Акции не включенные в котировальные списки что это
Что такое котировальные списки акций
С 1 октября 2021 года в биржевой торговле началось широкое применение изменений в российском законодательстве, направленных на защиту прав и интересов розничных участников рынка. Одним из основных новшеств стало ограничение доступа к торговле некоторыми активами для неквалифицированных инвесторов. Среди них – возможность торговать без тестирования только акциями и облигациями, включенными в котировальные списки.
Котировальные списки – смысл термина
Не секрет, что представленные на фондовом рынке ценные бумаги различаются по многим параметрам, в число важнейших из которых входят уровень риска и надежность. Биржи, в том числе Московская и СПБ Биржа, на которых торгует большинство российских розничных инвесторов, предоставляют участникам рынка исчерпывающую информацию обо всех включенных в листинг акциях, облигациях, паях инвестиционных фондов и других активах.
При этом листинг ранжируется на несколько уровней списков, что отражает показатели и самих бумаг, и выпустивших их эмитентов. Чем выше уровень списка, в который включен тот или иной актив, тем выше надежность инструмента и меньше риск при использовании его в торговле.
На Мосбирже действует три уровня листинга. I и II уровни называют котировальными списками. Именно эти бумаги доступны всем участникам торгов без ограничений. Активы, включенные в III уровень листинга, составляют некотировальную часть списка. Доступ к ним без ограничений есть только у квалифицированных инвесторов, неквалифицированным для работы с ними придется пройти тестирование.
Решение о включении или исключении бумаг в котировальные списки принимает биржа. При этом рассматривается выполнение целого набора условий для включения активов в I, II или III уровень и поддержания позиций в них.
Внимание! Списки постоянно корректируются, вхождение ценных бумаг в котировальную или некотировальную часть может быть изменено в любой момент.
Чем отличаются бумаги в котировальных списках от остальных?
Включение в котировальные списки считается признаком надежности ценных бумаг. При этом обязательно выполнение целого ряда условий.
Акции
Для включения акций в листинг Московской биржи прежде всего необходимы:
К бумагам, претендующим на включение в I уровень, применяются наиболее жесткие дополнительные требования:
Есть у биржи и специфические требования к корпоративному управлению, которые также должны быть выполнены.
Такой подход практически гарантирует акциям I уровня максимальную надежность. Этим требованиям соответствуют наиболее крупные и известные российские эмитенты, например, Сбербанк и «Альфа-Банк», «Газпром» и «Роснефть», другие «голубые фишки» MOEX.
Требования для акций II уровня более лояльны. Так, например, уменьшены лимиты по free-float-бумагам, обязательный период регистрации эмитента (1 год) и раскрытия отчетности по МСФО (за 1 полный год).
Для бумаг III уровня большинство дополнительных требований не применяется.
Важное замечание! Включение акций в некотировальную часть списка вовсе не означает, что они ненадежны, и их эмитентам не следует доверять. Среди компаний, которые включены в сектор повышенного инвестиционного риска (а именно к нему относятся бумаги III уровня), достаточно много перспективных, а их бумаги могут обеспечить высокий уровень доходности. Большинство из них реально оценивают соотношение преимуществ выхода на биржу, затрат и потерь времени на попадание в котировальные списки.
Российские корпоративные облигации
Аналогично акциям, для корпоративных облигаций, включаемых в котировальные списки, действует набор дополнительных требований, среди которых:
Одним из основных требований является получение эмитентом облигаций, поручителем или выпуском ценных бумаг рейтинга, не ниже установленного (применим любой из списка):
Для III уровня, т. е. облигаций, не входящих в котировальный список, подавляющее большинство этих требований не действует.
На заметку! Естественно, как и в случае с акциями, включение облигаций в котировальный список не может дать 100%-ной гарантии надежности бумаг, а III уровень листинга вовсе не означает, что бумаги ненадежны или эмитента ожидает неминуемый дефолт. Так, облигации большинства МФО попадают в III уровень по умолчанию, а для многих других компаний выводить их в первый или второй уровни долго и дорого.
