Акции газпром или газпромнефть что лучше

1. Прежде всего, это поставочный фьючерсный контракт, предполагающий поставку базового актива (акции Газпрома в данном случае) продавцом контракта покупателю на дату экспирации (дату исполнения контракта)

2. В один фьючерсный контракт на Московской бирже «зашиты» 100 акций Газпрома, т.е. фьючерс в 10 раз объемнее, чем лот на акции Газпрома на фондовой секции.

3. Фьючерсы на акции на Московской бирже предполагают исполнение раз в квартал, хотя покупать/продавать их можно гораздо раньше, чем за 3 месяца, если ликвидность, конечно, позволяет.

4.Опционы на фьючерсы на акции Газпрома в дальнейшем в расчет не принимаются из-за пренебрежимо малого объема и отсутствия ликвидности (про внебиржевые опционы мне ничего на данный момент не известно, они «под водой»).

5. Про уровень ГО, контанго/бэквардацию, планки, клиринги, вариационную маржу и прочие «хитрости» торговли фьючерсами я писать не буду, дабы не загромождать пост — здесь это не важно.

А важно то, что на ежедневной основе Московская биржа раскрывает следующую информацию (пока бесплатно):

Те самые лонги и шорты физиков и юриков с их количественными характеристиками. На всякий случай напомню, что открытый интерес (далее ОИ) – это, грубо говоря, сложение всех длинных и коротких позиций всех участников. Простой пример: два участника, первый продал один контракт, второй его купил, ОИ 1+1=2. На мой взгляд, чтобы оценить историческую динамику и объем совокупного интереса во фьючерсах на акции Газпрома лучше всего брать данные за неделю до квартальной экспирации, когда по истекающему контракту позиции еще не закрыты, а в следующем контракте позиции уже открываются. Квартальные экспирации по фьючерсам на акции на Московской бирже происходят в каждый третий четверг марта, июня, сентября и декабря. Значит, возьмем максимально возможный срез по вторым четвергам этих месяцев.

Что отсюда видно?

1. Физлица после 2014г. шортят мало, юрлица мало лонгуют;

2. Бывают всплески общего интереса: «отходняк» после испытаний в 2014-15 и постковидная история в 2021, идущая с глобального рынка газа;

3. Периоды взлета волатильности «убивают» ОИ (хотя перед апрелем 2018 он как-то подозрительно рассосался заранее).

Далее меня будет интересовать только 2021г. и только юрлица, которые шортят (открывают короткие позиции). Объясню: почему?
Во-первых,

Видно, что эти юрлица занимают львиную долю от общего шорта, который равен ОИ поделенному на 2 (вторую половину ОИ, соответственно, занимает общий лонг).

А во-вторых,

ни в одной другой группе (а есть еще физлица-лонг, физлица-шорт, юрлица-лонг) я не нашел сочетания такой стабильно высокой доли от общих позиций и устойчивого постоянного количества участников этой группы. Очень хорошо видно, что, если очистить от краткосрочных колебаний число шортящих юрлиц, то в «Клубе крупных медведей» будет постоянное количество, чуть больше тридцати. Сразу скажу, что на истории все примерно так же с этой группой.

Следующий момент, который бросается в глаза на обоих графиках – это резкие сокращение размера коротких позиций юрлиц (и общего ОИ, соответственно) в даты экспирации:

— в мартовскую 18.03.2021 на 105,5тыс. контрактов (10,55млн. акций);

— в июньскую 17.06.2021 на 110,3тыс. контрактов (11,03млн. акций);

— в сентябрьскую 16.09.2021 на 223,5тыс. контрактов (22,35млн. акций);

— в декабрьскую 16.12.2021 на 271,6тыс. контрактов (27,16млн. акций).

