Sharpe ratio что это
Коэффициент Шарпа
Коэффициент Шарпа, как и альфа, оценивает труд управляющего. Только сравнивает доходность портфеля не с движением какого-либо эталона, а с колебанием доходности самого портфеля за анализируемый период. Т.е. дается «внутренняя» оценка «качества» доходности портфеля, без использования «внешних» данных. Другими словами, дается абсолютная, а не относительная оценка полученной за период доходности.
• R — доходность портфеля (актива)
• Rf — доходность от альтернативного вложения
• σ — стандартное отклонение доходности портфеля (актива)
Колебания доходности — это риск. Высокие колебания — это высокий риск, и они должны приносить высокий доход. Колебания доходности измеряются стандартным отклонением, которое помещается в знаменатель дроби, рассчитывающей коэффициент Шарпа. В числителе дроби – доходность портфеля, очищенная от гарантированной рыночной доходности — от доходности безрискового вложения, в качестве которого, как правило, берется депозит в Сбербанке.
Если портфель показал доходность 30% со стандартным отклонением равным 10, а депозит Сбербанка принес бы 12%, то коэффициент Шарпа будет равен (30-12)/10 = 1,8. Можно сказать, что за каждую единицу риска были получены 1,8 единиц доходности сверх гарантированной безрисковой доходности.
Чем значение коэффициента Шарпа выше, тем выгоднее управляющий использует риск портфеля. Причем, благодаря тому, что этот коэффициент использует стандартное отклонение доходности самого портфеля, а не внешний эталон, он может быть применен для сравнения между собой различный портфелей.
При одинаковой доходности портфели могут иметь разные значения этого коэффициента, потому что они принимают на себя разное количество риска. Портфель, у которого коэффициент Шарпа выше при одинаковой доходности, достиг результата с меньшим риском. Чем выше стандартное отклонение, тем больше знаменатель уравнения коэффициента Шарпа, а значит портфелю нужно показывать высокую доходность, чтобы заработать высокое значение этого показателя. Портфелю с низким уровнем риска (небольшим стандартным отклонением) достаточно показывать умеренную доходность, чтобы его коэффициент Шарпа был достаточно высоким.
У коэффициента Шарпа есть преимущество перед альфой. Стандартное отклонение измеряет волатильность фонда в абсолютной величине, а не относительной, как альфа. Поэтому, если для полезности альфы должен быть высоким коэффициент корреляции, то коэффициент Шарпа всегда имеет полноценное значение, независимо от других показателей.
Что такое коэффициент Шарпа и как его использовать? Формулы расчета в Excel
Приветствую всех читателей сайта webinvestor.pro! При подборе инструментов для инвестиционного портфеля инвесторы обычно в первую очередь обращают внимание на показатель доходности, что вполне логично. С другой стороны, существует проверенное практикой правило — чем выше доходность, тем выше инвестиционные риски.
В связи с этим возникает вопрос — как отличить действительно качественный прибыльный актив от актива, который приносит высокий доход просто за счёт увеличенных рисков? В этом может помочь коэффициент Шарпа, разработанный лауреатом Нобелевской премии по экономике Уильямом Шарпом.
Спасибо за внимание, продолжаем!
Коэффициент Шарпа — что это и что показывает? Формула
Доходность и инвестиционные риски обладают положительной корреляцией, то есть они сильно взаимосвязаны. На практике это означает, что измерять их по отдельности не совсем корректно, это по сути ничего не скажет о качестве конкретного инвестиционного инструмента. Именно поэтому существует специальные показатели вроде коэффициента Шарпа, который показывает эффективность инвестиционного актива как соотношение доходности (премии за риск) и рисков (стандартного отклонения).
Пожалуй, это один из самых популярных показателей, которым пользуются финансовые и инвестиционные аналитики. Формула расчёта коэффициента Шарпа довольно простая:
В числителе формулы выражение R(X) — Rf означает премию за риск — дополнительную доходность, которую получает инвестор, вкладывая деньги в рискованный, а не надежный безрисковый инвестиционный инструмент. Правда, на практике безрисковых активов не существует, поэтому в формуле приходится использовать наиболее приближенные к ним — казначейские облигации или долларовые депозиты в крупных банках.