Впрочем, для большинства розничных инвесторов и используемых ими портфельных стратегий ценных бумаг из котировальных списков вполне достаточно, чтобы обеспечить нужный уровень доходности при приемлемых рисках.
Те, кто формирует инвестиционный портфель самостоятельно, могут увидеть уровень бумаг (и, соответственно, включены ли они в списки) на сайте самой биржи (например, на странице MOEX). Эту информацию предоставляет и большинство популярных биржевых терминалов (например, QUIK в десктопной и веб-версиях).
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Сдаем тестирование «неквалов» с Банки.ру. Серия 8. Акции, не включенные в котировальные списки
Проверка знаний, актуальная для тех, кто хотел бы купить российские акции третьего эшелона.
Что такое котировальный список?
Мосбиржа, как и большинство других торговых площадок мира, для удобства делит акции на несколько уровней листинга, то есть допуска к торгам. Первый включает в себя самые надежные ценные бумаги, во втором находятся крепкие середнячки (кандидаты на попадание в верхний список), а третий — это что-то вроде начального уровня для акций, еще не прошедших проверку временем и представивших фондовой площадке необходимый минимум информации о себе.
Как нетрудно догадаться, акции первых двух уровней котируются, то есть торгуются, на бирже лучше всего. Поэтому их включают в единый, или так называемый котировальный, список. Все остальные относятся к третьему уровню листинга, или, как говорят инвесторы и трейдеры, к третьему эшелону.
Попадание в тот или иной список зависит от соблюдения ряда условий, самые важные из которых — это доля акций компании в свободном обращении, а также средний объем обращения их на бирже. Раз в месяц списки обновляются. Актуальный перечень всех трех уровней листинга можно увидеть на этой странице.
Какие акции не включены в котировальные списки?
Строго говоря, за пределами котировального списка находится не только третий эшелон, но вообще все прочие акции, в том числе внебиржевого рынка.
Некоторые брокеры упоминают об этом в предисловии к тестам. Вероятно, имея в виду, что со временем список ценных бумаг, доступных «неквалам», может быть расширен.
Внебиржевой рынок
Пока что (на ноябрь 2021 года) для инвесторов без статуса «квалифицированный» внебиржевой рынок остается закрытым, даже если они сдадут тест. Но как минимум откроется тот самый третий уровень листинга, в который, к слову, входит большинство российских биржевых акций.
Для понимания общей картины стоит взглянуть на верхнюю диаграмму (актуально на ноябрь 2021 года). Всего 47 акций относится к «голубым фишкам» (большинство из них входит в индекс Мосбиржи), еще 25 — во втором эшелоне, а остальные 188 штук, то есть две трети всего фондового рынка, недоступны без сдачи теста.
Несмотря на низкое положение в листинге, компании с такими акциями не обязательно мелкие, молодые или никому не известные. Например, в третьем эшелоне находятся «Башнефть», одна из крупнейших компаний страны, а также банк «Уралсиб», один из крупных в России.
Что будет в тесте?
Будут стандартные семь вопросов, из которых первые три не оцениваются, а вот на следующие четыре нужно ответить правильно, причем на все. Варианты ответов могут быть перемешаны у разных брокеров, но правильный ответ один на все.
Мы разберем каждый из четырех вопросов по отдельности с примерами. Однако для успешного прохождения в принципе важно понимать всего два базовых термина: ликвидность и волатильность. На всякий случай напомним, чтобы не запутаться.
Ликвидность
Волатильность
Вопросы и ответы с пояснениями
Вопрос 1. Вы получили убытки от совершения сделок с акциями. Возместят ли вам ваши убытки?
— Да, убыток в пределах 1,4 млн должен быть возмещен брокером.
— Да, но только в случае банкротства контрагента.
— Нет, не возместят (правильный ответ).
Пояснение. Это относится не только к третьему эшелону, но и вообще к любой акции. Что бы ни случилось с компанией (например, ее стоимость резко упала на бирже или она вообще обанкротилась), никто и ничего не обязан вам возмещать. Быть акционером значит быть совладельцем компании со всеми вытекающими отсюда проблемами.
Вопрос 2. Если инвестор принимает решение продать принадлежащую ему акцию, как быстро он может это сделать?
