Vtbm что это такое
Обзор БПИФ VTBM «Ликвидность»: почему кэшевый инструмент не получился
Инвестпривет, друзья! Сегодня у нас обзор БПИФа VTBM. Он необычен тем, что это – первый в России биржевой фонд денежного рынка (при этом ETFы денежного рынка у нас уже есть – это FXMM и FXTB). По задумке управляющей компании, VTBM можно рассматривать как альтернативу депозиту или кэшу. Но что получилось на самом деле? Давайте разбираться.
Инфраструктура фонда
Полное название фонда VTBM – «ВТБ – Ликвидность». VTBM – это тикер, под которым фонд можно найти на бирже.
Традиционно рассмотрим, кто обеспечивает работу фонда. Тут всё довольно стандартно для БПИФов ВТБ:
Словом, здесь никаких сюрпризов. Гораздо интереснее посмотреть, что под капотом и как это работает.
Инвестиционная стратегия
БПИФ VTBM «Ликвидность» – это биржевой фонд денежного рынка. В соответствии со своей стратегией БПИФ размещает свои активы в обратное РЕПО с Центральным контрагентом под ОФЗ и КСУ. Центральный контрагент (в данном случае – Центробанк) гарантирует исполнение обязательств по сделке РЕПО перед добросовестной стороной.
При этом управляющий фонда имеет возможность комбинировать сроки размещения от 1 дня до 3 месяцев, получая дополнительную прибыль при увеличении наклона кривой процентных ставок. Вот, кстати, эта кривая.
Ок, а теперь по-русски.
РЕПО (от англ. repurchase agreement – «сделка с возвратом») – это сделка, при которой бумаги продаются контрагенту (второй стороне) с обязательством потом их выкупить по определенной цене. Обратное РЕПО – это сделка, при которой бумаги покупаются у контрагента, при этом контрагент обязуется выкупить их по определенной цене.
По факту РЕПО – это две сделки в одной: покупка / продажа актива сейчас и заключение фьючерса на покупку / продажу актива потом. По сути сделки РЕПО представляют собой кредитование под залог ценных бумаг.
Ближайший аналог сделки РЕПО: сосед одалживает у вас 500 рублей до зарплаты на два дня, а взамен выдает расписку, где указано, что он купит эту расписку за 502 рубля. А гарантом обеспечения сделки выступает жена соседа, которая в случае чего отдаст деньги за него.
Так вот, в нашем случае вы – это VTBM, сосед – контрагент, а жена – центральный контрагент (гарант сделки).
По сделкам РЕПО обеспечением выступает ОФЗ. VTBM имеет некоторую сумму денег (например, 1 000 000 рублей) и хочет их преумножить. И есть какой-нибудь банк, у которого есть ОФЗ. VTBM дает в пользование свой миллион банку под обеспечение ОФЗ – т.е. по факту получает ОФЗ вместо денег. Например, 1000 ОФЗ за 1000 рублей каждую.
В будущем (через день, неделю или 3 месяца – сроки зависят от спецификации контракта) банк выкупит ОФЗ обратно по рыночной цене. VTBM заработает за счет получения НКД (накопленного купонного дохода). Например, по каждой облигации НКД составил 10 рублей – следовательно, VTBM заработает 10000 рублей на такой операции.
Если банк не исполнит обязательство (т.е. откажется покупать ОФЗ), то за него это сделает Центробанк, а потом оштрафует нарушителя.
Иногда контрагенты продают ОФЗ дешевле или выше среднерыночной цены, т.е. с дисконтом или премией. Следовательно, иногда получается дополнительный доход, иногда – расходы. Поэтому доходность ОФЗ и ставок РЕПО не совпадают, хотя и напрямую коррелируют друг с другом.
А доходность ОФЗ, как мы знаем, напрямую зависит от ставки Центробанка: растет при увеличении ставки и падает при ее снижении. Следовательно, чем выше ставка Центробанка, тем выше ставка РЕПО – и тем доходнее VTBM. При курсе на снижение ставки Центробанка доходность VTBM будет постепенно падать.
Цель инвестиционной стратегии VTBM – обеспечение соответствия изменений расчетной цены инвестиционного пая фонда изменениям количественных показателей индикатора ставки РЕПО с Центральным контрагентом с облигациями «Ставка Московской Биржи рынка РЕПО с ЦК облигации» (MOEXREPO).
