Working capital что это

Рабочий капитал

Рабочий капитал: определение, экономический смысл показателя

Рабочий капитал (РК) представляет собой разность между величиной текущих активов и величиной краткосрочных обязательств предприятия.

В западной экономической литературе рабочий капитал обозначают термином «Working Capital». В российской практике показатель известен под названием «собственные оборотные средства».

Краткая характеристика показателя представлена на рисунке ниже:

Рабочий капитал – это капитал, который имеется у предприятия для финансирования текущей и будущей деятельности. Он представляет ту часть оборотных активов, которая финансируется за счет долгосрочных финансовых ресурсов – собственных (капитал компании) и/или заемных (например, банковские кредиты или долговые обязательства, облигации).

Рабочий капитал используется для поддержания ликвидности и финансовой устойчивости компании. С его помощью предприятие имеет возможность погашать свои денежные обязательства по мере их поступления, а также обеспечивать непрерывность операционной деятельности в части запасов. Наличие рабочего капитала служит для инвесторов и кредиторов положительным индикатором к вложению средств в организацию.

Рабочий капитал: формула расчета по балансу

Рабочий капитал (РК) компании рассчитывается как разность между оборотными активами и её краткосрочными обязательствами по формуле:

где ОА – оборотные активы; КО – краткосрочные обязательства

По кодам строк бухгалтерского баланса формула выглядит так:

РК = стр. 1200 – стр. 1500

Другой способ получить такое же значение:

где РК — рабочий капитал; ДО – долгосрочные обязательства; ВОА – внеоборотные активы

По кодам строк бухгалтерского баланса формула выглядит так:

РК = (стр. 1300 + стр. 1400) – стр. 1100

Рабочий капитал: нормативное значение показателя

Рабочий капитал должен быть величиной положительной, то есть текущие активы должны превышать текущие пассивы. В этом случае предприятие, после расчетов по краткосрочным долгам, имеет свободный остаток ликвидных средств для продолжения финансово-хозяйственной деятельности. Считается, что текущие активы должны превышать текущие пассивы в два раза (правило большого пальца). Этому правилу следуют и российские кредиторы.

Однако, значительный рост рабочего капитала говорит о накоплении запасов и дебиторской задолженности. Что свидетельствует о чрезмерных инвестициях компании в рабочий капитал. Этот приводит к тому, что значительные денежные средства оказываются иммобилизованными в рабочем капитале. Довольно скоро инвестиции в рабочий капитал омертвляются и оказываются невостребованными в операционном и финансовом циклах предприятия.

Поэтому величина рабочего капитала должна быть оптимальной. Управление рабочим капиталом сводится к следующему. С одной стороны, его величина (рабочего капитала) должна быть достаточной для ведения бесперебойной операционной деятельности. С другой стороны, она не должна быть избыточной, так как излишняя величина рабочего капитала приводит к замораживанию средств предприятия и снижению эффективности их использования.

Расчёт величины рабочего капитала на примере ООО «ДОК-15»

Основным видом деятельности ООО «ДОК-15» является производство кухонной мебели. Данные для расчетов возьмем из бухгалтерской отчетности предприятия, содержащейся в базе данных Росстата. Рабочий капитал рассчитаем по выше приведенным формулам.

Таблица 1 — Бухгалтерский баланс ООО «ДОК-15»

Рассчитаем величину рабочего капитала предприятия. Данные для расчета по первой формуле: РК = ОА– КО обведены красным цветом. Данные для расчета величины рабочего капитала по второй формуле: РК= СК + ДО — ВОА обведены синим цветом.

Таблица 2 – Расчет величины рабочего капитала ООО «ДОК-15»

где Т₁ — текущий (2018) год; Т ₀ — прошлый (2017 ) год

Из данных таблицы видно, что оборотные активы предприятия как в прошлом, так и в отчетном году, превысили краткосрочные обязательства. То есть величина рабочего капитала имеет положительное значение. Причем его величина в отчетном году увеличилась по сравнению с прошлым годом на 69 009 тыс. руб. и составила 1 616 935 тыс. руб. против 1 547 926 тыс. руб. Это свидетельствует о том, что у предприятия имеются средства для погашения краткосрочных обязательств и финансирования своей деятельности.

