Stock options что это
stock option
Смотреть что такое «stock option» в других словарях:
Stock-option — Une stock option (ou stock option) est une forme de rémunération versée par une entreprise généralement cotée en bourse. Il s agit d une option d achat (call) dont l actif sous jacent est l action de l entreprise concernée. Ainsi, ce système… … Wikipédia en Français
stock option — see option 3 Merriam Webster’s Dictionary of Law. Merriam Webster. 1996. stock option n. Th … Law dictionary
stock-option — [ stɔkɔpsjɔ̃ ] n. f. • 1987; de stock et option ♦ Écon. Système d option sur achat d actions au sein d une entreprise. Des stock options. Recomm. offic. option sur titres. ● stock option, stock options nom féminin (mot anglo américain signifiant… … Encyclopédie Universelle
stock option — stock options N COUNT A stock option is an opportunity for the employees of a company to buy shares at a special price. [AM, BUSINESS] He made a huge profit from the sale of shares purchased in January under the company s stock option program.… … English dictionary
stock option — ☆ stock option n. an option, as a call or put, to buy or sell stock at a specified price within a specified time, specif., such an option offered to an employee by a company to buy its stock for less than the market price … English World dictionary
Stock option — Une stock option (ou stock option) est une forme de rémunération versée par une entreprise généralement cotée en bourse. Il s agit d une option d achat (call) dont l actif sous jacent est l action de l entreprise concernée. Ainsi, ce système… … Wikipédia en Français
stock option — an option giving the holder, usually an officer or employee, the right to buy stock of the issuing corporation at a specific price within a stated period. [1940 45] * * * Contractual agreement entitling the holder to buy or sell a share of stock… … Universalium
Stock option — An option in which the underlying is the common stock of a corporation. The New York Times Financial Glossary * * * stock option stock option ➔ option * * * ► See Equity Options. * * * stock option UK US noun [C] STOCK MARKET, FINANCE … Financial and business terms
Не окладом единым. Успешный стартапер рассказывает о том, что такое сток, опционы и вестинг
Микита Микадо, основатель успешного проекта PandaDoc, в своём блоге рассказал, что такое опцион, сток и вестинг. Как с этим работать и получать выгоду. Публикуем заметку Микиты.
Через несколько лет ситуация изменилась на диаметрально противоположную. Сток ключевым людям в команде уже предлагал я. Реакция была похожей на ту, что и у меня в 2007. К сожалению, 9 из 10 ITшников, с которыми приходится иметь дело понятия не имеют о том, что такое сток и с чем его едят.
В этой статье я расскажу базовые вещи об акциях, долях, их ценности и механизмах передачи членам команды. Пишу я простым языком, так как писать, как умные люди, не умею.
Я не юрист, информация в этом посте ни в коем случае не является консультацией. Блог является картиной мира, которой, как со-основатель продуктовой IT компании, я делюсь с уважаемыми читателями.
Далее я буду называть акции стоком и использовать еще 100500 англицизмов, подкрепленных орфографическими и грамматическими ошибками.
Что такое сток?
В успешных IT стартапах стоимость акций очень быстро растет. Вы наверняка сталкивались с информацией о миллиардах Марка Цукерберга. Однако, у Марка миллиардов в банке, наверняка, нет. Его состояние оценивается стоимостью акций, которые ему принадлежат. Марк попал в топ Forbes, так как владеет большим пакетом акций в компании, которая стала успешной, быстро выросла, вышла на IPO и сегодня оценивается в десятки миллиардов долларов.
Акции выпускаются и довыпускаются компанией по решению совета директоров и потом продаются физическим или юридическим лицам.
Оценка компании – это оценка каждой из акций умноженная на их количество.
Факт владения акциями подкрепляется сертификатами. На первом этапе стартапы обходятся лишь договорами покупки акций, о которых я буду писать ниже.