— В любой рабочий день, определенный самим инвестором.
— В любой рабочий день, поскольку если не будет желающих купить акции на рынке, то их обязан выкупить эмитент.
— Точная дата не может быть определена (правильный ответ).
Пояснение. Последний ответ — самый расплывчатый, но и самый корректный. Как правило, в будний день можно купить и продать любую акцию. Проблем с одной-единственной бумагой практически никогда не возникает — в отличие от облигаций, которые могут не находить встречной заявки неделями и месяцами.
Однако с крупными суммами могут быть проблемы, и это надо учитывать. Если взять акции с самым низким объемом сделок, например «Выборгский судостроительный завод» (на картинке выше), то за сутки может быть куплено и продано всего несколько десятков акций — по 5—10 штук на каждого инвестора.
Вопрос 3. Выберите признаки, отличающие акции, не включенные в котировальные списки, от акций, включенных в котировальные списки.
— Как правило, цены на акции, не включенные в котировальные списки, менее волатильны (изменчивы) и количество сделок с такими акциями в течение дня больше.
— Как правило, цены на акции, не включенные в котировальные списки, менее волатильны (изменчивы) и количество сделок с такими акциями в течение дня меньше.
— Количество сделок с акциями, не включенными в котировальные списки, в течение дня, как правило, меньше.
— Цены на акции, не включенные в котировальные списки, как правило, менее волатильны (изменчивы).
— Как правило, цены на акции, не включенные в котировальные списки, более волатильны (изменчивы) и количество сделок с такими акциями в течение дня меньше (правильный ответ).
Пояснение. Правильный ответ сводится к комбинации двух худших характеристик: такие акции торгуются с меньшим объемом сделок, и они более изменчивы. Это можно продемонстрировать на примере почти любой компании из третьего эшелона.
На верхней картинке можно наглядно увидеть разницу в объемах торгов акциями первого, второго и третьего эшелона. Для сравнения взяты по две из каждого. С многократным отрывом по числу сделок лидируют «Газпром» и СберБанк. Сильно им уступают «КАМАЗ» и «Аптечная сеть 36,6». И совсем теряют на их фоне ГАЗ и Донской завод радиодеталей.
А это график упомянутого выше Выборгского судостроительного завода, у которого самый низкий объем сделок в третьем эшелоне. Если брать последние пять лет, можно сделать такой вывод: всего за два месяца акция может вырасти более чем на 100%, но при этом за год-полтора она способна упасть на 75%. Это чудовищная волатильность по сравнению с «голубыми фишками».
Вопрос 4. Выберите верное утверждение.
— Акция, не включенная в котировальный список биржи, как правило, стоит дешевле, чем акция, включенная в котировальный список.
— Как правило, акция, не включенная в котировальный список биржи, менее ликвидна, чем акция, включенная в котировальный список, и эмитент не обязан выплачивать дивиденды по таким акциям.
— Акция, не включенная в котировальный список биржи, как правило, менее ликвидна, чем акция, включенная в котировальный список (правильный ответ).
— Ни один ответ не является верным.
Пояснение. В данном вопросе обыгрывается все та же негативная характеристика акций третьего эшелона — низкая ликвидность. Из предыдущих примеров мы уже знаем, что это так и есть. Низкая цена или дивиденды тут ни при чем: акции могут быть относительно дорогими, и по ним могут платить дивиденды, если они не из котировального списка. И наоборот, кстати, тоже: некоторые «голубые фишки» могут стоить копейки (ВТБ, ТГК-1), или по ним вообще не платят дивидендов («Яндекс»).
В следующей серии
Мы продолжаем выполнять взятые на себя обязательства и на следующей неделе разберем очередную главу теста об облигациях со структурным доходом.
Удачи на тестировании!