Что это? А это тот самый объем поставки акций по проданным фьючерсам, когда текущий контракт (мартовский, июньский, сентябрьский, декабрьский) истекает. И эти акции где-то нужно взять. Смекаете, куда я клоню?)) Конечно, мне сейчас множество гур возразит, что все продажи фьючерсов юриками – это покрытые продажи, т.е. акции под них покупаются сразу по мере продажи фьючерсов. Возможно, но я бы к этим покрытым продажам отнес постоянный ОИ, который переходит из контракта в контракт, т.к. такой тип арбитражных стратегий предполагает монотонную длительную торговлю без перерывов на экспирацию. Конечно, я могу быть и неправ, ведь как простой участник торгов, я не обладаю спецсредствами. И, тем не менее, позволю себе продолжить. Где взять юрлицам акции для поставки по проданным фьючерсам? Очевидно, что если акций в портфеле нет, то их нужно купить на бирже к дате экспирации (здесь без подробного механизма поставки, где идет сделка на Т+2 по определенной цене для сторон, участвующих в поставке акций). Прежде, чем вернуться к декабрьским событиям рассмотрим предыдущую – сентябрьскую – экспирацию, которую я бы назвал

3. «Кошмар медведя на ФОРТС»

Снова посмотрим на график.

Видно, что с июньской экспирации 17.06.2021 по сентябрьскую 16.09.2021 цена фьючерса (как и, соответственно, цена акции) прилично подросла:

Шорт юридических лиц тоже подрос:

К несчастью для шорта рост цены был почти постоянным и ускоряющимся, а перед самой экспирацией случился корнер на спотовых рынках газа в Европе, что совсем не способствовало стабилизации цен акций Газпрома.

И это было, по все видимости, больно. Если кому интересно, то в этом периоде физлица в хлам «переиграли» юриков, порой даже казалось, что в них вселился какой-то коллективный сверхразум… Но впереди было самое интересное

4. «Империя наносит ответный удар».

Именно так моем сознании назвалось то, что я себе нафантазировал глядя все на тот же график.

После трудной сентябрьской экспирации шорт юрлиц вырос до новых высот уже к середине октября и достиг в пересчете на акции 55-60млн.шт. С ценой открытия для этого «свежего» шорта картина тоже сложилась прекрасная. Средняя цена открытия на глазок 350р.+, если вообще не все 360р.+, коли опять же считать в терминах цены на акции, а не на фьючерсы.

В ноябре цена акций Газпрома пару раз прилично откланялась от 350р. вниз, но, по всей видимости, откупить шорт во фьючерсе не представлялось возможным:

— моменты падения были ну очень краткосрочными;

— отскоки цены были очень резкими, цена не задерживалась даже в районе 320-325р.;

— до экспирации еще было далеко, а ведь покупка акций под фьючерсы как никак тоже требует дополнительного ГО, это же не розница на ЕБС, а крупняк со всеми вытекающими;

— кому как, а у меня складывалось и складывается сейчас ощущение, что в акциях Газпрома присутствует перманентный путь и не агрессивный, но приличный спрос.

Тем не менее, в октябре начале декабря в рынке российских акций ощущались и значительные продажи, прежде всего в Сбере и, по всей видимости, продажи были и в Газпроме. Пока подтверждений нет, но я склоняюсь к тому, что это продолжающийся выход нерезидентов, о котором писал в предыдущем своем посте. Не всегда продажи в разных инструментах идут синхронно. В Сбере, на мой взгляд, массивные продажи кончились 08.12.2021 (дальнейшая волатильность уже на совести набравших на отскок в зоне 300-320р.), а вот в акциях Газпрома, опять же на мой взгляд, последние значительные продажи были в основную торговую сессию 13.12.2021, особенно во второй половине дня синхронно с Лондоном. И вот тут похоже «звезды сошлись»:

1. цена акций Газпрома вновь приблизилась к 310р.;

2. до экспирации недалеко;

3. скорее всего, есть точная информация от перегруженных лонгами в разных акциях участниках, готовых вот-вот лопнуть от натуги и объемы будут приличными;

4. по всей видимости, есть и понимание или просто информация, что от нерезидентов массивных продаж больше не будет… нужно спешить.

Здесь не хватает только маленького переполоха, в котором можно, как в мутной воде, незаметно выловить крупную рыбу. Я почти уверен, что вся эта чехарда с утренними распродажами затевалась ради того, чтобы закрыть приличный шорт во фьючерсах на акции Газпрома.

