Как инвестировать в хедж фонды
Хедж-фонды — что это простыми словами и как они работают?
Как заработать с помощью хедж-фонда
С каждым годом всё больше растет интерес к различным инвестициям и получению с помощью них дополнительного дохода. Одни предпочитают рискованные инвестиции и занимаются спекуляциями на фондовом рынке.
Другие выбирают консервативные и безопасные способы инвестирования: банковские вклады, ПИФы, ETF, хедж-фонды и прочие. Давайте разберемся что означает понятие “хедж фонд” и как с его помощью можно зарабатывать.
Хедж-фонды — что это?
Хедж-фонд (от англ. hedge — преграда, защита, страховка, гарантия) — частный инвестиционный фонд, с минимальными ограничениями в законодательстве по методам управления и выбору финансовых инструментов. Допускается использовать в качестве основных вложений валюту, акции, облигации, любые ценные бумаги, не только российские, но и зарубежные.
Цель его работы — получить максимальный доход. Капитал такого фонда состоит из взносов отдельных инвесторов, которые вложили свои средства в данный фонд. Решение о том куда именно инвестировать финансы фонда принимают профессиональные управляющие, после анализа рынка и оценки рисков.
За счёт того, что используются разные инструменты инвестирования, прибыль от одной сделки компенсирует убытки от другой и за счёт этого снижаются риски.
Механизм работы хедж-фондов очень похож на паевые инвестиционные фонды, отличие в том, что хедж-фонды более свободны в выборе инструмента инвестирования, сумма минимального первоначального взноса намного больше и процентная доходность обычно выше.
Хедж-фонды в США обслуживают только инвесторов, имеющих статус qualified investors, с первоначальным взносом не менее 5 млн долларов США и 25 млн долларов — для остальных инвесторов. В хедж-фондах в оффшорных зонах первоначальный взнос меньше, от 100 000 долларов.
Хедж-фонды в России мало распространены, их часто путают с закрытыми, интервальными паевыми инвестиционными фондами. Но это совершенно разные виды инвестиционных фондов.
Хедж-фонды — что это?
История возникновения хедж-фондов
Первый хедж-фонд был создан в США выпускником Гарварда, Альфредом Уинслоу Джонсом в 1949 году. Он использовал партнёрство с ограниченной ответственностью, заёмные средства для приобретения акций и брал 20% комиссии за доход от вложений.
Такая стратегия в то время была в новинку и быстро получила распространение, в США к 1970 году их было уже несколько. На конец 2017 года в мире уже вели свою работу более 12 000 хедж-фондов во всем мире.
Порядок работы хедж-фондов
Все начинается с того, что инвестор вносит в фонд минимально допустимую сумму или больше. Дальше от него уже ничего не зависит и ничего не требуется, кроме оплаты комиссии. Управляющие фонда формируют портфель, исходя из поступивших к нему финансов, заключают различные инвестиционные сделки и ждут результатов своих вложений — прибыли или убытка.
Инвесторы, которые вложились в хедж-фонд могут в любой момент войти и выйти из него путем приобретения или погашения акций соответственно. В отличие, например от венчурных фондов, в которых инвесторы могут получить обратно свои вложения, желательно с доходностью, только после того как фонд отработает свой срок.
Порядок работы хедж-фондов
Формирование прибыли хедж-фондов
За управление инвестициями фонд получает два вида вознаграждений:
2% и 20% — это наиболее часто встречающиеся комиссии хедж-фондов. Но, конечно, встречаются и исключения. Иногда фонды не берут комиссию за управление, а только за полученную прибыль, демонстрируя тем самым уверенность в успехе планируемых инвестиций.
Виды хедж-фондов
Заключение
Хедж-фонд — один из безопасных способов инвестирования, но из-за высокой суммы минимального первоначального взноса недоступен для большинства новичков. По принципу своей работы напоминает ПИФы. Также управляющие хедж-фонда формируют инвестиционный портфель из взносов всех инвесторов и в результате запланированных сделок возвращает им их вложения с прибылью.
