Rev в акциях что значит

Не забываем по P/BV. Как? Что? Зачем?

Приветствую, друзья, продолжаем разбор мультипликаторов. Сегодня поговорим о мультипликаторе P/B — он же P/BV — он же Price/Book Value (Капитализация/Чистые активы)

Итак, P/BV показывает нам сооотношение собственности компании с ее капитализацией на фондовой бирже. Другими словами, отражает стоимость активов компании, сформированных за счет собственных средств, в расчете на одну акцию.

Рассчитывается так: Price/Book = Рыночная стоимость компании / Балансовая стоимость чистых активов компании.

P/BV даёт нам понять, что в случае банкротства акционер не переплатил за одну акцию больше, чем она стоит, а получит причитающуюся ему компенсацию. Не всегда разорившаяся компания может выплатить свои долги, но после выплат основного долга, оставшиеся деньги распределяются между акционерами.

Если простыми словами, сколько денег можно выручить за компанию, если продать все ее имущество (от зданий, оборудования до дверных ручек, столов, стульев и табуретов, золотых унитазов топ-менеджеров и рабов). Снять все средства с резервов и нераспределенной прибыли. С полученных денег закрыть все долги (рассчитаться с кредиторами, выплатить зарплаты, заплатить все налоги). А то что останется (если останется) и будет считаться балансовой стоимостью.

Как считать?

Если P/BV > 1, значит капитализация компании больше, чем балансовая стоимость компании, и можно сказать, что за акции такой компании вы переплачиваете.

Если P/BV 0), значит капитализация компании меньшее ее балансовой стоимости и это означает, что акции вы покупаете со скидкой.

Источник

Revlon Inc (REV)

Следить за отчетами компании Revlon

Все последующие выпуски Только предстоящий выпуск Получить напоминание за 1 торговый день

Позиция успешно добавлена:

Технический анализ REV

Точки разворота 01.12.2021 07:11 GMT

Технические индикаторы 01.12.2021 07:11 GMT

Резюме: Активно продавать

Скол. средние 01.12.2021 07:11 GMT

Резюме: Активно продавать

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Источник

Что такое коэффициент CAPE?

Слышал, что по параметру CAPE можно определить пузырь на фондовом рынке. Так ли это? И есть ли сейчас на американском рынке пузырь?

Параметр CAPE, или P / E Шиллера, придумал профессор из Йельского университета Роберт Шиллер. Этот коэффициент обычно используют, чтобы определить справедливость оценки рынка акций в целом или отдельных акций.

Слишком высокое значение CAPE действительно может говорить о пузыре на фондовом рынке, но не гарантирует, что в скором времени случится обвал. Так или иначе, при высоком CAPE инвестору стоит насторожиться.

Как считать CAPE

CAPE расшифровывается как Сyclically Adjusted Price-to-Earnings Ratio, то есть циклически скорректированное соотношение цены к прибыли. Чтобы рассчитать этот коэффициент, берут показатели компаний за 10-летний период. Это позволяет сгладить колебания корпоративной прибыли в разные периоды делового цикла.

Считается коэффициент так: делим текущее значение ценового индекса или цену акции на среднее значение прибыли компаний за десятилетие с поправкой на инфляцию.

Пример расчета средней прибыли на акцию с учетом инфляции

Текущие значения CAPE для S&P 500 можно смотреть, например, на сайтах типа Gurufocus, Multpl или Ycharts.

Преимущества CAPE

CAPE аналогичен популярному мультипликатору P / E — соотношению цены к прибыли. Оба используются для оценки дороговизны рынка или отдельной акции. Разница в том, что P / E берет в расчет только годовую прибыль компаний, и это может исказить картину, например, если цена акций неожиданно взлетела или у корпораций резко упала прибыль.

Когда в экономике наступает рецессия, подобная 2008 году, цена акций падает, но и доходы многих компаний резко снижаются. Это может временно завысить соотношение P / E, ведь значение прибыли в знаменателе стало меньше. Так, в октябре 2008 года P / E взлетел до 86. В результате инвестор получил ложный сигнал о дороговизне актива, хотя по факту в этот момент было самое удачное время для покупки.

Циклические — это компании, чьи операционные показатели следуют за ростом и спадом в экономике. В кризис продажи таких компаний сильно проседают. Пример — производители товаров второй необходимости вроде мебели и авто. В тяжелой финансовой ситуации потребители откладывают такие покупки до лучших времен, соответственно, компания недополучает прибыль.