В самом хаосе, который был спровоцирован резкими проливами по акциям в первые полчаса торгов утром 14.12.2021 что-то очень солидное сделать было трудно (просто из опыта). Только если знать наверняка, что будут принудительные продажи. А вот собрать акции у, простите, обосравшихся от страха маржинальных покупателей, находящихся «на грани» принудительного закрытия, по цене на 5-10% ниже минимума… вот это уже вполне реалистично. Пока Лондон не открылся, а местные не очухались, можно было откупить и ночную продажу 13.12.2021 и весь шорт во фьючерсе на акции. Конечно, в мутной воде многие попали под раздачу просто так, случились каскадные кросс-продажи с эффектом домино в других бумагах, но основной целью, на мой взгляд, были акции Газпрома, очень нужные для поставки через пару-тройку дней. В иных условиях откупать данный шорт пришлось бы гораздо выше, а так ценой откупа смотрится диапазон: 310-315р. за бумагу (возможно и ниже). Можно предположить, что юрлица взяли реванш за сентябрьское фиаско.

Как бы ни звучало, но для себя из этой странной и мутной ситуации я сделал один простой вывод:

— от шорта в акции Газпрома ни ногой (с таким фундаменталом и во такими фортелями на рынке);

— от лонга в акциях Газпрома при смене ветров (политика, продажи нерезидентов) можно очень прилично заработать, главное не прощелкать.

Так что надеваю брошку с Щелкунчиком и продолжаю пристально следить за всем, что связано с «нашим достоянием».

В заключении хотел бы провести небольшой опрос. Если вам интересно читать мои «Серьезные посты», то что бы вы хотели увидеть в следующем:

1. Курс рубля в 2022г., факторы влияния и возможные сценарии.

2. Алгоритм действий в ситуации подобной утру 14.12.2021. (практический совет для разных исходных состояний).

3. Ничего писать не надо, неинтересно.

Голосовалка у меня не вставилась (не понял еще, как ее тут делать), поэтому просто оставьте, если не сложно, обратную связь в комментариях.

Источник

Без шансов, без вариантов. Газпром VS. Газпром нефть

В течение последнего десятилетия Газпром нефть, 95,7% которой принадлежит Газпрому, стабильно опережает материнскую компанию по темпу роста капитализации.

Соотношение цен акций Газпрома и Газпром нефти, находившееся на уровне 2,52 в начале 2007 года, сегодня составляет всего 0,56. То есть, если раньше за одну акцию Газпрома давали 2,5 акции её дочерней компании, то теперь одна акция Газпром нефти стоит почти в два раза дороже бумаги материнской компании.

Доля капитализации Газпром нефти в составе общей стоимости Газпрома выросла в 4 раза с 7,59% до 34,28%.

Дивидендная история компаний также отражает преимущество акций Газпром нефти. По отношению к стоимости акций в 2007 году, выплаченные дивиденды за прошедший десятилетний период составили у Газпром нефти 62,7% по сравнению с 18,84% у Газпрома.

В промежутке 2007 — 2012 год высокий размер дивидендов в совокупности с дисконтом к стоимости бумаг Газпрома сделал Газпром нефть очень привлекательной дивидендной историей. С 2013 года компания старается выплачивать дивиденды 2 раза в год.

Тем не менее, с 2016 года за счет высокой стоимости акций Газпром нефти размер текущей дивидендной доходности оказался менее интересным. Расклад сил еще больше сместится в сторону Газпрома, если с 2018 года компания начнет выплачивать 50% прибыли по МСФО.

БКС Экспресс

Последние новости

Рекомендованные новости

Прогнозы и комментарии. Еще можем подрасти до конца года

Рубль — лучший

Сбербанк. Подходит к важному сопротивлению

Старт дня. Российские акции продолжают дорожать

Нефть приближается к максимумам декабря

Российские акции. Лидеры в каждом секторе в 2022

Что происходит с ценами на газ. Какие последствия

Илон Маск закончил продажу акций Tesla. Что дальше

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Источник

«Газпром нефть» VS «Сургутнефтегаз» — какие акции выбрать?

«Газпром нефть» (SIBN) и «Сургутнефтегаз» (SNGS) — крупные российские нефтедобывающие компании. Имеют вертикально интегрированную структуру бизнеса. Занимаются поиском месторождений углеводородов, добычей нефти и газа, переработкой и созданием нефтепродуктов, а также реализацией продукции в России и на зарубежных рынках, в том числе через собственные АЗС.

Контролирующим акционером «Газпром нефти» является государственный газовый монополист «Газпром», а структура акционерного капитала «Сургутнефтегаза» весьма запутанна. Понять, кто действительно контролирует компанию, сложно, ведь большую часть её акций держат дочерние организации самой компании.