Прибыль таких фондов формируется из комиссий за обслуживания и комиссий от чистого дохода инвесторов. Существуют глобальные фонды, макрофонды и фонды относительной стоимости. В зависимости от вида используют разные инвестиционные инструменты.
Что такое хедж-фонд
Это особенный инвестиционный фонд, не имеющий определения в законодательстве. Деятельность таких фондов подвергается несущественному регулированию со стороны государственных финансовых регуляторов. Это связано с тем, что сам хедж-фонд как юридическое лицо регистрируется в большинстве случаев в офшоре, а вот управляющая компания подпадает под юрисдикцию США или стран Европы. Хедж-фонд практически недоступен для широкого круга лиц и управляется профессиональным инвестиционным менеджментом. Имеет особую структуру вознаграждения за управление активами.
Изначально хедж-фонд представлял собой частное партнерство определенного круга лиц, вкладывающее свои средства в официально торгуемые бумаги или производные финансовые инструменты. Однако в дальнейшем многие фонды перестали ограничивать свою деятельность и начали работать на других рынках, например, товарно-сырьевых. В настоящем такие фонды имеют интересы во всех сферах финансовых и биржевых рынков, где возможно получить прибыль.
Партнеры в хедж-фонде разделяются на два вида:
Как работают хедж-фонды
Деятельность хедж-фонда строится на свободном выборе инвестиционной стратегии и необходимых инструментов. Фонды могут применять множество подходов в управлении, в конечном счете приносящих прибыль. Отличие этих институтов фондового рынка в том, что даже при падении рынка они могут остаться в плюсе. Это происходит из-за того, что имеются колоссальные финансовые возможности и применяется огромное количество вариантов инвестирования. В этом состоит главная особенность и принцип работы такого фонда.
Превосходство хедж-фондов перед простыми инвестиционными организациями состоит в том, что последние стеснены нормами законодательства, в связи с чем их деятельность носит узконаправленный характер. К тому же они не ограничены в применении различных стратегий, связанных с реализацией ценных бумаг. Все это ведет к тому, что вкладчики обычных инвестиционных фондов во время падения рынка остаются с убытком. Именно в такой момент ощущается превосходство хедж-фондов, имеющих возможность получать прибыль даже на массовом падении котировок.
После того как инвестор становится вкладчиком такой организации, от него практически ничего не зависит. Из поступивших вступительных средств менеджмент хедж-фонда приступает к формированию инвестиционных портфелей, вступая в сделки на различных рынках, руководствуясь стратегией компании.
Виды хедж-фондов
Хедж-фонды всего мирового рынка делятся на категории в зависимости от направления деятельности, выбранной основной стратегии, масштабов и многих других показателей. Несмотря на большое количество классификаций выделяют три основных, которые классифицируются Международным валютным фондом.
Согласно МВФ, хедж-фонды имеют деление по типу стратегического инвестирования и географии присутствия на:
Преимущества и недостатки хедж-фондов
Несмотря на хорошие показатели доходности у хедж-фондов, как и у других участников финансового рынка, есть преимущества и недостатки.
Преимуществами являются такие факторы, как:
К недостаткам хедж-фондов относятся:
Как инвестировать в хедж-фонд?
Инвестирование в эту достаточно закрытую организацию доступно только для профессиональных или аккредитованных вкладчиков, обладающих большим капиталом. Это объясняется тем, что инвестор должен быть компетентен и адекватно оценивать риски от участия в подобных финансовых операциях. Размер первоначальных вложений зависит от юрисдикции, под которой находится данный фонд.
Суммы инвестиций для участия в хедж-фонде:
Также придется подготовить некоторые документы:
Чем крупнее хедж-фонд, тем пристальнее внимание к потенциальным клиентам и дольше срок рассмотрения заявки. Возможна личная встреча с руководством фонда или его представителем.