Факторный анализ рабочего капитала ООО «ДОК-15»

На следующем этапе анализа необходимо оценить факторы изменения рабочего капитала. Это необходимо для того, чтобы выявить основные причины ухудшения или улучшения финансового положения предприятия. Факторный анализ проведем способом цепной подстановки. Данный способ является универсальным, так как используется во всех типах факторных моделей.

Таблица 3 – Факторный анализ рабочего капитала

Таким образом, рабочий капитал в текущем году по сравнению с прошлым увеличился на 69 009 тыс. руб., достигнув к концу года 1 616935 тыс. руб.

Это изменение явилось результатом следующих факторов:

Итого 69 009 тыс. руб.

Сопоставление рабочего капитала ООО «ДОК-15» и его ближайших конкурентов

Ближайшими конкурентами ООО «ДОК-15» являются ООО «Мебельная фабрика Мария» и «Первая мебельная фабрика». Рассчитаем величину рабочего капитала для этих предприятий и сопоставим их с показателями ООО «ДОК-15». Расчёты сделаны на основании бухгалтерских балансов предприятий из базы данных государственной статистики РФ.

Таблица 4 — Динамика изменения Рабочего капитала ООО «ДОК-15» и его конкурентов

Анализ показал следующее. Величина рабочего капитала ООО «ДОК-15» и его ближайших конкурентов имеет в основном положительное значение. Исключение составляет лишь анализируемое предприятие, у которого в 2013 и 2014 гг. данный показатель имел отрицательные значения.

Прогнозирование величины рабочего капитала

На основании анализа динамики изменения величины рабочего капитала за несколько отчетных периодов спрогнозировано его дальнейшее изменение. Линия тренда показана на рисунке ниже.

Из рисунка видно, что имеет место повышающийся тренд. Причем значение показателя рабочего капитала, начиная с 2015 года имеет положительное значение. Это означает, что компания не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет финансовые ресурсы для расширения своей деятельности в будущем.

Источник

Рабочий капитал (WC). Формула по МСФО и РСБУ. Пример

WC (Working Capital, NWC, Рабочий капитал, Оборотный капитал, Собственные оборотные средства) – деньги компании, которые она может использовать для финансирования своей основной деятельности.

Показатель используется инвесторами для определения финансовой стабильности компании и финансовой устойчивости. Простыми словами рабочий капитал (WC) показывает сможет ли компания осуществлять погашение краткосрочных обязательств и использовать деньги на свое развитие.

Формула расчета по МСФО

Основная формула расчета рабочего капитала — это разница между текущими активами (оборотными активами) и текущими обязательствами (краткосрочными обязательствами).

Оценка стоимости бизнеса	Финансовый анализ по МСФО	Финансовый анализ по РСБУ
Расчет NPV, IRR в Excel	Оценка акций и облигаций

Формула расчета по РСБУ

WC рассчитывается как разница между оборотными активами и текущими обязательствами компании. Первый вариант расчета рабочего капитала по балансу.

Второй вариант расчета рабочего капитала по балансу российской системы бухгалтерской отчетности.

В этом варианте расчета рабочий капитал равен сложению собственного капитала и долгосрочных обязательств минус внеоборотные активы.

Нормативные значения

Рабочий капитал должен быть больше краткосрочных обязательств. В противном случае возникает риск банкротства. Тем не менее если наблюдается рост рабочего капитала со временем, то это говорить о накоплении дебиторской задолженности, которая входит в состав оборотных активов.

Управление рабочим капиталом строится на контроле его значения таким образом, чтобы с одной стороны у компании была возможность вести операционную деятельность, а с другой не было проблем с финансовой устойчивостью. Для определения оптимального значения проводится оптимизация.