В этой статье постараемся разобраться, что объединяет и что отличает два бизнеса, рассмотрим динамику их основных операционных и финансовых показателей, оценим структуру доходов и рассчитаем ключевые мультипликаторы. Также проанализируем динамику котировок акций на бирже и попробуем подвести итог — какой бизнес выглядит привлекательнее с точки зрения инвестора.

Положение в отрасли

Ключевые добывающие и перерабатывающие активы «Газпром нефти» и «Сургутнефтегаза» расположены в России, а основной доход обе компании получают от продажи нефти и нефтепродуктов. Однако структура доходов значительно отличается.

«Газпром нефть» основную выручку получает от продажи нефтепродуктов: 69,2% от всей выручки по итогам 2020 г. А «Сургутнефтегазу» основную выручку от реализации приносит продажа сырой нефти внешним покупателям: 59,4% от всей выручки по итогам 2020 г.

Структура выручки ПАО «Газпром нефть» в 2020 г., %

Структура выручки ПАО «Сургутнефтегаз» в 2020 г., %

Обе компании зависят от ситуации на рынке углеводородов и мировых цен на нефть и нефтепродукты. 2020 г. ознаменовался одним из самых глубоких кризисов на нефтегазовом рынке и был вызван целым рядом факторов, включая относительно тёплый зимний сезон 2019/2020, пандемию коронавируса и введение ограничительных мер, падение деловой активности и превышение предложения над спросом на рынке нефти, сложные переговоры внутри ОПЕК+ о дополнительном сокращении добычи. Всё это привело к обвалу цен на рынке углеводородов в первой половине 2020 г. и вынудило крупнейшие страны-производители нефти объявить о рекордном сокращении добычи с 1 мая 2020 г.

Ограничения на добычу и постепенное ослабление карантинных мер позволили восстановить спрос и цены на рынке углеводородов. К лету 2021 г. цены на нефть на мировых биржах вернулись к допандемийному уровню.

Цены на нефть и средние нетбэки, долл./барр.

Россия входит в тройку крупнейших стран-производителей нефти наряду с США и Саудовской Аравией. При этом основными потребителями жидких углеводородов являются регионы Азии, Северной Америки и Европы.

Объём среднесуточной добычи нефти по странам в 2020 г., млн барр./день

Мировой спрос на жидкие углеводороды по регионам в 2020 г., %

В результате кризиса объёмы добычи нефти в России в 2020 г. обрушились до многолетнего минимума. Сократились и объёмы экспорта нефти и нефтепродуктов из России.

Динамика добычи нефти в России, млн т

Экспорт нефти и нефтепродуктов из России в 2016–2020 гг., млрд долл.

«Газпром нефть» и «Сургутнефтегаз» являются одними из ведущих представителей российского нефтедобывающего сектора. По итогам 2020 г. обе компании занимали примерно равную долю в общей добыче нефти — около 11%.

Структура добычи нефти и газового конденсата в России в 2020 г., %

По мере восстановления спроса и цен на рынке углеводородов ОПЕК+ постепенно снижает ограничения на добычу нефти. В августе 2021 г. было принято решение о восстановлении добычи на 400 тыс. баррелей в сутки ежемесячно, однако действие ограничений может продлиться как минимум до конца 2022 г., что будет сдерживать динамику операционных показателей российских нефтяных компаний.

Сравнение операционных показателей

Более 90% всей выручки «Газпром нефти» и «Сургутнефтегаза» приносит продажа нефти и нефтепродуктов. Кризис 2020 г. и ограничения ОПЕК+ заставили обе компании сократить объёмы добычи и переработки.

«Газпром нефть» сократила добычу на 4% до 60,5 млн т, а «Сургутнефтегаз» — на 10% до 54,8 млн т. В целом за пять лет объёмы добычи обеих компаний практически совпали: 309,1 млн т у «Газпром нефти» против 298,8 млн т у «Сургутнефтегаза». При этом в 2016 г. объём нефтедобычи «Сургутнефтегаза» был на 3% больше, чем у конкурента, а в 2020 г. уже «Газпром нефть» добыла на 11% больше нефти.

Объёмы добычи нефти, млн т

Если по объёмам добычи нефти в 2016–2020 гг. компании оказались практически равны, то за последние пять лет по объёмам извлекаемого природного газа «Газпром нефть» опередила конкурента практически в четыре раза: 187,9 млрд м 3 у «Газпром нефти» по сравнению с 48,1 млрд м 3 у «Сургутнефтегаза».