О какой доходности идет речь?
Доходность этих организаций достаточно высока, этим они и привлекательны. Ни один банк не предоставит вкладчику такие проценты. Однако просчитать среднюю доходность этих инструментариев достаточно сложно из-за особенностей в управлении средствами. В среднем она колеблется в размере 20-30 %, но может снижаться вплоть до 5 и подниматься до 90 % и выше. К тому же эти показатели даже у одного и того же фонда будут отличаться из года в год.
Для достижения сверхприбылей в современном мире хеджированные фонды имеют приоритет перед традиционным бизнесом. Кроме того, именно они, обладая большей свободой действия, способны наиболее качественно решать задачи в области управления финансами.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Как инвестировать как хедж-фонд
Опубликовано 16.06.2021 · Обновлено 16.06.2021
Вы когда-нибудь задумывались, как думают менеджеры хедж-фондов и как они иногда могут приносить взрывную прибыль своим инвесторам? Вы не одиноки. В течение многих лет хедж-фонды сохраняли определенную степень тайны в отношении себя и того, как они действуют; и в течение многих лет публичные компании и розничные инвесторы пытались выяснить методы, стоящие за их (иногда) очевидным безумием.
Невозможно раскрыть и понять стратегию каждого хедж-фонда – в конце концов, их существуют тысячи. Однако есть некоторые константы, когда речь идет об инвестиционном стиле, используемых методах анализа и способах оценки рыночных тенденций.
Ключевые выводы
Денежный поток – король
Хедж-фонды могут быть всех форм и размеров. Некоторые могут уделять большое внимание арбитражным ситуациям (например, выкупу или размещению акций), в то время как другие сосредотачиваются на особых ситуациях. Другие по-прежнему могут стремиться быть нейтральными к рынку и получать прибыль в любой среде или использовать сложные двойные длинные / короткие инвестиционные стратегии.
В то время как многие инвесторы отслеживают такие показатели, как прибыль на акцию (EPS), многие хедж-фонды также очень внимательно следят за другим ключевым показателем: денежным потоком.
Денежный поток важен, потому что чистой прибылью на акцию можно манипулировать или изменять разовыми событиями, такими как сборы или налоговые льготы. Денежный поток и отчет о движении денежных средств отслеживают денежный поток, поэтому он может сказать вам, получила ли компания крупную сумму от инвестиций или получила ли она деньги от третьих лиц, а также о том, как она работает с операционной точки зрения. Из-за детализации и разделения отчета о движении денежных средств на три части (операции, инвестирование и финансирование) он считается очень ценным инструментом.
Это заявление также может дать понять инвестору, если у компании возникли проблемы с оплатой счетов, или дать представление о том, сколько денежных средств у нее может быть под рукой для выкупа акций, погашения долгов или проведения другой транзакции, потенциально повышающей стоимость.
Краткий обзор
Часто считается, что хедж-фонды приносят огромную прибыль своим клиентам, но их методы скрыты в секрете.
Проводите торги через нескольких брокеров или проводите арбитраж
Когда средний человек покупает или продает акции, он, как правило, делает это через одного предпочитаемого брокера. Транзакция, как правило, проста и понятна, но хедж-фонды, стремясь выжать все возможные выгоды, обычно проводят сделки через нескольких брокеров, в зависимости от того, какой из них предлагает лучшую комиссию, лучшее исполнение или другие услуги, помогающие хедж-фонду.
Фонды также могут покупать ценные бумаги на одной бирже и продавать ее на другой, если это означает немного большую прибыль (основная форма арбитража). Из-за их большего размера многие фонды идут на все и могут получать пару дополнительных процентных пунктов каждый год в доходах, используя небольшую разницу в цене.
Хедж-фонды также могут искать и пытаться уловить неправильное ценообразование на рынке. Например, если цена ценной бумаги на Нью-Йоркской фондовой бирже торгуется не синхронно с соответствующим фьючерсным контрактом на бирже Чикаго, трейдер может одновременно продать (продать в короткую) более дорогую из двух и купить другую, таким образом получая прибыль от разница.