Посмотреть значения текущих ставок РЕПО можно на сайте Мосбирже: https://www.moex.com/ru/index/repo-rates-indicators.aspx?tid=1416. Я выделил текущие ставки (на момент написания статьи).
Также в таблице я выделил MOEXREPO с КСУ – именно по этим ставкам сейчас VTBM заключает сделки с контрагентами. 4,01% – не густо. И в будущем ставка будет только снижаться.
Комиссии и скрытые расходы
Едем дальше. Посмотрим, на что нам придется потратиться, инвестируя в этот фонд. Во-первых, комиссии:
Таким образом, суммарно комиссия может составлять 0,49% в год. Предположим, что фонд возьмет с инвесторов по максимуму. Среднегодовая доходность снижается до 3,52%.
Кроме того, есть еще биржевые сборы. Я не нашел информацию, какую комиссию платит БПИФ VTBM за покупку и продажу активов, но предположу, что стандартную для Мосбиржи – 0,01% от сделки.
Так как сделки РЕПО проводятся регулярно (одна сделка длится от 1 дня до 3 месяцев), то каждая такая покупка / продажа облагается комиссией в 0,01%, т.е. фонд выкладывает в пользу биржи минимум 0,02% от суммы сделки. Если предположить, что таких сделок будет всего 4 (по 3 месяца каждая), то суммарно комиссия может составить 0,08% (но сколько в реальности сделок проводится – вам никто не скажет).
Итого доходность снижается до 3,44%.
Во-вторых, нужно учитывать налоги. БПИФы акций не платят налог с дивидендов (как и некоторые БПИФы облигаций), а вот с прибыли по сделкам РЕПО обязаны – 13% вынь да положь.
Итоговая доходность снижается до 2,99%. Годовых. В рублях.
Кроме того, есть еще комиссия брокера за покупку и продажу актива. У Сбербанка, например, это 0,03% от сделки. А так как вам нужно не просто купить, но и потом продать паи БПИФа VTBM, то вы заплатите 0,06%. В итоге, если вы купите один пай БПИФ VTBM сейчас у брокера Сбербанк и продадите через год, то заработаете в лучшем случае 2,93% годовых. В рублях.
И это при условии, что ставка РЕПО не уменьшится (а она, скорее всего, уменьшится при снижении ставки ЦБ РФ).
Т.е. в долгосрок держать VTBM – преступление. Даже покупка просто ОФЗ дает больший доход. Тем более, если покупать на ИИС.
Ну ок, а если держать VTBM как аналог кэша, покупая на «сдачу» и потом инвестируя накопленную сумму в более доходные вещи?
Я вас огорчу: это тоже невыгодно. Посчитаем финрезультат для брокера Сбербанк:
Таким образом, точка безубыточности приходится на 9-ый день. Т.е., купив пай VTBM, придется держать его хотя бы 8 дней, чтобы выйти в ноль. Не очень-то ликвидный инструмент, не находите ли? А если кэш понадобятся через четыре дня? Продавать с убытком? Проще просто деньги держать на счете, никуда не вкладывая.
А если у брокера комиссия еще выше, например, у Тинькофф 0,3%? Придется ждать полтора месяца, чтобы просто отработать в плюс.
По сути дела, фонд «Ликвидность» никак не оправдывает свое название: ни разу он ни ликвидный.
Правда, клиенты ВТБ не платят комиссию при покупке и продаже пая VTBM – им можно размещать свои средства в фонде в качестве кэша.
Кстати, при своих расчетах я не учел еще один будущий налог – с купонов ОФЗ. Так что в реальности доходность может упасть еще на несколько сотых или даже десятых.
Историческая доходность и цена пая
Фонд был запущен сравнительно недавно, но кое-какая статистика за это время набралась. Так, за последние 6 месяцев доходность VTBM составила всего 1,88%.
Да, сверхнадежно (посмотрите график) и консервативно. И доступно – стоимость пая VTBM составляет всего 1,0378 рубля. Вполне реально покупать «на сдачу». Другой вопрос – нужно ли?
Задача квазикэшевых инструментов, таких как VTBM или, скажем, FXMM – держать деньги «на передержке» с хотя бы минимальной гарантированной доходностью. С той целью, чтобы их можно было в любой момент взять и израсходовать на покупку каких-то интересных акций или других фондов.