При одинаковом временном периоде данных (по дням, неделям и т.д.) математическое ожидание превращается в среднее арифметическое, формула коэффициента Шарпа упрощается:
Сам по себе коэффициент Шарпа не показывает конкретной характеристики инвестиционного актива, так как соотношение доходность/СО — величина безразмерная. Исключение, когда он близок к нулю или отрицательный — это означает, что выбранный актив вообще не стоит рассматривать, он ничем не лучше безрискового варианта.
Удобнее всего использовать коэффициент Шарпа при сравнении двух или больше активов между собой — чем больше коэффициент, тем более эффективным в плане получения прибыли будет актив. При этом его доходность может быть ниже, чем у остальных — но она будет расти намного стабильнее.
Коэффициента Шарпа лучше всего работает на данных, которые нормально распределены. Поэтому он может давать слишком оптимистичные результаты на коротких временных промежутках и для активов, у которых наблюдается не-«нормальная» волатильность доходности — например у банковских депозитов она практически отсутствует, ставка меняется редко.
Анализ инвестиций с помощью коэффициента Шарпа
Брокеры ПАММ-счетов и сервисы копирования сделок обычно игнорируют коэффициент Шарпа. К счастью, есть сервис Investflow, который охватывает большинство вариантов инвестирования на рынке Форекс. Вам нужно просто найти нужный актив и посмотреть значение коэффициента Шарпа для него:
Коэффициент Шарпа для ПАММ-счёта Lucky Pound
Это высокое значение коэффициента, которое говорит о таких вещах:
А теперь для примера посмотрим на результаты еще одного интересного ПАММ-счёта — Surest Secure:
Коэффициент Шарпа для ПАММ-счёта Surest Secure
Здесь уже 0.40! При том, что доходность двух ПАММ-счетов отличается незначительно, более высокое значение коэффициента Шарпа говорит о более низкой волатильности (следовательно, и рисках) Surest Secure.
Есть другой сервис, который специализируется на ПАММ-счетах компании Альпари — Pammin. Он тоже умеет рассчитывать коэффициент Шарпа (и не только):
Если что, это все тот же Surest Secure. Кстати, меня ставит в ступор такое различие в значениях коэффициента на Investflow и на Pammin — вроде бы простая формула, а результаты разные. Вероятно, владельцы сервисов понимают её несколько по-своему.
В общем, приходим к выводу, что если вы хотите использовать коэффициент Шарпа для анализа веб-инвестиций, то используйте только один сервис.
В программе IVE: Анализ ПАММ-счетов тоже используется коэффициент Шарпа:
Чтобы сравнить до конца, снова взял график Surest Secure. Как видите, в моей программе значение коэффициента Шарпа получилось намного ниже — всего 0.09. Для этого есть несколько причин:
Несмотря на то, что каждый инструмент считает коэффициент по-своему, судя по всему сравнивать ПАММ-счета можно любым — от использования разных вариантов формулы основной принцип не меняется. Так что выбирайте тот, что вам удобнее.
Коэффициент Шарпа также используется для оценки эффективности торговых советников и ручных торговых систем. Пожалуй, самый популярный сервис для мониторинга и анализа торговых счетов трейдеров рынка Форекс Myfxbook умеет считать нужный нам коэффициент:
Для Myfxbook, по моим наблюдениям, 0.25 — значение очень высокое, так что очевидно, методика расчёта отличается от описанных выше сервисов. Что с этим делать вы уже знаете.
Пример расчёта по формуле коэффициента Шарпа в Excel
Вполне возможна ситуация, когда необходимо проанализировать инвестиционный актив, для которого нигде нет заранее рассчитанного значения коэффициента Шарпа. Вы можете это сделать самостоятельно при помощи программы Microsoft Excel.
Я буду показывать на примере версии MS Excel 2010, установленной у меня, но по идее для других версий отличий нет.