Объёмы добычи газа, млрд м 3

По объёмам переработки нефти «Сургутнефтегаз» также уступает конкуренту. За последние пять лет компания переработала около 91,7 млн т нефтяного сырья по сравнению с 206,8 млн т у «Газпром нефти».

В целом объёмы переработки обеих компаний в 2016–2020 гг. стагнировали. По итогам 2020 г. «Сургутнефтегаз» переработал около 18,2 млн т нефти и произвёл 17,8 млн т нефтепродуктов. «Газпром нефть» в том же году переработала 40,39 млн т нефти и произвела 39,43 млн т нефтепродуктов.

Объёмы переработки нефти, млн т

Обе компании практически равны по объёмам добычи нефти, однако «Сургутнефтегаз» уступает «Газпром нефти» по объёмам добычи газа и выпуска нефтепродуктов, что отражается на структуре выручки обеих компаний. «Сургутнефтегазу» больше всего денег приносит продажа сырой нефти, а «Газпром нефть» основной доход получает от продажи нефтепродуктов. В 2020 г. добыча «Сургутнефтегаза» упала заметнее, чем у «Газпром нефти».

Сравнение финансовых показателей

Так как переработанная продукция стоит дороже сырья, выручка «Газпром нефти» в последние годы была выше, чем у «Сургутнефтегаза».

В целом динамика выручки у обеих компаний схожа: рост с 2016 по 2018 г. и падение с 2018 по 2020 г. В 2020 г. на фоне падения операционных показателей и цен на углеводороды выручка «Газпром нефти» сократилась на 20% — до 2 трлн руб. Выручка «Сургутнефтегаза» снизилась к уровню 2019 г. на 35% — до 1,2 трлн руб. — и достигла многолетнего минимума на фоне кризиса.

5 компаний с выручкой более 1,5 трлн руб. в 2020 г.

Динамика выручки, млрд руб.

Ещё более глубоким оказалось падение показателя EBITDA год к году. У «Сургутнефтегаза» EBITDA снизилась на 46% по итогам 2020 г., а у «Газпром нефти» — на 48% на фоне неблагоприятной рыночной конъюнктуры.

Динамика EBITDA, млрд руб.

Динамика чистой прибыли, млрд руб.

Чистая прибыль «Сургутнефтегаза» в 2020 г. оказалась в 6,3 раза выше, чем у «Газпром нефти»: 742,9 млрд руб. по сравнению с 117,7 млрд руб. При этом «Сургутнефтегаз» увеличил прибыль по сравнению с 2019 г. в семь раз, а «Газпром нефть» сократила в 3,4 раза.

Топ-5 компаний по размеру чистой прибыли в 2020 г.

Причина столь сильного роста чистой прибыли у «Сургутнефтегаза» в 2020 г., несмотря на падение выручки и EBITDA, кроется в положительной переоценке курсовых разниц на сумму 609,3 млрд руб. У компании на счетах, в том числе валютных депозитах, лежало на конец 2020 г. около 4 трлн руб. Переоценка валюты из-за девальвации рубля привела к росту чистой прибыли.

Компании с запасом денежных средств более 200 млрд руб.

Сумма денежных средств и их эквивалентов ПАО «Сургутнефтегаз», млрд руб.

Из-за гигантской финансовой подушки, которая с каждым годом только растёт, «Сургутнефтегаз» имеет отрицательный чистый долг и является рекордсменом по этому показателю среди российских публичных компаний.

У «Газпром нефти» чистый долг по итогам 2020 г. вырос на 10% — до 547,1 млрд руб.

5 компаний с отрицательным чистым долгом.

Динамика чистого долга, млрд руб.

Уровень долговой нагрузки по коэффициенту «чистый долг / EBITDA» у «Газпром нефти» увеличился за 2020 г. с 0,7 до 1,3, что говорит о низком уровне закредитованности и хорошей финансовой устойчивости. Для «Сургутнефтегаза», финансовая подушка которого значительно превосходит все краткосрочные и долгосрочные обязательства, данный коэффициент не актуален.

Коэффициент «чистый долг / EBITDA»

По размеру капитальных расходов за последние пять лет «Газпром нефть» превзошла «Сургутнефтегаз» в 2,4 раза. Инвестиции «Газпром нефти» с 2016 по 2020 г. составили почти 1 трлн руб. по сравнению с 822,5 млрд руб. у «Сургутнефтегаза». «Дочка» «Газпрома» значительно больше инвестирует в своё развитие, что отражается в сильных операционных результатах.