Но VTBM не выполняет ни одной из задач: на практике он ограничен в ликвидности и имеет отрицательную доходность на краткосрочной дистанции. А на месяцы и годы хоронить свой портфель в инструменте с доходностью 2-3% годовых – на мой взгляд, такое себе.
FXMM, кстати, тоже. Его доходность оказалась даже ниже, и при этом он более волатилен. И без комиссий его купить не получится ни у одного брокера.
Итак, я бы посоветовал вам VTBM для передержки средств – но только если вы клиент ВТБ и поэтому не платите комиссию за сделки с БПИФами ВТБ Управление активами. Всем остальным совет: подумайте, стоит ли связываться с таким инструментом. Для кратковременного размещения в текущей ситуации лучше подойдут сверхкороткие облигации (ОФЗ) или однодневные бонды ВТБ. Надеюсь, было полезно. Удачи, и да пребудут с вами деньги!
БПИФ ВТБ – Ликвидность. Сведения о Фонде
Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВТБ – Ликвидность» (далее — Фонд).
Правила фонда зарегистрированы ЦБ России 28.11.2019 № 3915.
Краткое название Фонда: БПИФ рыночных финансовых инструментов «ВТБ – Ликвидность».
Акционерное общество ВТБ Специализированный депозитарий.
Лицензия специализированного депозитария на осуществление деятельности специализированного депозитария инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов, предоставленная ФКЦБ России от 25 ноября 1997 года № 22-000-1-00005.
Акционерное общество ВТБ Специализированный депозитарий.
Лицензия регистратора на осуществление деятельности специализированного депозитария инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов от 25 ноября 1997 года № 22-000-1-00005, предоставленная ФКЦБ России.
Общество с ограниченной ответственностью «Аудиторская компания «Мариллион»
Для того, чтобы приобрести паи фонда Вам необходимо:
1. Открыть брокерский счет
2. При наличии брокерского счета ВТБ установить приложение «ВТБ Мои Инвестиции»
3. Пополнить брокерский счет переводом с банковского счета
4. Подать поручение на покупку фонда
Количество ценных бумаг в стандартном лоте: 1 (один пай)
Тикер фонда на Московской бирже: VTBM
ISIN-код: RU000A1014L8
Совокупные расходы и вознаграждение составляют не более 0,4% в год.
В соответствии с правилами доверительного управления фонда максимальное Вознаграждение Управляющего — не более 0,21% (с учетом НДС) от среднегодовой стоимости чистых активов Фонда.
В соответствии с правилами доверительного управления фонда максимальные Вознаграждения Специализированному депозитарию, регистратору, Аудитору — не более 0,09% (с учетом НДС) от среднегодовой стоимости чистых активов Фонда.
Фактические расходы в 2020 году составили 0,10% (с учетом НДС) от среднегодовой стоимости чистых активов Фонда.
В соответствии с правилами доверительного управления фонда максимальный размер расходов, подлежащих оплате за счет имущества, составляющего фонд, за исключением налогов и иных обязательных платежей, связанных с доверительным управлением фондом, составляет 0,1% (с учетом НДС) среднегодовой стоимости чистых активов фонда, определяемой в порядке, установленном нормативными актами в сфере финансовых рынков.
Фактические расходы в 2020 году составили 0,18% (с учетом НДС) от среднегодовой стоимости чистых активов Фонда.
Информацию можно посмотреть в Интернет по адресу: www.vtbcapital-am.ru
Все права защищены © 2021
Продолжая использовать наш сайт, Вы даете согласие АО ВТБ Капитал Управление активами на обработку файлов cookie и пользовательских данных с использованием интернет-сервисов Google Analytics, Яндекс.Метрика, Google AdWords и Яндекс.Директ: сведения о местоположении устройства пользователя; тип и версия ОС; тип и версия браузера; тип устройства и разрешение его экрана; источник, откуда пришел на сайт пользователь; с какого сайта или по какой рекламе; язык ОС и браузера; какие страницы открывает и на какие кнопки на сайте нажимает пользователь; IP-адрес устройства, в целях функционирования сайта, проведения ретаргетинга и ремаркетинга и проведения аналитических исследований. С файлами cookie и пользовательскими данными будут совершаться следующие действия: сбор, запись, систематизация, накопление, хранение, уточнение (обновление, изменение), извлечение, использование, передача (доступ), блокирование, удаление, уничтожение. Если Вы не хотите, чтобы Ваши данные обрабатывались, покиньте сайт.