Как победить выгорание

С другой стороны, нециклический бизнес демонстрирует более-менее стабильную выручку независимо от состояния экономики. Например, это коммунальные компании. Ведь люди не могут отказаться от использования света и воды даже во время кризиса.

Подробнее о циклических компаниях и фазах бизнес-цикла мы писали в статье про фундаментальный анализ.

Из-за разной специфики секторов индекс S&P 500 редко когда бывает сбалансированным. Обычно какие-то секторы оцениваются более высоко, нежели другие. Так, в инновационных отраслях сконцентрированы акции роста, с которыми инвесторы связывают высокие ожидания, поэтому они обычно стоят дороже.

Для нециклических секторов коэффициенты CAPE и P / E не сильно разнятся друг от друга, ведь на протяжении всего бизнес-цикла финансовые показатели подобных компаний сильно не колеблются.

S&P 500 на июнь 2021 года имеет CAPE 37,5 и P / E 33,2. Они более чем в два раза превышают средние исторические значения CAPE и P / E, то есть в районе 15.

CAPE и P / E для S&P 500 и его 11 секторов

Минусы CAPE

Коэффициент по своей сути ориентирован на прошлое, а не на будущее. И то, как работал бизнес 10 лет назад, может сильно отличаться от того, как дела обстоят сейчас.

За последние десять лет произошли сильные изменения в регулирующих законах и подходах к бухгалтерскому учету. Для расчета коэффициента берутся прибыли по GAAP — общепринятым принципам бухгалтерского учета. А они изменились. Из-за этого сейчас мы, возможно, наблюдаем искаженную картину по CAPE.

Повышенный CAPE может быть связан с планомерным снижением процентных ставок. Также может влиять рост активности частных инвесторов на фондовом рынке. Вероятно, именно поэтому с 1988 года по текущий момент было только семь месяцев, когда коэффициент CAPE падал ниже своего исторического среднего значения. Все остальное время он оставался завышенным и так давал инвесторам медвежий сигнал.

Однако индекс S&P 500 в последние десятилетия рос в среднем более чем на 10% в год с учетом дивидендов. Таким образом, в этот период не стоило принимать инвестиционные решения лишь на основе CAPE.

По оценке специалистов Vanguard, CAPE объясняет порядка 43% будущей дисперсии реальной доходности акций в следующие 10 лет. Это лучше, чем дают P / E, дивидендная доходность и другие показатели. Но получается, что больше половины будущей дисперсии реальной доходности нельзя вывести из CAPE. Другими словами, способность CAPE предсказывать будущий результат на рынке акций оставляет желать лучшего. Правда, по другим расчетам, которые я упоминал выше, CAPE с этим справляется лучше, чем считает Vanguard.

О предсказании доходности рынка акций — VanguardPDF, 548 КБ

Еще один недостаток CAPE: он учитывает в своей формуле ценовой рост актива и не берет в расчет характер распределения прибыли компаний, в частности дивидендные выплаты и байбэки — обратный выкуп акций.

Например, есть две идентичные компании, которые показывают одинаковую прибыль и одинаковые P / E за последние 12 месяцев. Но распределение прибыли у них отличается: первая компания выплачивает 75% прибыли в виде дивидендов, а 25% реинвестирует в рост, в том числе увеличивая стоимость своих акций за счет байбэка. Вторая же компания делает наоборот: выплачивает 25% прибыли в виде дивидендов, а 75% направляет в рост. Несмотря на идентичные характеристики компаний, у второй CAPE будет выше.

За счет того, что вторая компания направляет большую долю прибыли в рост, ее доходы растут быстрее. И когда мы усредняем их на 10-летнем периоде, то снижаем их на большую относительную величину. То есть среднее значение прибыли за 10 лет будет сильнее отставать от котировок, которые закладывает рынок с учетом показателей компании за более поздний период — последние 12 месяцев.

В конечном счете CAPE растущей компании будет выше. Хотя оценка по P / E у растущей и дивидендной компаний одинаковая.