При оптимизации рабочего капитала, как правило работают с процессами, влияющими на: Производство и Запасы, Продажи и Дебиторскую задолженность, Закупки и Кредиторскую задолженность.

Оптимизация рабочего (оборотного) капитала. Фото: biconsult.ru

Пример расчета на примере Colgate-Palmolive по МСФО

Рассчитаем рабочий капитал по международной системе финансовой отчетности (МСФО, IFRS) для компании Colgate-Palmolive (CL). Годовую отчетность возьмем с сайта компании в разделе для инвесторов. В консолидированном отчете берем значение Current Assets (Оборотных активов) и Current Liabilities (Краткосрочных обязательств). Также не забываем, что данные в балансе представлены в «млн», т.е. потом добавим еще 6 нулей.

Расчет Working Capital (WC) для Colgate

Пример расчета на примере ПАО Магнит по РСБУ

Рассмотрим, как рассчитывается данный показатель на примере Магнита (MGNT). Публичную отчетность возьмем с сайта компании. Не забываем, что данные в тыс. руб., потом еще надо будет дописать 3 нуля.

Расчет Working Capital (WC) для ПАО Магнит по РСБУ (1)

Расчет Working Capital (WC) для ПАО Магнит по РСБУ (2)

Нам понадобятся две строки из Бухгалтерского баланса: Оборотные активы и Краткосрочные обязательства. Рассчитаем за 3 года рабочий капитал. За последние два года рабочий капитал практически не изменился.

За 2020 год рабочий капитал Магнита был равен 30 422 373 000 руб.

Видео расчет Рабочего капитала для Магнита и Colgate

Вывод

Рабочий капитал (WC) – это краткосрочный абсолютный финансовый показатель, который показывает, как компания управляет своей краткосрочной кредиторской задолженностью и оборотными средствами, в частности, запасами и дебиторской задолженностью.

Источник

Что такое оборотный капитал на самом деле?

Подготовьтесь к позиции финансового директора. По окончании курса вы будете обладать необходимыми компетенциями и навыками профессионала высшего звена.

Net Working Capital или NWC – чистый оборотный капитал – словосочетание, которое слышали многие финансисты, вне зависимости от того, занимались ли они финансовым моделированием или нет.

Кроме NWC есть еще понятия Working Capital, non-cash NWC и прочие вариации уже на русском языке.

Пришла пора разобраться с этим термином и понять, как это применяется в финансах и реальном бизнесе, потому что понимание оборотного капитала критически важно как для целей финансового моделирования и оценки, так и для тех, кто делает бизнес или занимает управленческие должности в компаниях (например, работая в отделе бизнес-девелопмента). Кстати, об основах управления оборотным капиталом компании можно узнать на нашем открытом онлайн-курсе « Управление финансами фирмы ».

В книжках обычно пишут, что оборотный (рабочий) капитал – это разница между текущими активами и обязательствами (т.е. теми счетами, которые «обновятся» в течение года), и что отрицательная разница – это плохо, так как означает, что бизнес испытывает серьезные финансовые трудности и может стать банкротом в течение следующих 12 месяцев.

При этом обычно умалчивается тот факт, что большинство, например, ритейлеров нормально оперирует с отрицательным оборотным капиталом и процветает не первый год. На основе этой формулы далее обычно строятся коэффициенты вроде Current Ratio (текущая ликвидность) и Quick Ratio (быстрая ликвидность), которые активно используются в финансовом анализе компаний.

В целом, такой подход нормально работает в учебных целях, но чреват двумя вещами:

Решив первую проблему, дав людям «прочувствовать» понятие оборотного капитала, можно постепенно решить и вторую проблему, придав «красок» формулам и цифрам.