Узнать больше
VTBM БПИФ: Плюсы и минусы инвестирования
Что такое БПИФ VTBM?
БПИФ VTBM — это биржевой паевой инвестиционный фонд (БПИФ), который торгуется на Московской бирже.
БПИФы и ETF — это биржевые инструменты, которые создают диверсифицированные портфели из акций, облигаций или других активов. Обычно БПИФы по составу копируют тот или иной биржевой индекс. То есть приобретая паи такого фонда на бирже, вы вкладываете в сбалансированный набор активов, входящих в портфель.
БПИФ VTBM — один из более чем 40 БПИФов и ETF, которые доступны на Московской бирже. Рассмотрим его подробнее.
Общая информация о БПИФе VTBM
Примечание: котировки в таблице и средняя доходность обновляются ежедневно, данные по активам под управлением и объёму торгов — ежемесячно. Объём торгов рассчитывается нами как среднее арифметическое ежедневных объёмов торгов за последний полный месяц. Средняя доходность рассчитывается на основе текущей котировки и котировки на дату запуска фонда. Прошлая доходность не гарантирует будущей, все числа представлены чисто в информационных целях. Инвестиции в любые финансовые инструменты, включая ETF и БПИФы, сопряжены с риском получения убытков.
Что входит в БПИФ VTBM?
БПИФ VTBM — первый в России биржевой фонд денежного рынка. Фонд предназначен для краткосрочного размещения свободных денежных средств и управления ликвидностью.
Целью инвестиционной политики является обеспечение соответствия изменений расчетной цены инвестиционного пая фонда изменениям количественных показателей индикатора ставки РЕПО с Центральным контрагентом с облигациями «Ставка Московской Биржи рынка РЕПО с ЦК облигации».
Активы фонда преимущественно размещаются в обратное РЕПО с Центральным контрагентом под ОФЗ и КСУ. Центральный контрагент гарантирует исполнение обязательств по сделке РЕПО перед добросовестной стороной. Управляющий имеет возможность комбинировать сроки размещения от 1 дня до 3 месяцев. Тем самым, получая дополнительную прибыль при увеличении наклона кривой.
Управляющей компанией фонда является ВТБ Капитал Управление активами.
Динамика котировок БПИФа VTBM
БПИФ VTBM начал торги на Московской бирже 20 января 2020 года.
График котировок БПИФа VTBM
БПИФ VTBM — простой инструмент, который предназначен для краткосрочного размещения свободных денежных средств. Этот фонд даёт небольшую стабильную доходность, сопоставимую со ставками по банковским вкладам.
Фонд хорошо подходит как для новичков, так и для опытных инвесторов. Его удобно использовать и в пассивном инвестировании (стратегия Buy and Hold — Купил и держи), и в активном управлении портфелем.
Как приобрести БПИФ VTBM?
БПИФ VTBM торгуется на Московской бирже в рублях. Таким образом, для инвестиций в фонд вам нужен брокерский счет с доступом на Московскую биржу. Открыть такой счет легко, доступ к Московской бирже предоставляет множество российских брокеров. Если у вас ещё нет брокерского счета, то советуем посмотреть рейтинг российских брокеров на нашем сайте. После открытия счета находите БПИФ по тикеру (VTBM) в мобильном приложении брокера или в терминале для компьютера и совершаете покупку (а в нужный момент — продажу).
Порог входа также очень низкий, что делает такие инвестиции доступными даже для инвестора с маленьким капиталом.
Бесплатный бонус!
Бонус! Вам интересно, с чего начать инвестирование? Как инвестировать в акции компаний?
Подпишитесь на нашу бесплатную емейл-рассылку и получите бесплатно следующие материалы:
1. Список полезных ссылок по инвестициям
2. Базовое руководство по акциям для новичка
Также раз в 1-2 недели мы рассылаем наиболее интересные и полезные материалы, выходящие в блоге и на сайте.
