пользоваться его налоговыми преференциями. Например, при использовании вычета типа Б вы не будете вообще платить НДФЛ с положительного финансового результата. При вычете типа А вы сможете вернуть 13% от внесенных на ИИС средств, что в итоге увеличит размер дохода.
Стоит ли покупать БПИФы от Тинькофф
Итак, революцию новые ETF (БПИФы) от Тинькофф на российском фондовом рынке не произвели. Хотя революционное тут есть:
Тот факт, что тинькоффские БПИФы являются обертками для зарубежных ETF, можно трактовать и как плюс, и как минус. Минус, конечно, заключается в том, что вы можете сами купить нужные вам ETF через американского или европейского брокера и не платить такую высокую комиссию за управление (хотя чем там управлять-то? просто ребалансируй ETF раз в год – и делов-то). Т.е. вы можете сами без проблем собрать себе на брокерском счете полный аналог вечного портфеля – все собранные под одной оболочкой ETF ликвидны и легко доступны для покупки.
Например, российские госслужащие, военные, сотрудники силовых ведомств, а также резиденты некоторых европейских стран в силу местного законодательства не могут приобретать американские активы. Но Тинькофф Капитал – это российская компания, поэтому ее активы (т.е. паи БПИФов) являются российскими (вне зависимости от содержимого капитала самого фонда). Поэтому госслужащим, военнослужащим и силовикам РФ в российские БПИФы вкладываться можно. И это для них единственный способ инвестировать в зарубежные активы.
К тому же для выхода на европейского и американского брокера нужно иметь какой-никакой первоначальный капитал. Желательно от 1000 долларов. А если вы еще в начале инвестиционного пути, то таких средств может не быть. Так что БПИФы от Тинькофф с их минимальным порогом входа могут стать реально первым купленным вами активом.
Еще один плюс – фонд TEUR с потенциальной доходностью в 5-6% годовых. Это сейчас, на мой взгляд, один из реально действующих инвестиционных инструментов, позволяющих зарабатывать в евро. Конечно, нужно смотреть, как фонд будет развивать дальше. Но сейчас БПИФ TEUR – отличный вариант для парковки ваших евро.