В IT компаниях акции в бумажном виде выпускаются только если для красоты. Я лишь однажды видел бумажный сертификат на владение акциями, примерно такой, как в заголовке к этому посту. Это был сертификат Twitter Inc; он висел в рамке на стене у Грега Кида, первого инвестора в эту компанию.
Сертификаты, подтверждающие владение акциями, как правило, хранятся в электронном формате.
Распределение акций
Рассмотрим принцип распределения акций в IT стартапе на простом примере. В качестве примера возмем придуманную нами компанию Noselist Inc, которую придуманные основатели Марк и Эд инкорпорировали в штате Delaware (IT компании любят выбирать этот штат в связи с тем, что Делавер имеет наиболее продвинутую юридическую систему в корпоративном праве). Сразу после инкорпорации Noselist Inc выпускает определенное число акций, допустим, это число равняется 5 000 000.
Начальный период является самым сложным. Риски огромны. По статистике, 9 из 10 IT стартапов умирают именно в этой фазе. Именно по этому основатели получают значительный кусок пирога.
Представим, что Noselist Inc начинает зарабатывать деньги или имеет какой-то трекшн («движуху»). Марк и Эд решают взять еще двух человек в команду – Криса и Дастина.
С хорошими зарплатами и социальным пакетом пока туго (их, может, нет вообще), поэтому Криса и Дастина берут «в долю». Для того, чтобы дать акции Крису и Дастину, компания постановлением совета директоров (Марка и Эда) решает выпустить дополнительный пакет акций (допустим, миллион) и распределить их между новыми членами команды. Распределение происходит путем продажи.
При выпуске и продаже новых акций, происходит dilution (размытие) долей Марка и Эда.
Dilution (размытие) – уменьшение процента акций, которыми владеете вы, от общего числа акций.
Может показаться, что dilution – это плохо (большинству основателей-новичков так и кажется). Однако это не так. Если Крис и Дастин талантливые и трудолюбивые ребята, то стоимость пакета акций Марка и Эда не падает, а наоборот, растет. Оценка каждой акции компании растет благодаря тому, что с Крисом и Эдом компания работает более эффективно.
“Правильное” размытие уменьшает долю, но не уменьшает стоимость вашего пакета акций.
Инвестиции
Представим, что через год Noselist Inc что-то зарабатывает, растет и подает надежды. Появляется инвестор Питер, который предлагает «посевные» инвестиции.
Посевными (seed) называются инвестиции на раннем этапе существования компаний. Как правило, это первые из получаемых стартапом инвестиций, не считая FFF(friends, family, fools).
Как правило, толковым компаниям нужна определенная сумма для реализации бизнес-плана или существования до следующего раунда. Торг происходит на предмет оценки компании.
На посевной стадии компании оцениваются исходя из «трекшена», оборота, команды, перспектив и воли вселенной… короче пальцем в небо. Чем больше pre-money valuation (оценка), тем меньше акций нужно продать инвестору за сумму предложенной инвестиции.
Pre-money valuation – оценка компании до того, как в нее вложены деньги.
Post-money valuation – оценка компании после того, как в нее вложены деньги.
Post-money = pre-money + сумма инвестиции (© кэп очевидность)
На seed стадии «средние» стартапы, как правило, продают от 10 до 25% своего стока.
После инвестиции оценка одной акции стартапа не растет, она остается той же, ровно как и оценочная стоимость пакетов акций каждого их членов команды.
После выпуска акций для Питера происходит еще один раунд размытия основателей компании. Плохо ли это?
Если инвестор, который вложил деньги будет помогать, а не мешать компании, а вложенные деньги пойдут в нужное русло, то инвестиции это очень хорошо, так как благодаря инвестициям компания имеет ресурсы для более быстрого развития.
Вначале всем приходится трудно, поэтому чем раньше ты приходишь, чем больший вклад вносишь и чем больше рисков берешь на себя, тем больше акций у тебя должно быть.