Это может объяснить, почему в последние десятилетия мы наблюдаем повышенный коэффициент CAPE в сравнении с более ранними эпохами. Ведь уровень дивидендных выплат для компаний США сейчас ниже, чем был раньше. При этом большая часть корпоративной прибыли направляется на рост бизнеса и байбэки. По этой причине у EPS тенденция быстрее расти, и за счет эффекта усреднения на 10-летнем отрезке мы получаем сильно запаздывающий средний EPS, а это в итоге дает завышенный CAPE.

Если же модифицировать методику расчета CAPE, взяв не просто ценовой рост акции, а его полную доходность с учетом дивидендов, мы получаем более справедливую оценку по CAPE, которая несколько ниже текущих отметок. С сентября 2018 года Шиллер также использует альтернативный CAPE, чтобы учесть специфику распределения прибыли компаниями.

Текущая оценка рынка по CAPE

В прошлом коэффициент CAPE помогал выявлять рыночные пузыри. Историческое среднее значение коэффициента для индекса S&P 500 составляет 15,2, а CAPE свыше 30 говорит о переоцененности рынка. Напомню, что на июнь 2021 года CAPE американского рынка акций равен 37,5.

При прогнозировании будущей доходности акций помимо естественного роста прибылей компаний и выплачиваемых ими дивидендов стоит принимать в расчет дальнейшую тенденцию в изменении оценки рынка. Этот фактор можно назвать спекулятивным.

На очень долгих горизонтах инвестирования изменения в оценке, как правило, не вносят существенного вклада в общую доходность S&P 500. Например, если брать отсчет с 1870 года, постепенный 150-летний рост оценочных мультипликаторов добавлял к доходности акций лишь 0,7% годовых. Однако с 1975 по 2021 год изменение в оценке CAPE повлияло на доходность инвестора сильнее, добавив 3,3% годовых.

Ниже приведена декомпозиция исторической доходности индекса S&P 500 с 1975 по 2021 год. Как видим, S&P 500 за это время показал 12% годовых, из них 2,8% — дивидендная составляющая, 0,5% — сложный процент от реинвестирования дивидендов, 1,8% — фундаментальный рост компаний, 3,6% — рост за счет инфляции. Рост CAPE со значения 8,3 в 1975 году до более 30 в настоящий момент дал еще 3,3%.

Источник

Прибыль на акцию (EPS)

При сравнении компаний, более высокая прибыль на акцию обычно позволяет определить фаворита, а сравнение текущих результатов деятельности компании с более ранними периодами отражает динамику ее бизнеса.

EPS компании является одним из наиболее важных инструментов, используемых для оценки компании и принятия инвестиционных решений. Инвесторы и аналитики тщательно анализируют отчеты по прибыли (как правило, квартальные и годовые) чтобы оценить эффективность компании относительно ожидаемой прибыли.

Если фактическая прибыль значительно отличается от рыночных ожиданий, цена акций может резко измениться в любом направлении. EPS является одним из ключевых показателей, используемых для определения стоимости акций, поскольку он отражает ее рентабельность, темпы роста и относительную эффективность.

Расчет EPS и показатель разводненной прибыли

Прибыль на акцию рассчитывается как чистый доход за вычетом дивидендов по привилегированным акциям, разделенный на количество акций в обращении

Вышеприведенный расчет можно корректировать с поправкой на разводняющий эффект конвертируемых в обыкновенные акции контрактов (таких, как опционы, варранты и т.д.).

Разводненная прибыль на акцию отражает минимально возможную прибыль с учетом конвертации всех возможных ценных бумаг в обыкновенные акции. Разводненная прибыль на акцию всегда ниже, чем базовой прибыли на акцию, и многие аналитики предпочитают именно этот показатель, потому что он отражает разбавляющую силу прочих бумаг.

Применение показателя на практике

Хотя EPS является одним из наиболее популярных показателей оценки компании и ее акций, он может вводить участников рынка в заблуждение, если компания выкупает собственные акции, уменьшая их число в обращении и раздувая EPS. Долговая нагрузка и капитальные затраты также не учитывается при расчете показателя.

Если компания ABC способна добиться той же прибыли на акцию, что и компания XYZ, не тратя столько же денег и не беря на себя столько же обязательств, то акции компании ABC должны быть более дорогими.

Информация о EPS на сайте Investing.com

Главная страница каждой компании содержит информацию о ее прибыли на акцию. Более подробную информацию можно найти в разделе «Отчетность», где она представлена во вкладке «Прибыль». В нижней части этой страницы можно найти таблицу с финансовыми результатами предыдущих периодов.