ВТБ – Ликвидность. Инвестиционная стратегия
Фонд «ВТБ – Ликвидность» (VTBM ETF)
Тикер на московской бирже: VTBM
Первый в России биржевой фонд денежного рынка. Фонд предназначен для краткосрочного размещения свободных денежных средств и управления ликвидностью.
Основными преимуществами фонда являются:
· потенциальная доходность, сопоставимая со срочным вкладом крупнейших банков;
· внутридневная ликвидность (возможность купить/продать фонд с минимальным спредом, поддерживаемым надежным маркет-мейкером);
· минимальные риски снижения стоимости (средства под управлением инвестируются в инструменты денежного рынка, максимально защищенные от кредитного и рыночного рисков).
Активы фонда преимущественно размещаются в обратное РЕПО с Центральным контрагентом под ОФЗ и КСУ. Центральный контрагент гарантирует исполнение обязательств по сделке РЕПО перед добросовестной стороной. Управляющий имеет возможность комбинировать сроки размещения от 1 дня до 3 месяцев, получая дополнительную прибыль при увеличении наклона кривой.
Целью инвестиционной политики является обеспечение соответствия изменений расчетной цены изменениям количественных показателей индикатора стоимости обеспеченных денег RUSFAR (Russian Secured Funding Average Rate), рассчитываемого на основании сделок и заявок на заключение сделок РЕПО с Центральным контрагентом (ЦК), обеспеченными Клиринговыми сертификатами участия (КСУ), (Код индекса RUSFAR), рассчитываемого Публичным акционерным обществом «Московская биржа ММВБ-РТС».
Стоимость пая и чистых активов, руб.
| 09 декабря 2021 | 10 декабря 2021 | изменение, % | |
|---|---|---|---|
| Стоимость чистых активов, рублей | 6 529 938 980.63 | 6 578 293 385.44 | 0.74 ↑ |
| Расчетная стоимость пая, рублей | 1.0916465 | 1.0918431 | 0.02 ↑ |
Величина отклонения прироста расчетной стоимости инвестиционного пая от прироста значения индекса RUSFARINDEX
| За 20 рабочих дней (в %) | За 250 рабочих дней (в %) |
|---|---|
| 0.04% ↑ | 0.51% ↑ |
Все права защищены © 2021
Продолжая использовать наш сайт, Вы даете согласие АО ВТБ Капитал Управление активами на обработку файлов cookie и пользовательских данных с использованием интернет-сервисов Google Analytics, Яндекс.Метрика, Google AdWords и Яндекс.Директ: сведения о местоположении устройства пользователя; тип и версия ОС; тип и версия браузера; тип устройства и разрешение его экрана; источник, откуда пришел на сайт пользователь; с какого сайта или по какой рекламе; язык ОС и браузера; какие страницы открывает и на какие кнопки на сайте нажимает пользователь; IP-адрес устройства, в целях функционирования сайта, проведения ретаргетинга и ремаркетинга и проведения аналитических исследований. С файлами cookie и пользовательскими данными будут совершаться следующие действия: сбор, запись, систематизация, накопление, хранение, уточнение (обновление, изменение), извлечение, использование, передача (доступ), блокирование, удаление, уничтожение. Если Вы не хотите, чтобы Ваши данные обрабатывались, покиньте сайт.
Узнать больше
«Парковка» денег через VTBM
С недавних пор использую биржевой пай VTBM как альтернативу краткосрочным ОФЗ в ситуациях, когда необходимо «пересидеть» рынок, вложив куда-то свободные рубли. Как, например, сейчас, когда большинство акций дорогие, по моим понятиям.
Период «пересидки» может быть довольно долгим, для меня это не принципиально. Для доходных инвестиций и спекуляций данный инструмент не подойдет.
Специфика VTBM состоит в том, что управляющая компания размещает привлеченные средства через обратное РЕПО, то есть отдает деньги под процент под залог ценных бумаг, причем делает это, как правило, через Центрального контрагента на Мосбирже (жаль, что физики не могут этого делать самостоятельно).
Отсюда следуют минимум три преимущества VTBM перед облигациями: 1) положительное приращение стоимости пая независимо от ситуации на рынке, 2) ускорение роста доходности в условиях роста рыночных ставок и 3) практически нулевой риск невозврата средств и процентов.