«Газпром нефть» входит в топ-5 по размеру капитальных затрат в 2020 г.

Динамика капитальных затрат, млрд руб.

Дивиденды

На протяжении последних лет обе компании регулярно выплачивали дивиденды своим акционерам по итогам каждого года.

«Сургутнефтегаз» имеет обыкновенные и привилегированные акции. В уставе компании указано, что на привилегированные акции выплаты должны составлять не менее 10% чистой прибыли, разделённой на число акций, которые составляют 25% уставного капитала. При этом выплата на одну привилегированную акцию не может быть меньше, чем выплата на одну обыкновенную. Базой для расчёта дивидендов является чистая прибыль по РСБУ. Из-за большой валютной подушки колебания рубля оказывают значительное влияние на общий размер дивидендов по итогам отчётного года. На одну обыкновенную акцию компания в последние годы распределяла около 65 коп. ежегодно.

Новая редакция дивидендной политики «Газпром нефти» была утверждена в декабре 2020 г.: была закреплена норма выплат дивидендов на уровне 50% или более от чистой прибыли по итогам отчётного периода. При расчёте дивидендной базы компания корректирует чистую прибыль на разовые и неденежные статьи финансовой отчётности.

Пять компаний, которые увеличили дивиденды в 10 раз за 10 лет.

Динамика дивидендных выплат, млрд руб.

Капитализация и динамика котировок

На конец сентября 2021 г. рынок оценивает «Газпром нефть» почти в полтора раза дороже, чем «Сургутнефтегаз». Более того, сложилась довольно специфическая ситуация, когда сумма денег и их эквивалентов (включая депозиты) на счетах «Сургутнефтегаза» превышает рыночную капитализацию компании. Это стало возможным вследствие того, что участники рынка не понимают, когда и на что бизнес планирует использовать накопленные финансовые резервы.

Рыночная капитализация «Сургутнефтегаза» и «Газпром нефти» на 23.09.2021, млн руб.

Котировки «Сургутнефтегаза» больше реагируют на волатильность курса рубля по отношению к доллару США, а не на ситуацию на нефтяном рынке. Это происходит из-за того, что переоценка валютного курса потенциально влияет на итоговую чистую прибыль и на размер дивидендов по привилегированным акциям.

Динамика котировок обыкновенных акций ПАО «Сургутнефтегаз», руб.

Динамика котировок привилегированных акций ПАО «Сургутнефтегаз», руб.

Котировки «Газпром нефти» отражают ситуацию на нефтяном рынке. В I полугодии 2020 г. на фоне развивающегося кризиса в углеводородной отрасли произошло резкое снижение котировок, однако по мере восстановления спроса и цен на нефть стоимость акций «Газпром нефти» практически вернулась на допандемийный уровень.

Динамика котировок акций ПАО «Газпром нефть», руб.

Что это значит для инвесторов?

Если рассматривать только нефтегазовый бизнес обеих компаний, то «Газпром нефть» выглядит привлекательнее своего конкурента. Компания имеет лучшую динамику операционных показателей, у неё выше доля переработки добываемой нефти, что положительно отражается на выручке. Динамика «Сургутнефтегаза» говорит о стагнации нефтегазового бизнеса, при этом эмитент имеет непрозрачную структуру владения и раскрывает меньше данных о бизнесе для инвесторов.

У «Сургутнефтегаза» есть одно преимущество — огромная финансовая подушка, с учётом которой компания становится одной из самых фундаментально недооценённых на отечественном рынке. При грамотном использовании менеджментом денежных средств истинная стоимость бизнеса может раскрыться в будущем. Пока же компания несёт в себе большие валютные риски, особенно с учётом разгоняющейся долларовой инфляции.

Сравнительная таблица

Не терпится внедрить наши советы в работу? Откройте счёт в компании «Открытие Инвестиции» – здесь можно торговать как самостоятельно, так и под руководством профессионалов. А если в процессе появятся вопросы – задайте их через форму обратной связи. Постараемся ответить как можно подробнее!

Без минимальной суммы, платы за обслуживание и скрытых комиссий

проект «Открытие Инвестиции»

Москва, ул. Летниковская, д. 2, стр. 4

Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+

АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия).

ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.

Источник