Механизмы распределения акций между основателями и первыми работниками
Основатели компаний и их работники «получают» акции через их покупку. Однако, покупка акций всегда сопровождается какими-то договорами. Рассмотрим самые распространенные из них:
Stock purchase agreement (договор покупки акций) – стандартный договор, в котором вы покупаете N акций за K долларов.
Покупка акций с вестингом
Restricted stock purchase agreement with a vesting schedule (ограниченный договор покупки акций c вестингом) – данный договор позволяет купить акции за их минимальную стоимость, при этом оставляя за компанией право выкупить акции обратно. Компания выкупает акции за ту же стоимость, что и при покупке (номинальную) в следующих случаях, предусмотренных договором. Например,
Vesting – закрепление определенного числа акций за акционером без права выкупа компанией.
Как правило, restricted stock purchase agreements имеют vesting schedule. Вестинг, это условие договора, которое передает акционеру определенное количество акций каждый месяц (квартал, год) без права выкупа компанией.
В IT стартапах стандартом считаются четыре года. Стандартный вестинг (4 года) подразумевает под собой то, что 1/48 акций каждый месяц будет отниматься от общего числа акций, которые компания может выкупить обратно.
Т.е. в вестинге работник, де-факто, зарабатывает акции каждый месяц.
Зачастую vesting schedules имеют «cliff». Клиф – это период, в котором работник не зарабатывает акции ежемесячно; однако, по прохождению этого периода зарабатывает все акции, положенные за этот период. Клиф длинной в один год в 4х летнем вестинге означает, что через год работы в компании акционер «заработает» ¼ своих акций. По прошествию клифа акции зарабатываются ежемесячно. Клиф необходим для того, чтобы не давать акции товарищам, которые работают в компании слишком короткий срок и потом уходят.
Restricted stock with vesting – компания продает вам акции, однако компания может купить их обратно если вы ее покидаете. С течением времени компания может выкупить обратно по номинальной цене все меньше и меньше ваших акций.
Рассмотрим ситуацию «из жизни»: собираются три человека и делают на хакатоне что-то замечательное. Далее продукт дорабатывают и решают превратить в компанию. Однако, через несколько месяцев двое из трех основателей решают, что с третьим они работать не хотят / не могут / он сам уходит. Если третий унесет с собой 33.33% акций компании, в которой первые два человека будут работать еще 5 лет, то это будет, как минимум, не честно, а как максимум, очень плохо для компании.
Отношения на ранней стадии существования компаний могут не сложиться. В жизни основателей и первых членов команды могут произойти изменения, которые могут повлиять на их возможность работать на благо компании. Поэтому, даже основатели должны иметь restricted stock with vesting. Можно обойтись без клиффа, можно передать какие-то акции за вложенные деньги, однако, “привязывать” всех основателей и, если они уходят, иметь цивилизованный способ выхода. Поэтому многиеинвесторы вкладывают только в компании, в которых основатели подписали restricted stock purchase agreement with vesting schedule.
Даже акции основателей должны передаваться с вестингом
Кроме restricted stock purchase agreements, есть и другие способы передачи акции, например options.
Опционы
Stock option – право купить 100 акций компании по заданной цене в заданное время. Как правило, работникам предлагаются “options” – несколько сотен (прав) выкупа акций раз в год / пол года.
Stock options agreement – договор, который закрепляет за работником возможность купить определенное число акций по фиксированной, зачастую заниженной цене “по выслуге лет”.
В США stock options используются чаще после раунда А, когда стартап намеренно выделяет определенное число акций (option pool) для кадров. Restricted stock purchase agreements используются чаще для передачи акций основателям и самым первым работникам.
Зачем нужны акции и зачем их передавать своим сотрудникам?
Большинство компаний в бывшем СССР не практикуют опционы, вестинг и другие инструменты, которые являются стандартами в мировой практике. А жаль… В итоге проигрывают как компании, так и их сотрудники, так как акции очень выгодно как “получать”, так и “давать”.