Для начала нужно понять, чем отличаются друг от друга различные термины: Working Capital, Net Working Capital и non-cash Net Working Capital. Это очень важно не только для того, чтобы не путаться на важных тестах и собеседованиях, но и чтобы можно было оставаться «на одной волне» с заказчиками и своими начальниками (конечно, если сама цель разобраться в сути финансов для вас не стоит).

Working Capital

Начнем с оборотного капитала, или Working Capital, так как часто возникает путаница между WC и NWC. Как правило, Working Capital – это обобщающий термин для оборотных (операционных активов), которые напрямую участвуют в генерации выручки для компании.

К ним относят прежде всего денежные средства, запасы, дебиторскую задолженность и расходы будущих периодов (Prepaid Assets). Используя эти активы, компания создает выручку и денежные потоки (в случае с Prepaids – экономит деньги).

Путаница с оборотным капиталом состоит в том, что слово Capital (капитал) в бухгалтерском учете обычно ассоциируется с капиталом владельцев (Equity, Shareholders’ Equity). Однако, в данном случае это неверно, так как Working Capital – рабочий капитал, который как раз «работает на» капитал владельцев (Shareholders’ Equity), увеличивая его в результате своего «вращения» (оборачиваемости). Этот капитал может финансироваться как владельцами компании, так и ее кредиторами (вспоминаем, что активы финансируются этими двумя группами, согласно основному бухгалтерскому тождеству). Та часть рабочего капитала (Working Capital), которую финансируют владельцы компании, и называется чистым оборотным капиталом (Net Working Capital).

Мы можем условно разбить баланс компании не только на ее имущество (активы) и его источники (пассивы), но рассмотреть оборотные (рабочие) активы через призму оборотных пассивов, т.е. узнать, какой процент оборотных активов финансируется владельцами компании, а какой – контрагентами, как внешними, так и внутренними (поставщиками, сервисами на аутсорсе, сотрудниками, покупателями, платящими авансы, банками, налоговыми органами и т.д.).

Рассмотрим на примерах

Рассмотрим пример двух компаний, имеющих одинаковый баланс активов и обязательств:

С точки зрения учебника и банковского риск-менеджера (или кредитного аналитика) Компания 2 имеет лучшее финансовое состояние в краткосрочной перспективе, так как ее текущие активы превышают текущие обязательства в два раза (на 100%), а в случае Компании 1 – всего лишь на 10%.

Однако, также видно, что капитал владельцев в Компании 2 почти в два раза выше, чем в Компании 1 (1000 против 600), а значит, деньги владельцев «зарыты в бизнесе», что часто для них невыгодно (можно заниматься другими проектами, инвестировать деньги в акции или просто потратить, но приходится держать денежные средства на балансе Компании 2, чтобы бизнес нормально функционировал).

Кроме этого, можно посмотреть на ситуацию не в моменте, а в перспективе: то есть, спроецировать, как изменится баланс компаний в будущем, если данные отношения оборотных обязательств к оборотным активам сохранятся (90% в Компании 1 против 50% в Компании 2).

При прочих равных, чтобы увеличить выручку, скажем, на 10%, Компании 1 нужно финансировать лишь 10% от необходимой дельты в рабочем капитале (Working Capital) с помощью средств акционеров, так как остальные 90% будут предоставлены контрагентами (в основном, поставщиками и клиентами, если в Компании 1 есть продукты, за которые необходимо платить авансом).

В случае Компании 2, половину от дельты в рабочем капитале придется взять «из кармана» акционеров. Скорее всего, владельцы не будут для этого специально вкладывать деньги в компанию через покупку акций или посредством предоставления акционерного кредита компании.

Вероятнее всего, Компания 2 просто оставит на балансе часть денежного потока в текущем периоде, которую могла бы направить на выплату дивидендов. Иными словами, деньги «пролетят мимо» акционеров, осевши на расчетных счетах компании.