Евгения НОВИКОВА для Banki.ru
\n \n\t\t\t \n\t\t\t \n\t\t \n\t»,»content»:»\t\t
Ответы на тест для неквалифицированного инвестора
Ниже я постарался собрать максимально полную информацию, доступную из открытых источников, которая поможет вам в сдаче тестов. Пост будет обновляться, поэтому добавляйте в закладки, делитесь с друзьями, всё это важно. Кстати, ответы на вопросы будут обновляться и добавляться комментарии, чтобы вы могли не просто пройти тест, но и получить знания. Также, не у всех брокеров полный набор тестов, например у Тинькофф нет тестов про РЕПО почему-то, а у Фридом Финанс – есть, также, как говорят, у других брокеров есть тест про валюты (как появится у нас – дополним пост).
Маржинальная торговля
Как ещё может называться у брокеров:
Вопросы и ответы
1. Маржинальная торговля – это:
Торговля с использованием заемных средств брокера
2. Может ли взиматься плата за использование средств, предоставленных брокером при маржинальной торговле?
Может, если это предусмотрено договором с брокером
3. Если Вы при инвестировании совершаете маржинальные/необеспеченные сделки, как правило, размер возможных убытков:
Больше, чем при торговле только на собственные средства
4. В каком случае брокер может принудительно закрыть позицию клиента при наличии ранее заключенных маржинальных / необеспеченных сделок?
В случае недостаточности обеспечения по маржинальной/необеспеченной позиции
Полезные ссылки
Производные финансовые инструменты
Как ещё может называться у брокеров:
Вопросы и ответы
1. Если Вы купили опцион на покупку акций, Вы:
Имеете право купить акции по цене, предусмотренной условиями опциона
2. Вы продали опцион на покупку акций. Ваши потенциальные убытки:
Ничем не ограничены
3. Вы получили убыток от инвестиций на срочном рынке. Возместят ли Вам ваши убытки?
Нет, убыток не возместят
4. Вы имеете один фьючерсный контракт на акции. Цена акций резко упала. В данном случае события могут развиваться следующим образом:
Брокер потребует от Вас внести дополнительное обеспечение и в случае, если Вы этого не сделаете, Вы либо брокер закроете Вашу позицию, но баланс Вашего счёта может стать отрицательным
Полезные ссылки
Договоры РЕПО
Как ещё может называться у брокеров:
Вопросы и ответы
1. Если Вы продали ценную бумагу по первой части договора РЕПО, по второй части такого договора РЕПО Вы:
Будете покупать такую же ценную бумагу
2. Переоценка по договору РЕПО
Может проводиться в целях снижения риска неисполнения обязательств по второй части договора РЕПО
3. Вы являетесь покупателем по первой части договора РЕПО. По ценным бумагам, которые Вы получили по договору РЕПО, осуществлена выплата денежных средств или передано иное имущество, в том числе в виде дивидендов или процентов (доход). В каком случае Вы обязаны передать сумму такого дохода продавцу по договору РЕПО?
В любом случае, даже если Вы этот доход фактически не получили
4. Продавец передал в собственность покупателя ценные бумаги по договору РЕПО (в случае отсутствия в договоре оговорки о возможности возврата иного количества ценных бумаг). Риск невозврата ценных бумаг, переданных по первой части договора РЕПО, для продавца может реализоваться:
При неисполнении покупателем своих обязательств по договору РЕПО, а также при погашении ценных бумаг
Структурные облигации
Как ещё может называться у брокеров:
Вопросы и ответы
1. Выберите верное утверждение в отношении структурных облигаций:
Право на получение номинальной стоимости при погашении структурной облигации зависит от изменения цен на товары, другие ценные бумаги, изменения курсов валют и иных финансово значимых показателей, которые связаны со структурной облигацией (влияющих на выплату по структурной облигации)
2. Может ли инвестор по структурной облигации при ее погашении получить выплату меньше ее номинальной стоимости?
3. Что из перечисленного, как правило, не является риском по структурной облигации?