Благодаря акциям можно стать миллионером будучи рядовым программистом или менеджером. Быть основателем стартапа и бизнесменом при этом не обязательно.
Благодаря акциям, можно хантить в больших и богатых компаниях умных, трудолюбивых и талантливых людей. Ну а трудолюбивые и талантливые люди могут заработать на акциях в 100 раз больше своих зарплат.
Нужно ли стартапу в 2021 выдавать опционы сотрудникам? Разбираем что это и как оформить
В 21 веке, где ни одного программиста не удивишь теннисным столом, PS5 и ящиком снеков в офисе, нужно задумываться о новых способах мотивации. Ни один стартап не может позволить себе конкурировать с зарплатами талантливых сотрудников, в том числе программистов, гигантов технологического рынка. Чтобы заинтересовать сотрудника в свой проект, чтобы он также как и владелец переживал за развитие компании — нужно делиться. Делиться временем. Делиться хорошим вознаграждением за проделанную работу. И делиться акциями или правильнее «опционами на акции». За время и деньги все понятно. С опционами разберемся.
Опцион дает возможность сотруднику получить предложение на покупку части компании через опционы на обыкновенные акции по низкой цене. Если компания успешна, сотрудник может продать акции по более высокой цене.
Проще говоря, опционы или как принято называть «Опционные программы»- это вознаграждения сотрудников. Используются как инструмент мотивации персонала, популярны в мировой практике, особенно в США, но с каждым годом в странах СНГ об этом инструменте хотят знать все больше.
Как опционы работают в США
В США опционные программы не теряют своей популярности, ведь помимо мотивации сотрудников есть ещё несколько плюсов. Во-первых, выделение опционного пула зачастую является требованием инвесторов. Так американские инвесторы могут быть уверены, что все талантливые сотрудники компании смотрят в одну сторону, заинтересованы остаться и развивать компанию.
Во-вторых, в отношении акций, выкупленных по опционам, действует выгодный режим налогообложения.
Оформление опционного соглашения на акции (stock option agreement) в компании США
Stock option agreement состоит из четырех основных документов:
Stock Option Plan (план опционов на акции). Основной документ компании по выпуску опционов на акции. Содержит условия предоставления опционов, включая цену покупки и любые ограничения.
Individual Stock Option Agreement (соглашение об индивидуальном опционе на акции). Индивидуальный контракт между компанией и опционером. Указывается количество опционов, на которые сотрудник имеет право, типы предоставленных опционов, график перехода прав и другие условия выдачи для конкретного сотрудника.
Exercise Agreement (соглашение об исполнении). Подробно описываются условия, на которых сотрудники могут использовать опционы.
Notice of Stock Option Grant (уведомление о предоставлении опциона на акции). Может не включаться в общие документы, уведомление о предоставлении опциона на акции обычно также включается в соглашение об опционе на акции.
Наделение правами на акции называется вестингом (vesting). Сотрудник не сразу получает все акции, их приобретение растянуто во времени в соответствии с графиком (vesting schedule). Чем дольше работает держатель опциона, тем на большее количество акций он может претендовать.
Стандартный график вестинга составляет 4 года. В первый год не предусмотрена выдача акций — клифф (cliff). По завершению клиффа предоставляется право на 25% от пула всех акций по опциону. Дальше оставшиеся 75% распределяются на равные доли и выдаются раз в квартал. Но такой график не является обязательным, каждая компания может составить свой график вестинга.
Основным недостатком опционов на акции для компании является возможное размывание капитала других акционеров, когда сотрудники используют опционы на акции.
Инвесторы знают это и часто просят стартапы организовать довольно большой пул опционов перед их вложением. Если это сделать перед инвестированием это не приведет к разводнению инвесторов.
В таблице показана разница между инвестициями в 1 миллион долларов при оценке до 3 миллионов долларов и без пула опционов и при такой же инвестиции с 15% пулом опционов, установленным до инвестирования.