Эта готовность выйти за границы возможного и дождаться максимально возможной прибыли может легко закрепить пару дополнительных процентных пунктов в течение года при условии, что потенциальные позиции действительно компенсируют друг друга.
Использование кредитного плеча и деривативов
Хедж-фонды обычно используют кредитное плечо для увеличения своей прибыли. Они могут покупать ценные бумаги с маржой или получать ссуды и кредитные линии для финансирования еще большего количества покупок. Идея состоит в том, чтобы ухватиться за возможность или воспользоваться ею. Краткая версия истории гласит, что если инвестиции могут принести достаточно большой доход, чтобы покрыть процентные расходы и комиссионные (по заемным средствам), этот вид торговли может быть очень эффективной стратегией.
Обратной стороной является то, что, когда рынок движется против хедж-фонда и его позиций с использованием заемных средств, результат может быть разрушительным. В таких условиях фонд должен покрыть убытки плюс балансовая стоимость ссуды. Известный крах 1998 года хедж-фонда Long-Term Capital Management произошел именно из-за этого явления.
Хедж-фонды могут покупать опционы, которые часто продаются только за небольшую часть цены акций. Они также могут использовать фьючерсные или форвардные контракты как средство увеличения доходности или снижения риска. Эта готовность усилить свои позиции с помощью состоятельных и аккредитованных инвесторов, которые считаются полностью осведомленными (и, возможно, более способными принять на себя) связанные с этим риски.
Уникальные знания из хороших источников
Многие паевые инвестиционные фонды склонны полагаться на информацию, которую они получают от брокерских фирм, или на свои источники исследований, а также на отношения, которые у них есть с высшим руководством.
Обратной стороной паевых инвестиционных фондов, однако, является то, что фонд может поддерживать множество позиций (иногда сотни), поэтому их глубокое знание любой конкретной компании может быть несколько ограниченным.
Хедж-фонды – особенно те, которые поддерживают концентрированные портфели – часто обладают способностью и желанием очень хорошо узнать компанию. Кроме того, они могут использовать несколько источников информации на стороне продавца и развивать отношения, которые они установили с высшим руководством и даже, в некоторых случаях, со второстепенным и третьим персоналом, а также, возможно, с дистрибьюторами, которых использует компания, бывшими сотрудниками или множество других контактов. Поскольку прибыль управляющих фондами тесно связана с результатами, их инвестиционные решения обычно мотивируются одним – зарабатывать деньги для своих инвесторов.
Паевые инвестиционные фонды развивают в чем-то похожие отношения и также проводят комплексную проверку своих портфелей. Но хедж-фонды не сдерживаются сравнительными ограничениями или правилами диверсификации. Следовательно, по крайней мере теоретически, они могут тратить больше времени на одну позицию; и опять же, способ оплаты менеджеров хедж-фондов является сильным мотиватором, который может напрямую согласовать их интересы с интересами инвесторов.
Они знают, когда их складывать
Многие розничные инвесторы, похоже, покупают акции с одной надеждой: наблюдать, как цена на ценные бумаги растет в цене. Нет ничего плохого в желании зарабатывать деньги, но очень немногие инвесторы задумываются о своей стратегии выхода или о том, по какой цене и при каких условиях они будут рассматривать возможность продажи.
Хедж-фонды – это совсем другое животное. Они часто вовлекаются в акции, чтобы воспользоваться определенным событием или событиями, такими как выгода, полученная от продажи актива, серия положительных отчетов о прибылях, новости об увеличивающемся приобретении или какой-либо другой катализатор.
Однако, как только это событие происходит, у них часто хватает дисциплины, чтобы зафиксировать свою прибыль и перейти к следующей возможности. Это важно отметить, потому что наличие стратегии выхода может увеличить доходность инвестиций и помочь уменьшить убытки.