Риск изменения рыночной капитализации эмитента при осуществлении выпуска облигаций
4. Вы приобрели бескупонную структурную облигацию. Выплата номинальной стоимости при погашении такой облигации зависит от цены акций компании А. Защита капитала (возврат номинальной стоимости) по структурной облигаций составляет 80% в случае падения цены на акции компании А более, чем на 10% от первоначальной цены. Какой объем выплаты относительно номинала структурной облигации Вы ожидаете получить в случае снижения цены акций компании А на дату погашения структурной облигации более, чем на 10% от их первоначальной цены:
Полезные ссылки
Закрытые паевые фонды (ЗПИФ)
Как ещё может называться у брокеров:
Вопросы и ответы
1. Инвестиционный пай – это:
Ценная бумага, удостоверяющая долю в праве собственности на имущество паевого инвестиционного фонда
2. Каким образом выплата промежуточного дохода по инвестиционным паям закрытого паевого инвестиционного фонда влияет на расчетную стоимость пая? Расчетная стоимость пая, как правило (при прочих равных условиях):
3. Если инвестор принимает решение продать принадлежащие ему паи закрытого паевого инвестиционного фонда, как быстро он может осуществить продажу?
Невозможно определить, поскольку заключить сделку можно только при условии, что найдется покупатель
4. Допускается ли вторичное обращение паев закрытого паевого инвестиционного фонда?
Да, если это предусмотрено правилами доверительного управления фондом
Облигации без рейтинга
Как ещё может называться у брокеров:
Вопросы и ответы
1. Кредитный рейтинг облигаций — это:
Вариант у брокера Т: Оценка кредитным рейтинговым агентством способности компании-эмитента облигаций выполнять взятые на себя финансовые обязательства по этим облигациям
Вариант у брокера Ф: Оценка кредитным рейтинговым агентством способности компании – эмитента облигаций
2. Если инвестор принимает решение продать принадлежащие ему низколиквидные облигации, как быстро он может это сделать?
Вариант у брокера Т: Невозможно определить, поскольку заключить сделку можно только при условии, что найдётся покупатель
Вариант у брокера Ф: Выполнять взятые на себя финансовые обязательства по этим облигациям невозможно определить, поскольку заключить сделку можно только при наличии покупателя
3. Пожалуйста, выберите правильный ответ из следующих утверждений:
Как правило, чем ликвиднее облигация, тем меньше разница между ценами заявок на покупку и продажу (спред)
4. Отсутствие кредитного рейтинга выпуска для любого выпуска облигаций означает:
Отсутствие мнения кредитного рейтингового агентства о кредитном риске данного выпуска облигаций
Полезные ссылки
Иностранные облигации без рейтинга
Как ещё может называться у брокеров:
Вопросы и ответы
1. Кредитный рейтинг компании, обеспечивающей (осуществляющей) исполнение обязательств (выплаты) по облигациям — это:
Оценка кредитным рейтинговым агентством способности компании, обеспечивающей (осуществляющей) исполнение обязательств (выплаты) по облигациям, выполнять взятые на себя финансовые обязательства по этим облигациям
2. Если инвестор принимает решение продать принадлежащие ему низколиквидные облигации, как быстро он может это сделать?
Невозможно определить, поскольку заключить сделку можно только при условии, что найдётся покупатель
3. Пожалуйста, выберите правильный ответ из следующих утверждений:
Как правило, чем ликвиднее облигация, тем меньше разница между ценами заявок на покупку и продажу (спред)
4. В случае, если Вы купили иностранную облигацию за 100 долларов США и продали ее через год за 110 долларов США, при этом курс доллара США за указанный год вырос с 50 до 75 рублей, Ваш налогооблагаемый доход в России составит:
Полезные ссылки
Облигации со структурным доходом
Как ещё может называться у брокеров:
Вопросы и ответы
1. Можно ли в дату приобретения облигации, величина и (или) факт выплаты купонного дохода по которым зависит от изменения стоимости какого-либо актива (изменения значения какого-либо показателя) или наступления иного обстоятельства (облигаций со структурным доходом), точно рассчитать общий размер купонного дохода по такой облигации, который будет выплачен ее эмитентом?
Вариант у брокера Т: Нет, размер купонного дохода не может быть точно рассчитан, поскольку известен порядок расчета, но не известны точная рыночная стоимость активов и (или) точные значения финансовых показателей, от которых зависит величина купонного дохода.
2. Что из перечисленного не является риском по облигации со структурным доходом?