Очень популярный вопрос, чем отличаются опционы от премий.
Для сотрудников основным недостатком опционов в частной компании по сравнению с денежными премиями является отсутствие ликвидности. Пока компания не создаст открытый рынок для своих акций или не будет приобретена, опционы не будут эквивалентом денежным выплатам. И если компания не станет больше и ее акции не станут более ценными, опционы в конечном итоге могут оказаться бесполезными. В этом и есть одно из главных отличий между премиями и опционами. Где больше плюсов, можете сделать вывод сами.
Большие корпорации Google, Microsoft, Skype и другие, которые могут себе позволить и большие зарплаты и огромные премии и самые лучшие поощрения для талантливых и ключевых сотрудников, предоставляют и опционы, но каждая компания делает это по своему красиво.
В Microsoft действовала программа на базе опционов для сотрудников. В 2017 году было принято решение ввести новую программу для сотрудников Restricted Stock Units (ограниченные акции). Скорее всего, это было вызвано разочарованием среди работников, чьи опционы не имеют особой ценности, потому что лежащие в их основе акции никогда не росли в цене. Сотрудникам предоставляются реальные акции, а не просто возможность их приобретения. Уловка состоит в том, что акции не могут быть проданы (отсюда и название «ограниченные акции»), и компания имеет право выкупить акции, если сотрудник не достиг определенных результатов на работе или уходит из компании в течении определенного времени. Например, компания имеет право выкупить 100% акций сотрудника, если сотрудник не остается в компании в течение одного года, 80%, если сотрудник не остается в компании в течение двух лет и так далее. С течением времени компания уже не сможет выкупить акции у сотрудника.
Как опционы работают в России
Опционы в России становятся все популярнее, вот и Яндекс и Ашан уже поделились со своими сотрудниками мотивацией, вот и Додо Пицца смотивировала топовых специалистов из Москвы отправиться в Сыктывкар для развития очередного ресторана. Но Российским законодательством не предусмотрены положения, четко регламентирующие опционную форму вознаграждения. Поэтому основные аспекты опционных схем мотивации описываются в трудовых или коллективных договорах или в отдельном документе, регламентирующем процедуры и правила в отношении выбранной программы вознаграждения, например в положении о премировании. А следовательно их стоит хорошо прописывать компаниям и еще лучше изучать сотрудникам.
Варианты оформления опционов для сотрудников
Опционы на акции становятся все более распространенным способом привлечения и удержания сотрудников, в том числе и программистов для компаний.
Нужны ли они программистам? Тут выбор только за вами. Они не так просты, как зарплата, но у них есть потенциал большой «зарплаты». Условия опциона устанавливаются индивидуально каждой компанией. Поэтому если вы идете на это, следует хорошо изучить договор: сколько опционов предоставляет компания и каков срок перехода прав, цена гранта, которую вы заплатите, когда воспользуетесь этими опционами. Как и когда вы будете исполнять опционы, и от чего это будет зависеть.
Больше и чаще пишу об юридических вопросах, интересных кейсах и новостях в IT-бизнесе в своем Инстаграм.