Инструмент под названием «Фильтр акций» позволяет сортировать их по различным финансовым показателям (доступным слева среди критериев отбора), включая прибыль на акцию.

Результирующая таблица включает сортируемые вкладки и столбцы. Кроме того, результаты доступны для загрузки и или могут быть добавлены в ваш список наблюдения.

Источник

Что такое REIT или как получать 12% дивидендов в USD?

Вы знаете что такое Real estate investment trust (REIT)?

Лично у меня давняя любовь к таким компаниям, почти 15% всего моего портфеля распределена между REITами.

Что такое REIT? Почему они привлекательны для инвестора? В чем их отличия от обыкновенных акций? Какие они бывают и почему, именно сейчас, нужно обратить на них внимание?

В данной статье планирую ответить на все эти вопросы.

А, ну еще про высокие дивиденды в долларах.

В США есть отдельный класс активов, которые называются Real estate investment trust, что на русском значит ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ТРАСТ НЕДВИЖИМОСТИ.

То есть, это компания, которая специализируется на недвижимости.

Некоторые занимаются стройкой и последующей сдачей помещений.

Кто-то сдает помещения под больницы, под тюрьмы и другие гос. учреждения.

И получают доход, как вы поняли, именно с арендной платы по своей недвижимости.

Выписка из зарубежной статьи в википедии:

Взял и скопировал из википедии, перевод от гугла. Ни чего не менял.

Рейты не считаются обыкновенными компаниями и их акции отличаются от обыкновенных.

По законодательству США рейты ОБЯЗАНЫ выплачивать 90% своего, налогооблагаемого дохода, в виде дивидендов для своих акционеров.

90% дохода рейтов выплачивается инвесторам, а 10% средств идут на дальнейшее развитие компании.

Так, как 90% прибыли, это очень значимая выплата, то, в процентном соотношении, к стоимости акции, особенно в текущих условиях, дивидендные выплаты выглядят очень привлекательно.

Например SPG. Один из крупнейших фондов по коммерческой недвижимости, последняя выплата была 11.29%, естественно в USD.

При этом, даже при таких дивах, цена на акции продолжает расти.

Казалось бы, составил портфель из таких компаний, получаешь 10-12% дивидендов, да еще и акции растут в цене, красота!

НО, не все так просто.

По любому рейту, инвесторы платят 30% налога с дивидендов.

Даже российский инвестор. Дивиденд 12% и 3,6 из них вы отдадите в виде налога.

Значит выплата будет уже 8,4%. Что, в общем, тоже неплохо.

Я уже писал, что рейты бывают разные. Какие-то инвестируют в коммерческую недвижимость, какие-то в складские помещения, есть диверсифицированные фонды, которые инвестируют во все типы активов в своем секторе. Так же, есть ипотечные фонды.

Хочу поподробнее рассказать про фонд недвижимости, который инвестирует в коммерческую недвижимость (REIT), например в торговые центры и про ИПОТЕЧНЫЙ фонд (mREIT). Чем они отличаются и какие лучше выбирать.

Фонд, который инвестирует в саму недвижимость.

В самом простом понимании. Покупает или строит торговый центр и сдает его в аренду. Получает доход. покупает или строит еще недвижимость и снова сдает в аренду.

Потом выплачивают 90% годового дохода в виде дивидендов.

Лично мне кажется, что такая компания очень привлекательная, потому что такая компания, физически, не может обанкротиться. Потому что основной ее актив это недвижимость.

Они могут потерять арендаторов и потерять денежный поток, на время, но ее объекты никуда не денутся.

При этом очень ликвидно. Можно сказать “купил квартиру и сдаю ее, да еще и в любой момент могу продать”.

Фонды такого типа, не покупают недвижимость. Они выкупают закладные по ипотеке.

Свой доход,, такие фонды получают, от выплат по ипотеке своих заемщиков, закладные которых они выкупили.

Можно сказать что и тот и другой фонды занимаются недвижимостью и считаются рейтами, но на деле, это совершенно разные организации с разными бизнесом.

Значит, и МИНУСЫ И ПЛЮСЫ ТОЖЕ РАЗНЫЕ.

Плюсы и минусы РЕЙТОВ

Более 75% стоимости чистых активов, это недвижимость. 75% дохода компании поступает с арендных платежей. соответственно,

стабильный денежный поток, высокие дивиденды.

Источник