Риск получения убытков при погашении облигации со структурным доходом в виде разницы между номиналом облигации и суммой, выплаченной эмитентом при её погашении
3. Возможно ли точно определить, как повлияет изменение рыночной стоимости активов и (или) значений финансовых показателей, от которых зависит размер купонного дохода по облигации со структурным доходом, на цену продажи такой облигации инвестором на вторичном рынке?
Нет, точно определить невозможно поскольку на цену облигации со структурным доходом влияет значительное число факторов
4. Выберите верное утверждение относительно рыночной стоимости облигации со структурным доходом, который зависит от цены определенной акции.
Рыночная стоимость облигации со структурным доходом зависит от многих факторов, одним из которых является изменение цены соответствующей акции, но не определяется им напрямую
Полезные ссылки
Акции, не включенные в котировальные списки
Как ещё может называться у брокеров:
Вопросы и ответы
1. Вы получили убытки от совершения сделок с акциями. Возместят ли Вам Ваши убытки?
2. Если инвестор принимает решение продать принадлежащую ему акцию, как быстро он может это сделать?
Точная дата не может быть определена
3. Выберите признаки, отличающие акции, не включенные в котировальные списки, от акций, включенных в котировальные списки:
Как правило, цены на акции, не включенные в котировальные списки, более волатильны (изменчивы) и количество сделок с такими акциями в течение дня меньше
4. Выберите верное утверждение:
Акция, не включенная в котировальный список биржи, как правило менее ликвидна, чем акция, включенная в котировальный список
Полезные ссылки
Иностранные акции
Как ещё может называться у брокеров:
Вопросы и ответы
1. Ликвидность акции характеризует:
Способность инвестора продать акцию с минимальными потерями в минимальный для него срок
2. Что из перечисленного не является риском по приобретению акций иностранных эмитентов?
Риск изменения суверенного рейтинга Российской Федерации
3. В фондовый индекс, рассчитываемый биржей, включаются:
Акции, при условии соответствия таких акций и (или) их эмитентов определенным требованиям, установленным биржей для включения в индекс, в пропорции, установленной биржей
4. В случае, если Вы купили иностранную акцию за 100 долларов США и продали ее через год за 110 долларов США, при этом курс доллара США за указанный год вырос с 50 до 75 рублей, Ваш налогооблагаемый доход в России составит:
Иностранные ETF
Как ещё может называться у брокеров:
Вопросы и ответы
1. Выберите правильное утверждение в отношении паев ETF на индекс акций:
Благодаря диверсификации вложений инвестиции в ETF на индекс акций при прочих равных условиях, как правило, связаны с меньшим уровнем инвестиционного риска по сравнению с вложениями в обыкновенные акции иностранных компаний-эмитентов
2. Как устроен механизм формирования цены ETF?
Формируется не на биржевом рынке паев ETF, а на рынке, где обращаются базовые активы, составляющие ETF. Если цена паев фонда окажется выше, чем стоимость его портфеля, приходящаяся на один пай ETF, то авторизованный участник фонда, действуя исключительно в своих интересах за счет операций на первичном и вторичном рынке, вернет цену к справедливому уровню
3. Что из перечисленного не является риском, связанным с вложениями российских инвесторов в паи ETF?
Риск изменения суверенного рейтинга РФ
4. В случае, если Вы купили пай ETF за 100 долларов США и продали его через год за 120 долларов США, при этом курс доллара США за указанный год вырос с 50 до 75 рублей, Ваш налогооблагаемый доход в России составит:
Полезные ссылки
Вопросы и ответы по самому тесту
Бесконечно. Однако некоторые разрешают пересдать тест сразу, а некоторые – через сутки.
Есть ли вопросы с несколькими ответами?
Нет, каждый вопрос имеет только один ответ
Можно ли переносить тест от брокера к брокеру?
Нет, нужно сдавать у каждого брокера, у которого вы хотите совершать сделки.
Можно ли не сдавать тест?
Не знаю, но вроде нельзя.
Как отвечать на вопрос блока “Самооценка”?
Как угодно, они ни на что не влияют, но ваши ответы должны сохраняться брокером. Желательно ответить честно.