Директора Взаимные фонды часто держат глаз на выходной двери, а также, но одна позиция может представлять только доли процента от общего паевого фонда холдингов, так что получить абсолютное лучшее исполнение на выход может быть не столь важно. Таким образом, поскольку они часто поддерживают меньшее количество позиций, хедж-фонды обычно должны всегда быть начеку и быть готовыми фиксировать прибыль.
Хотя хедж-фонды часто загадочны, они используют или применяют некоторые тактики и стратегии, доступные каждому. Однако они часто имеют явное преимущество, когда дело доходит до контактов с отраслью, использования инвестиционных активов, контактов с брокерами и возможности доступа к информации о ценах и торговле.
Инвестиции в хедж фонды
В мире более 12 тысяч хедж фондов с активами свыше 2 трлн долл. В России, к сожалению, не наберется и трех десятков. Поэтому российские вкладчики чаще всего выбирают западные или оффшорные структуры, приобретая долю через посредника, в роли которого выступает крупный брокер или иностранный банк. Так или иначе, как вложить деньги в подходящий фонд? Сделать это не так просто, поскольку хеджевый рынок очень волатилен, и вчерашние лидеры по уровню доходности сегодня конкурируют на каменистом дне. Итак, начнем.
Основы
Если вы хотите лучше разобраться с базовыми понятиями, то для начала прочитайте статьи:
Как стать членом фонда?
Чтобы передать средства в доверительное управление или купить долю в хедж фонде российской или зарубежной юрисдикции:
Внимание: при любых раскладах не рекомендуем пользоваться услугами посредников для покупки пая на российском или зарубежном рынке. Учитывая разовый характер сделки и ее значительную сумму, посредник в данном случае — звено, абсолютно лишнее (правовые риски, низкий контроль). Чтобы не ошибиться с выбором, напрямую свяжитесь с представителями фонда и выясните всю доступную информацию.
Уточните дату регистрации
Срок «жизни» косвенно сигнализирует о надежности. Но имейте в виду, что старые и крупные структуры далеко не всегда лидируют в рейтинге доходности, и даже не гарантируют надежность.
Интересный факт. Наиболее громкий в мировом масштабе скандал разразился вокруг популярного фонда Бернарда Мейдоффа Madoff Investments Securities с порогом входа в несколько миллионов долларов. После кризиса 1995 года он превратился в финансовую пирамиду и лопнул в 2008 году. Мейдофф сел в тюрьму на 150 лет.
Определите основателя
Хедж фонды под эгидой крупных ФПГ отличаются стабильностью, безопасностью и большей маневренностью на рынке за счет существенных вливаний извне.
Узнайте юрисдикцию
От нее зависит целый ряд факторов:
В мировой практике инвестирования сложилась своя иерархия оффшорных юрисдикций.
Первая группа. Островные государства третьего мира: Багамские острова, Британские Виргинские острова, Каймановы острова, Вануату, Панама. Особенности: конфиденциальность учредителей, отсутствие контроля властей, минимальная налоговая нагрузка, минимальные требования к отчетности. Внимание: приведенные достоинства легко превращаются в недостатки для инвестора, поскольку серьезные западные инвесторы и банки, как правило, не захотят иметь дело с такой непрозрачной компанией.
Вторая группа. Оффшорные зоны: Кипр, Вайоминг (США), штат Делавэр. Особенности: серьёзные налоговые льготы и требования к отчетности, повышенные затраты на регистрацию и обслуживание, неплохая репутация юрисдикции.
Третья группа. Страны, формально не являющиеся офшорами, но с низкой налоговой нагрузкой для отдельных финансовых операций и категорий инвесторов (как правило, иностранных). Примеры: Австрия, Монако, Лихтенштейн, Великобритания, Ирландия, Швейцария, Гибралтар. Особенности: высокие требования к отчетности, высокие операционные издержки, высокая репутация.
Выбирайте с умом!