Если так будет происходить постоянно, ситуация не будет меняться, то Компания 2 автоматически будет стоить меньше, чем Компания 1 (при прочих равных – та же рентабельность, тот же рост выручки и т.п.), так как акционеры не готовы платить больше за то, с чего получают меньше дивидендов (даже если компании не платят дивиденды физически, акционеры Компании 2 видят более низкий денежный поток «в их сторону», чем акционеры Компании 1, а значит, при той же требуемой доходности, автоматически оценивают свою компанию ниже, чем владельцы Компании 1).

Именно поэтому прогнозы оборотного капитала, а точнее, потребностей инвестиций в него со стороны владельцев (потребность во вливании чистого оборотного капитала в компанию – NWC), критически важны не только для целей бюджетирования (для предотвращения кассовых разрывов), но и для оценки компании, ведь каждый владелец бизнеса интересуется тем, сколько стоит плод его многолетнего труда (это отличная мотивация, даже если цифры очень условны).

Чистый оборотный капитал (Net Working Capital)

Net Working Capital (NWC) – это та часть (пропорция) рабочего капитала, которая финансируется, условно говоря, «из кармана» владельцев, и которую те всегда стараются уменьшить, ведь «оставленный на столе кеш» — это упущенные дивиденды.

Кстати, для интереса можно сравнивать размер NWC с размером Shareholders’ Equity компании, чтобы понять, какой процент акционерных денег активно «вращается в фирме».

На примере Компаний 1 и 2 выше мы видим, что в первом случае примерно 17% денег акционеров «зарыты» в оборотных активах [(1000 – 900) / 600], а во втором – 50% [(1000 – 500) / 1000]. Таким образом, при прочих равных, деньги акционеров используются менее эффективно в Компании 2 по сравнению с Компанией 1.

Non-cash Net Working Capital

Дело в том, что обычный NWC рассчитывается по формуле: оборотные активы минус оборотные обязательства, а значит, в расчетах фигурируют денежные средства. Проблема состоит в том, что источников денежных средств много (в том числе инвестиционная и финансовая деятельность компании), а целью прогнозов оборотного капитала служит понимание того, сколько денег в будущем «пролетит мимо носов акционеров», осевши на балансе для дальнейшего развития компании.

Покопавшись в отчете о движении денежных средств (ОДДС – Cash Flow Statement), можно обнаружить, что деньги на балансе компании – не заслуга коммерческого директора, который увеличит продажи и собираемость выручки, а финансового директора, которые организовал для компании долгосрочный кредит (который, кстати, не фигурирует в ее оборотных обязательствах).

Именно поэтому для прогнозов денежных потоков в финансовых моделях чаще всего игнорируют денежные потоки от инвестиционной (за исключением капитальных затрат, ведь они необходимы) и финансовой деятельности, чтобы иметь ясную картину того, сколько денег акционеров «возвращается» в компанию (они ее никогда и не покидали, но формально принадлежат акционерам).

Соответственно, важно понимать, какие события помогут компании уменьшить ее неденежный чистый оборотный капитал (non-cash Net Working Capital) и вернуть высвободившиеся денежные средства акционерам в виде дивидендов или выкупленных акций (если компания публичная).

Подведем итоги

Working Capital – рабочий капитал – это оборотные активы компании, которые формируют выручку и вообще являются фундаментом ее операционной деятельности.

Эти активы финансируются как текущими обязательствами (долги перед контрагентами), так и условными деньгами акционеров (чистым оборотным капиталом). Последний источник (показатель) важен по целому ряду причин, включая бюджетирование денежных средств в периоде и оценку компании.

Так как источником денежных средств может являться не только операционная деятельность компании (в том числе долгосрочные финансовые обязательства), для целей прогнозирования (моделирования) лучше убирать денежные средства из уравнения, ведь таким образом потребность в «инвестициях» со стороны акционеров будет более явной.

Автор: Александр Вальцев, основатель и генеральный директор SF Education

Подготовьтесь к позиции финансового директора. По окончании курса вы будете обладать необходимыми компетенциями и навыками профессионала высшего звена.

Источник