Для примера рассчитаем коэффициент Шарпа для акций замечательной компании Disney. Первым делом скачаем информацию о цене по этой ссылке:
Получили такую таблицу:
Посчитаем коэффициент Шарпа по ценам закрытия биржевого дня, т.е. Close, столбец E. Используем упрощённую формулу:
avgR(X) — средняя доходность акций Disney за день. Доходность мы можем рассчитать начиная со второго дня, для этого используем формулу =(E3-E2)/E2, и протягиваем её на всю длину таблицы:
Находим среднее значение доходности по формуле =СРЗНАЧ(H3:H22):
Теперь осталось найти стандартное отклонение доходности. Это просто, используем формулу: =СТАНДОТКЛОН(H3:H22), получили 0.57%.
Я не просто так решил рассказать вам подробнее о коэффициенте Шарпа — на мой взгляд, это отличный показатель качества инвестиционного актива, который учитывает и доходность и риски. У Форекс-трейдеров примерно для таких же целей используется показатель Прибыль-фактор — он показывает соотношение сумм результатов прибыльных и убыточных сделок.
А вот у инвесторов такого универсального показателя нет. Точнее, не было — я считаю его место вполне может занять коэффициент Шарпа. А как считаете вы? Пишите об этом в комментариях.
Коэффициент Шарпа: что это такое и как с его помощью оценить эффективность инвестиций
Мы часто говорим о том, что доходность и риск в инвестициях идут рядом, чем выше потенциальный доход, тем выше риск его неполучения. Но как найти то оптимальное соотношение двух важных величин, чтобы и заработать нормально, и не слишком рисковать при этом? Для этого инвесторы используют несколько показателей. Один из них – коэффициент Шарпа. Разберемся, что это такое простыми словами и как рассчитывается, оценим эффективность конкретного инвестиционного портфеля.
Что такое и где используется
Редко, когда инвестор вкладывает деньги в какой-то один актив. Если он прошел хотя бы один качественный курс или прочитал одну книгу по инвестициям, то точно знает принцип разумного инвестирования – диверсифицировать свои вложения. Но тут возникает проблема, какие именно инструменты включить в портфель, не получится ли так, что риск будет слишком велик, а доходность низкая.
Коэффициент Шарпа – это показатель, который помогает сравнить инвестиционный портфель, состоящий из активов в определенной пропорции, с безрисковым доходом. Он показывает, какую доходность получает инвестор на единицу риска. Чем больше значение, тем лучше. А англоязычных источниках применяется обозначение “Sharpe Ratio”.
Появился в 1966 г. с подачи У. Шарпа в развитие портфельной теории Г. Марковица – нобелевского лауреата и человека, который предложил инвестиционному миру идею распределения активов для достижения оптимального соотношения доходности и риска.
Так как показатель имеет отношение к портфельной теории, то рассчитывать его для каждого актива (например, акции конкретной компании) не имеет смысла. Чаще применяют для оценки инвестпортфеля, состоящего из нескольких инструментов, а также для сравнения между собой двух и более стратегий.
Инвесторы рассчитывают коэффициент Шарпа для оценки собственной стратегии инвестирования, стратегии доверительного управления, работы ПИФов и ETF. Но ориентироваться только на этот показатель нельзя. Он постоянно меняется с течением времени и невозможно предсказать, что с ним будет в будущем. Фундаментальный анализ компаний, которые вы хотите добавить в свой инвестпортфель, никто не отменял.
Формула и алгоритм расчета
Формула Шарпа выражает зависимость трех величин: доходности, риска и безрисковой доходности:
Коэффициент Шарпа = (Доходность портфеля – Безрисковая процентная ставка) / Риск портфеля
Алгоритм расчета включает определение каждой из трех величин формулы:
Для этого необходимо подготовить значения цен активов за определенный промежуток времени. Чем больше будет период, тем точнее получится значение (1 год лучше, чем 1 месяц, а 3 года лучше, чем 1 год). Аналогично – чем меньше интервал между котировками, тем точнее расчет. Для сбора данных подойдет любой сайт с котировками. Например, investing.com.
Далее надо определить доходность за каждый временной интервал (день или месяц): из текущего значения вычитаем предыдущее и полученный результат делим на предыдущую котировку. Рассчитываем среднее значение за весь период.
Безрисковый актив – актив, который гарантированно даст минимальную прибыль инвестору. Абсолютно безрисковых инструментов не бывает, но приближены к ним ОФЗ, банковские вклады системообразующих банков (например, Сбербанк или ВТБ), казначейские облигации США.
Риск определяется как стандартное отклонение доходности. Проще всего его рассчитать с помощью встроенной формулы в Excel.
Рассмотрим расчет Sharpe Ratio на примере обыкновенной акции Сбербанка. Но еще раз обращаю внимание, что для отдельных активов формула Шарпа обычно не рассчитывается. Я просто возьму Сбербанк для того, чтобы показать алгоритм действий.
Коэффициент Шарпа = (3,59 – 0,58) / 9,01 = 0,33
Полученное значение показывает, что на одну единицу риска инвестор получает 0,33 единицы доходности сверх безрисковой. Не очень хороший результат.
Нормативных значений для показателя нет. Инвесторы ориентируются на следующие:
При сравнении нескольких инвестпортфелей предпочтение отдается тому, у кого Sharpe Ratio выше.
Оценка эффективности инвестиционной стратегии
Рассмотрим, как использовать формулу Шарпа для оценки стратегии инвестирования.
Оценка инвестпортфеля из ETF от компании FinEx
На сайте управляющей компании FinEx, основного поставщика ETF в России, можно смоделировать любой портфель из индексных фондов и посмотреть по нему основные показатели, в том числе и коэффициент Шарпа, сравнить несколько инвестстратегий между собой.
Например, сравним несколько модельных портфелей за период в 3 года при сумме инвестиций 1 000 000 руб.:
По результатам наиболее предпочтительным является портфель Лежебоки: коэффициент Шарпа у него выше 1 и выше двух других стратегий.
Оценка управления ПИФом
Удобный сервис с необходимой аналитикой по ПИФам – investfunds.ru. Он позволяет узнать стратегию УК по инвестированию, размер комиссий и показатели эффективности.
Например, вот так выглядит соотношение риска и доходности в ТОП-5 ПИФов в рейтинге “Самые популярные”:
Оценка инвестпортфеля из активов американского рынка
Инвестпортфель, который состоит из активов американского рынка, можно проанализировать на ресурсе Portfolio Visualizer. Там же доступно и сравнение различных инвестиционных стратегий. Ограничения:
Для примера взяла портфель из трех акций: Apple – 50 %, Facebook – 30 % и Amazon – 20 %. Анализируемый период 5 лет, интервал – 1 месяц. Sharpe Ratio получился 1,33. Совсем неплохой результат.
Поиграла долевым распределением и сравнила между собой уже 3 стратегии с одинаковыми активами:
Sharpe Ratio получились разные, лучшим является второй вариант:
Самостоятельный расчет и оценка
Сравнить портфели между собой или оценить какой-нибудь один можно и самостоятельно по приведенному в нашей статье алгоритму.
Для примера составим портфель из трех акций российских эмитентов: Сбербанк – 30 %, Лукойл – 40 % и Детский мир – 30 %. Срок – 1 год, интервал – 1 месяц. Безрисковая ставка – 7 % (ежемесячная 0,58 %).
Средняя доходность = 3,59 * 0,3 + 2,79 * 0,4 + 2,78 * 0,3 = 3,027 %
Стандартное отклонение = 9,01 * 0,3 + 9,88 * 0,4 + 9,98 * 0,3 = 9,649 %
Sharpe Ratio = (3,027 – 0,58) / 9,649 = 0,25
Вывод: стратегия слишком рискованная, риск не окупается, стоит рассмотреть другие варианты.
Заключение
Коэффициент Шарпа далеко не единственный показатель, с помощью которого оценивают эффективность инвестиционной стратегии. Используют также коэффициенты Сортино и Кальмара.
Первый позволяет устранить противоречие в стандартном отклонении в знаменателе формулы Шарпа. Дело в том, что риск отражает волатильность доходности, причем как в положительную, так и в отрицательную стороны. Но для инвестора положительное отклонение – это хорошо, а отрицательное плохо. В показателе Сортино в знаменателе осталось только отклонение в убыточную сторону, т. е. ниже безрисковой ставки..
Второй показывает соотношение доходности и максимальной просадки за период, отражает способность полученной прибылью покрыть возможные убытки. Чем выше значение, тем лучше.
Инвесторы не должны рассчитывать только один какой-то показатель и принимать решение об использовании инвестстратегии. Комплексный подход позволит получить более объективный результат.
Что такое коэффициент Шарпа
Что такое коэффициент Шарпа и инвестиции? Как его применять при анализе или торговой стратегии? Любое вложение денег с целью получения прибыли – это инвестирование. Оно бывает нескольких видов. Традиционные — банковский депозит или покупка недвижимости. Все, что нужно для такого рода вложений, – достаточное количество свободных денежных средств. Инвестировать можно на фондовом рынке, на рынке Форекс, получая прибыль от роста или падения курса валютной пары, акции или фьючерса. Работа на фондовом рынке – достаточно рискованное мероприятие, требующее специальных знаний, умения прогнозировать и владеть инструментами анализа для чтения графика движения выбранного для инвестирования инструмента.
Для оценки степени риска по отношению к доходности используются различные методики и коэффициенты. Один из них коэффициент Шарпа. Что это такое, где он используется и как его рассчитать? Давайте обо всем по порядку.
Коэффициент Шарпа (Sharpe Ratio): что это
Коэффициент Шарпа (Sharpe Ratio) – это показатель, с помощью которого можно определить насколько риск инвестирования компенсируются доходностью актива. Чем выше коэффициент, тем ниже риск инвестирования в него.
Коэффициент Шарпа показывает, является ли ваша торговая стратегия является разумной или же она слишком рискованная. Если значение коэффициента получается отрицательным, такое инвестирование считается слишком опасным. Следует избегать вложения средств в такой актив.
История и формула коэффициента Шарпа
Не сложно догадаться, что коэффициент носит имя его создателя – Уильяма Шарпа. Он в 1996 году предложил оценивать эффективность активов путем соотношения доходности к тому риску, на который идет трейдер, чтобы заработать. Его же достижением считается создание модели САРМ, предназначенной для оценки капитальных активов. За это он был удостоен Нобелевской премии в области экономики в 1990 году.
Формула для определения коэффициента Шарпа выглядит следующим образом:
S=(R-Rf)/Si, где
R – доходность
Rf – доходность безрискового инвестирования (обычно в качестве показателя берут процентную ставку по вкладам)
Si – стандартное отклонение от доходности.
Анализ инвестиций с помощью коэффициента Шарпа
Так, из данного анализа видно, что наиболее предпочтительно было инвестирование в акции Казаньоргсинтез – 1,761, Сбербанк привилегированные – 1,577, Татнефть привилегированные – 1,503. Однако ситуация меняется, поэтому лучше рассчитать коэффициент Шарпа, используя более свежие данные. Хорошо, если значение коэффициента более 1, это говорит об оптимальном соотношении риска и доходности.
Коэффициент Шарпа – расчет и примеры на Форекс и фондовом рынке
Начиная торговать на фондовом рынке или на рынке Форекс, стоит оценить разумность вложений в выбранную валютную пару или фьючерс. В этом вопросе так же поможет коэффициент Шарпа. Для наглядности давайте рассмотрим примеры.
Пример расчета коэффициента Шарпа
Для того, чтобы выбрать из двух стратегий, оценивать их эффективность будем при помощи коэффициента Шарпа.
Например, при торговле на рынке forex доходность первой стратегии составляет 8% при коэффициенте отклонения 5%. Есть еще одна стратегия с доходностью 6% и стандартным отклонением 2%. На первый взгляд, кажется, что первая стратегия привлекательнее, ведь доходность по ней выше на 2 %. Однако, рассчитав коэффициент Шарпа (КШ), видим следующее:
КШ первой стратегии=8/5=1,6
КШ второй стратегии=6/2=3
Таким образом, сравнив значения показателя Шарпа, видим, что вторая стратегия менее рискованная, хотя доходность немного ниже.
Существует много встроенных инструментов, в которых уже посчитаны основные коэффициенты. Давайте рассмотрим расчет Шарпа на реальном примере. Например, вы решили купить акции Сбербанка. Средняя волатильность акций составляет 2,4% в день при доходности 10,72% в месяц или 0,357% в день. Используя эти данные, подставим их в формулу и получим следующий результат:
КШ = 0,357%/2,4%=0,1485. Достаточно низкий коэффициент, что говорит о высоком риске инвестирования. Стоит отметить, что волатильность, то есть колебания цены, может быть ниже в долгосрочном периоде.
Каким должен быть коэффициент Шарпа на Форекс
Итак, вы провели все необходимые действия и рассчитали значение коэффициента Шарпа. Но без понимания, как его применять, это бессмысленно. Каким должен быть этот показатель на рынке Форекс?
Применение коэффициента Шарпа на фондовых рынках
При торговле на фондовых рынках широко применяется анализ с использованием вычисления коэффициента Шарпа. Важным нюансом является то, что безрисковая доходность отсутствует.
Для того, чтобы сделать расчет необходимо взять данные по торговым операциям. Если используется терминал MetaTrader 4, информация по доходности отражается во вкладке «Отчет». Выбираем актив, смотрим его доходность и вычисляем процентное соотношение доходности к размеру вашего депозита за определенный период времени.
Следующим шагом является определение уровня риска. При торговле на фондовых биржах в качестве данного параметра используется волатильность актива за тот же временной интервал, что и доходность. Волатильность можно определить через калькулятор волатильности, используя сервисы брокеров или торговые терминалы. Использовать калькулятор очень просто достаточно задать временной промежуток и система выведет на экран список активов, где напротив каждой валютной пары будет указано искомое значение.
Далее необходимо разделить значение доходности на показатель риска. Полученная в результате выполненных действий цифра и будет коэффициент Шарпа.
Коэффициент Шарпа при инвестициях в ПАММ-счета
Если вы решили инвестировать, используя ПАММ-счет, то перед вами встанет выбор управляющего. В этом случае очень полезно использование коэффициента Шарпа для сравнения нескольких управляющих ПАММ-счетами.
Возьмем результаты торговли двух счетов. Например трейдеры А и Б показывают одинаковую доходность при совершении сделок 30%. Кого из них выбрать? Определяем значение коэффициента Шарпа для каждого из них. Для этого достаточно перейти в личную информацию трейдера, где мы возьмем данные по стандартному отклонению от доходности. Например, у управляющего А этот показатель равен 20,2%, а у Б 28,3%. Теперь определим, что менее рискованным будет вклад, открытый под 12% годовых. Подставляем параметры в формулу, получаем:
Исходя из полученных информации, наглядно видно, что трейдер А рискует меньше, чем Б. То есть, способ торговли управляющего А является более эффективным и безопасным при той же доходности, в отличие от Б.
Стоит отметить, что в настоящее время считать показатель вручную нет необходимости. Практически все терминалы содержат информацию об изменениях актива и основных коэффициентах, в том числе и коэффициенте Шарпа.
Коэффициент Шарпа на реальном примере
Рассмотрим разумность торговли на рынке forex, рассчитав коэффициент Шарпа для одной из самых популярных пар EUR/USD. Временной интервал возьмем месяц декабрь 2019 года. Если покупать EUR по отношению к доллару, то средняя доходность пары в декабре 1,77%, а волатильность 0,44%.
КШ=1,77%/0,44%=4,02 – то есть, волатильность достаточно низкая, а это значит, что и риск невелик. В этом, несомненно, есть плюсы, так как вероятность потерять деньги снижается, но и прибыль небольшая.
Достоинства и недостатки Коэффициента Шарпа
Заключение
Использование коэффициента поможет при выборе управляющего ПАММ-счетом, формировании инвестиционного портфеля или выборе торговой стратегии на рынке forex. Показатель отражает соотношение доходности к рискам. Иными словами, он может определить «оправдывает ли цель средства». Однако не стоит забывать, что нельзя полагаться только на один инструмент при анализе инвестиций. Важно соблюдать разумный мани-менеджмент и владеть навыками анализа, знать формулы, чтобы попытаться минимизировать риски при торговле на фондовых биржах и не потерять средства.