Для облигаций первый пункт нарушается в случае шухера на рынке, а рост рыночных ставок и вовсе дает снижение их доходности. Причем рост ставок и шухер на рублевом рынке обычно приходят вдвоем. Третий пункт зависит от эмитента, для ОФЗ и госкомпаний можно считать, что он выполняется, для субфедералов уже не всегда.
Еще одним преимуществом паев перед облигациями является отсрочка выплаты налога на прибыль до конца года (для обычных брокерских счетов) или вообще потенциально нулевой налог для счетов типа ИИС (до момента закрытия ИИС). Как известно, с этого года купоны по любым облигациям облагаются налогом 13% сразу при выплате, без какой-либо временной отсрочки и независимо от типа счета (даже на ИИС они «падают» уже за вычетом налога). Чтобы отсрочить выплату НДФЛ по купонам облигаций, нужно продавать облигации до даты выплаты купона, что часто бывает неудобно.
Конкретно по паям VTBM отмечу всегда отличную ликвидность – спред на покупку-продажу постоянно минимальный (один пипс!) при огромных объемах спроса и предложения в лучших биде и офере, так как, по-видимому, там стоит маркет-мейкер в лице самой УК или другой компании Группы ВТБ. Типичные объемы в стакане – порядка 250 миллионов рублей как на биде, так и на офере, что для физика выше крыши.
Потенциальные минусы паев – комиссии и добросовестность управляющей компании. Предельная комиссия в этом фонде – 0.4% в год, что сравнительно немного. Я не знаю точного механизма взимания комиссии УК в ВТБ, но обычно она «зашивается» в стоимость пая, поэтому дополнительно я ее не вычитал в расчете ниже.
Про добросовестность сложно судить – зависит от того, насколько оперативно управляющий размещает средства. Ставки РЕПО, бывает, гуляют в течение дня сильно. Максимальные объемы в РЕПО по лучшим ставкам обычно проходят до полудня, если рынок не лихорадит. Как говорится, хочется надеется, что УК добросовестна.
Ну и, собственно, про доходность. Для сравнения взял две ближайшие ОФЗ: 26205 с погашением 14 апреля 2021 года и чуть более длинную 26217 с погашением 18 августа 2021г. Также включил в сравнение паи еще одного рублевого паевого фонда денежного рынка, FXMM от FinEX, но там изначально с ликвидностью плохо, я бы туда по любому не лез.
Период расчетов – с 11 января 2021г. по 01 апреля 2021г.
Расчет делался с учетом брокерской комиссии и комиссии биржи. Брокерскую комиссию брал по Сбер-брокеру. Кстати, клиенты ВТБ-брокера имеют преимущество перед другими брокерами при купле-продаже VTBM, так как вообще не платят брокерскую комиссию по данному инструменту.
По ОФЗ 26217 была выплата купона 17.02.2021г. в размере 37.4 руб. Здесь вычел НДФЛ с разницы между купоном и НКД уплаченным при покупке, а не со всего купона, хотя реально может быть берут и НДФЛ целиком с купона, а потом по итогам года засчитывают НКД в налоговой базе. Во втором случае результат был бы еще хуже.
Далее в расчете дохода по 26217 полученный купон реинвестировался под 5% годовых.
Итого, при «парковке» условной суммы в 100 тысяч рублей в период с 11.01.2021 по 01.04.2021 доход по VTBM был бы с небольшим отставанием ниже, чем по ОФЗ 26205. Доход по ОФЗ 26217 был бы уже существенно ниже первых двух, а про FXMM я вообще молчу.
Замечу, что, если бы я сидел в ОФЗ 26205 до погашения (14 апреля 2021г.), то комиссии «на выходе» отсутствовали бы, но итоговый купон был бы выплачен за вычетом НДФЛ, и скорее всего, результат был бы хуже, чем по VTBM.
В абсолюте все результаты низкие, они не рассчитаны на заработок. Можно и вообще никуда не парковать деньги, ждать чисто в кэше. Чем больше ожидаемый срок вложения и исходные суммы, тем больше смысла в таких инвестициях.
Для тех, кто задается вопросом, за какой минимальный срок отбиваются расходы на комиссии брокера и биржи (то есть каков минимальный разумный срок такой «парковки» денег), то в моих расчетах получается 2 недели.