stock options
Смотреть что такое «stock options» в других словарях:
Stock-options — Stock option Une stock option (ou stock option) est une forme de rémunération versée par une entreprise généralement cotée en bourse. Il s agit d une option d achat (call) dont l actif sous jacent est l action de l entreprise concernée. Ainsi, ce … Wikipédia en Français
stock-options — ● stock option, stock options nom féminin (mot anglo américain signifiant option sur titres) Option d acquisition d actions ou de toute autre valeur mobilière. (Le terme s emploie en particulier lorsqu une entreprise offre à ses employés, le plus … Encyclopédie Universelle
transferable stock options — options that provide by their terms that they may be transferred by the optionee, generally only to a family member or to a trust, limited partnership or other entity for the benefit of family members, or to a charity. Bloomberg Financial… … Financial and business terms
Options de souscription d’action — Stock option Une stock option (ou stock option) est une forme de rémunération versée par une entreprise généralement cotée en bourse. Il s agit d une option d achat (call) dont l actif sous jacent est l action de l entreprise concernée. Ainsi, ce … Wikipédia en Français
Stock-option — Une stock option (ou stock option) est une forme de rémunération versée par une entreprise généralement cotée en bourse. Il s agit d une option d achat (call) dont l actif sous jacent est l action de l entreprise concernée. Ainsi, ce système… … Wikipédia en Français
Options backdating — is the practice of issuing options contracts on a later date than that which the options have listed. While options backdating is not, in and of itself, an illegal practice,[1] intentional backdating that coincides with low underlying stock… … Wikipedia
Stock dilution — is a general term that results from the issue of additional common shares by a company. This increase in common shares of a stock can result from a secondary market offering, employees exercising stock options, or by conversion of convertible… … Wikipedia
Options arbitrage — trades are commonly performed by floor traders in the options market to earn small profits with very little or zero risk. Traders perform conversions when options are relatively overpriced by purchasing stock and selling the equivalent options… … Wikipedia
stock-option — [ stɔkɔpsjɔ̃ ] n. f. • 1987; de stock et option ♦ Écon. Système d option sur achat d actions au sein d une entreprise. Des stock options. Recomm. offic. option sur titres. ● stock option, stock options nom féminin (mot anglo américain signifiant… … Encyclopédie Universelle
Stock option expensing — is a method of accounting for the value of share options, distributed as incentives to employees, within the profit and loss reporting of a listed business. It is an accounting standard thought by several Socially Responsible Investors to improve … Wikipedia
stock option — stock options N COUNT A stock option is an opportunity for the employees of a company to buy shares at a special price. [AM, BUSINESS] He made a huge profit from the sale of shares purchased in January under the company s stock option program.… … English dictionary
Опционы на акции, Фондовый опцион | Stock Options
Опционы на акции имеют несколькими ключевых особенностей. Дата истечения срока действия указывает, когда договор потеряет юридическую силу. Базовым активом выступают акции компаний. Цена исполнения (англ. Strike Price или Exercise Price) является ценой, по которой базовый актив будет куплен или продан, если покупатель опциона примет решение использовать свое право. Опционы на акции европейского стиля исполнения могут быть исполнены только на дату истечения срока действия опциона, а американский стиль исполнение дает возможность покупателю исполнить опцион в любое время до даты истечения срока действия.
Опцион при деньгах (англ. At-the-Money Option, ATM) существует тогда, когда цена исполнения находится примерно на уровне текущей рыночной цены. Опцион без денег (англ. Out-of-The-Money Option, OTM) возникает тогда, когда текущая рыночная цена достаточно далека от цены исполнения таким образом, что держателю опциона невыгодно выполнять контракт. Его противоположностью является опцион в деньгах (англ. In-the-Money Option, ITM), когда держатель может исполнить опцион и получить выгоду.
Самая простая торговая стратегия опционов на акции заключается в том в том, чтобы купить опцион колл «без денег» (или пут), если ожидается значительный рост (или снижение для опциона пут) цены базового актива. Стратегия спрэдов предполагает одновременную покупку одного опциона и продажу другого. Она часто используются, чтобы понизить начальную стоимость позиции за счет более низкой максимальной потенциальной прибыли. Разновидностями стратегии являются вертикальный спрэд, обратный спрэд, бычий и медвежий спрэды, пропорциональный спрэд, спрэд бабочка и спрэд кондор.
Опционы на акции позволяют спекулянтам заключать пари на движение рынка, не сталкиваясь с необходимость выбора направления движения (вверх или вниз). Например, одновременная покупка опциона колл и опциона пут при деньгах дала бы защиту его держателю от значительного движения цены базового актива в любом направлении. Из-за этого трейдеры, которые торгуют опционами на акции, как часто говорят, торгуют волатильностью, а не ценой.