Проясните структуру фонда
В деталях выясните структуру и взаимоотношения компаний. Особое внимание обратите на репутацию и финансовый статус стабильности участников: управляющая компания, банк-гарант, первичный брокер, администратор, внешний аудитор, юридический консультант. Подробнее читайте в статье что такое хэдж фонд.
Изучите стратегии и базовые активы
Большинство хедж фондов в мире имеют свою специализацию по тем или иным критериям. Поэтому обязательно выясните:
От используемых комбинаций указанных факторов зависит соотношение доходности и рисков.
Уточните юридическую форму УК
Немаловажный фактор, определяющий юридические особенности взаимоотношений инвестора и фонда.
Ограниченное товарищество (Limited Partnership) — самая простая организационная форма. Создается на базе учредительного договора между генеральным партнером (general partner) и ограниченными партнерами (limited partners). Генеральный партнер несет неограниченную ответственность по обязательствам, ограниченные партнеры — только в пределах инвестированного капитала и не участвуют в управлении.
Компания с ограниченной ответственностью (Limited Liability Company) — современная распространенная оптимальная форма, сочетающая преимущества ограниченной ответственности и сквозного налогообложения. Участники считаются членами компании и имеют право на участие в управлении. Участие допустимо для всех категорий вкладчиков.
Паевой траст (Unit Trust) — форма, необходимая в ряде юрисдикций, где предпочтительнее держать паи, а не акции. Инвесторы передают средства в доверительное управление менеджеру и получают статус бенефициаров.
Познакомьтесь с организационной структурой УК
Познакомьтесь с управляющей компанией поближе: организационная структура, количество и кадровый состав управляющих партнеров, аналитиков, трейдеров. Ваша задача на этом этапе:
Так, многие небольшие фонды испытывают серьезные затруднения с квалифицированными аналитиками (которые могут отсутствовать в принципе) и трейдерами (от которых зависит ваша доходность).
Изучите условия договора
Внимательнейшим образом изучите условия договора. Специфика деятельности фонда в погоне за прибылью накладывает на инвестора ряд ограничений:
1. Комбинированная схема вознаграждения управляющих — система «2 и 20». Подразумевает безусловные комиссии за управление вашими активами: 1–2% от стоимости пая плюс процент от заработанной прибыли: 20–25%. Выплата прибыли производится раз в год или квартал. Важно: комиссии управляющий получит даже в том случае, если фонд терпит убытки.
2. Ограниченные возможности вывода средств.
Любая стратегия рассчитана на долгосрочные безотзывные реинвестируемые вклады инвесторов — деньги работают, и вывести их из бизнеса не так просто.
Это значит, что, если вы решили забрать свой вклад и аннулировать членство, вам следует предупредить УК заранее. В зависимости от условий договор этот срок может составлять 2–3 месяца.
Предусмотрены и альтернативные условия выхода — вывод всей суммы вклада без задержек, но с большим дисконтом. Дело в том, что средства всех вкладчиков распылены по разным категориям активов, которые на момент выхода имеют различную текущую рыночную стоимость. При экстренном выводе средств будьте готовы к тому, что ваша доля будет оценена, исходя из стоимости наихудших активов фонда.
Проанализируйте финансовую историю
По возможности, максимально подробно изучите показатели финансовой устойчивости, ликвидности и доходности за последние три года. Очевидно, что финансовая отчетность многих фондов закрыта для широкой публики. Иное дело, если вы претендуете на статус квалифицированного инвестора с большой суммой вложений. В этом случае управляющая компания обязана пойти вам на встречу и предоставить всю необходимую информацию. Какие важные показатели следует использовать для оценки деятельности фонда?
Не поленитесь проанализировать операционные затраты фонда. Об этих издержках многие вкладчики судят поверхностно, принимая во внимание, что успешные стратегии инвестирования должны приносить доход, многократно их превосходящий. Тем не менее, пусть это не будет для вас сюрпризом, они весьма существенны и включают в себя: